Аналізатор Fundstrat прояснює різницю у поглядах: диференційовані стратегії для різних інвесторів, а не ринковий медвежий настрій

Останнім часом у криптовалютній індустрії знову привернули увагу через розбіжності у поглядах. Недавно керівник криптостратегії Fundstrat, що належить Tom Lee, Sean Farrell, опублікував допис у відповідь, щоб пояснити свою обережну оцінку ринку.

Чому в одній фундації виникають «розколоті» прогнози?

Внутрішня структура Fundstrat не є одностайною. Sean Farrell зазначив, що команда фонду має кілька аналітиків, кожен із яких використовує незалежні дослідницькі рамки та різні часові горизонти, щоб обслуговувати різні цільові групи клієнтів. Така організація відображає реальність управління криптоактивами: інвестори з різним масштабом капіталу та рівнем ризикованості потребують різних стратегій.

Tom Lee переважно обслуговує великі інвестиційні установи та консервативних інвесторів, що розподіляють 1%–5% активів у BTC та ETH, наголошуючи на довгостроковій перспективі та структурних трендах. У той час як Sean Farrell орієнтується на активних інвесторів, у яких частка криптоактивів у портфелі становить понад 20%, і через активне балансування шукає перевищення доходності у різних циклах. Це не є розбіжністю у поглядах, а скоріше — різними рівнями стратегій.

Обережність ≠ песимізм: управління ризиками у складних макроекономічних умовах

Sean Farrell у першій половині року займав більш обережну позицію, але підкреслює, що це відображає підхід до управління ризиками, а не повний песимізм. Поточна оцінка ринку вже близька до «ідеальної», але існують потенційні ризики — ризик урядового «шатдауну», торговельних коливань, невизначеності щодо капітальних витрат на штучний інтелект, а також зміни у керівництві Федеральної резервної системи (включаючи коригування очікувань щодо політики Йеллен). Всі ці фактори стримують оптимізм ринку. Одночасно, зменшення спредів доходності високоризикових облігацій, низька волатильність міжактивів і розходження у потоках капіталу також мають місце.

Біткоїн у «зоні невизначеності», можливості та ризики співіснують

Щодо поточного стану біткоїна, Sean Farrell описує його як «зону невизначеності». У довгостроковій перспективі, з урахуванням входу великих брокерів і покращення попиту на фізичні ETF, біткоїн має потенціал для зростання. Але короткостроково ситуація ускладнюється: продажі з боку початкових власників, тиск з боку майнерів, можливе виключення MSTR з індексів MSCI, відтік фондів — все це створює складну картину.

Графік прогнозів: після відскоку — корекція, підготовка до кінця року

Базовий сценарій Sean Farrell полягає в тому, що на початку року можливий один відскок, а потім — знову корекція у першій половині року, що створює більш привабливі можливості для розміщення активів наприкінці року. Він зізнається, що якщо його оцінки виявляться неправильними, він схильний чекати підтверджуючих сигналів, а не діяти наосліп.

Незважаючи на це, він все ж прогнозує, що біткоїн і Ethereum до кінця року досягнуть нових історичних максимумів, завершуючи традиційний чотирирічний цикл більш коротким і меншим «ведмежим» ринком. Це узгоджується з прогнозом Tom Lee «Біткоїн може встановити новий історичний максимум до кінця січня 2026 року», хоча часові рамки та оцінка ризиків різняться.

За даними іншого звіту Fundstrat, у першій половині 2026 року біткоїн може впасти до 60 000–65 000 доларів, а Ethereum — до 1800–2000 доларів, що додатково ілюструє цю «спочатку пригнічений, потім підйомний» циклічний сценарій.