Цей період внутрішньої боротьби у Федеральній резервній системі стає все напруженішим. Протистояння між Баффетом і Білим домом здається зосередженим навколо політичного курсу, але насправді воно стосується двох аспектів: перерозподілу влади та економічних ризиків.

Спершу розглянемо політичний рівень. Термін повноважень Баффета як голови ФРС закінчується у травні 2026 року, але посада члена ради залишатиметься до січня 2028 року. Ця різниця у часі створює деякі незручності — у історії ФРС дуже рідко було, щоб колишні голови залишалися членами ради, останній раз таке трапилося ще після Другої світової війни. Новий голова у такій ситуації важко закріплює авторитет, можливо, виникає внутрішня розбратність. Адміністрація Трампа розуміє цю ситуацію і через законодавчі заходи чинить тиск, по суті, прагнучи змусити Баффета повністю піти у відставку, одночасно демонструючи іншим чиновникам ФРС, що Білий дім посилює свій вплив на центральний банк.

Однак справжнє джерело тиску — це економічні ризики. Останні роки високі ставки тримаються стабільно, і активи у сферах комерційної нерухомості, приватного кредитування та малих банків вже опинилися на краю прірви. Команда Трампа, ймовірно, володіє більш песимістичною інформацією, ніж публічні дані, тому так поспішно вимагає від ФРС значного зниження ставок, припинення скорочення балансу та навіть відновлення кількісного пом’якшення для підтримки економіки. Проте Баффет принципово наполягає — рішення щодо політики мають базуватися на реальних економічних даних і не можуть бути прийняті під політичним тиском. Це повністю суперечить логіці Трампа, який прагне послабити монетарну політику перед реальною кризою, щоб підняти економіку і уникнути політичних ризиків під час середньострокових виборів.

Яким буде результат цієї боротьби — змінює хто-небудь на посаді, здається, не змінить одного — незалежність ФРС вже фактично постраждала. Якщо центральний банк остаточно перетвориться на інструмент виконавчої влади, ринок інстинктивно шукатиме захисту, що пояснює, чому ціни на золото останнім часом постійно зростають. Це не лише американська проблема, а й глобальні фінансові ринки мають бути переосмислені та перебудовані.