Ринки прогнозів — не казино: три способи їх використання — ставки, хеджування, арбітраж

Ринкові прогнози не є за своєю природою інструментами азартних ігор. Їх функція залежить від намірів користувача. Той самий контракт YES або NO може представляти спекуляцію, страхове хеджування або безризиковий арбітраж.

Хеджування — найбільш неправильно зрозуміле, але водночас найпотужніше застосування. Коли користувачі вже мають експозицію, таку як аірдропи, позики з левереджем або ціновий ризик, ринкові прогнози дозволяють оцінити цей ризик, передати його та частково нейтралізувати.

Діяльність арбітражу є важливою для якості ринку. Вигідно використовуючи тимчасові цінові розбіжності між результатами або платформами, арбітражники підвищують ефективність і перетворюють ринки прогнозів у надійні сигнали ймовірності та цін.

Чи є ринки прогнозів просто казино?

З першого погляду, вони справді схожі. Користувачі купують YES або NO щодо того, чи станеться подія. Після завершення події позиції врегульовуються. Якщо результат збігається з вашою позицією, ви отримуєте прибуток. Якщо ні — ви програєте. Ця структура дуже нагадує традиційне азартне ігрове заклад.

Однак, ця інтерпретація охоплює лише вузьке застосування.

Основна ідея ринку прогнозів — перетворити питання «чи станеться подія» у торгівельний ринок. Те, що насправді торгується — це ймовірність. Капітал стає засобом вираження переконань, управління експозицією та передачі інформації через ціни.

Якщо хтось заходить на ринок прогнозів лише для вгадування результатів, таких як погодні явища або спортивні результати, тоді поведінка дійсно близька до азартних ігор.

Але ринки прогнозів можуть підтримувати набагато ширше фінансове поведінку. У багатьох ситуаціях вони нагадують страхові ринки або фінансові деривативи, а не казино.

Для деяких учасників ринки прогнозів — це розвага.

Для інших — інструменти управління ризиком або виявлення цінових неефективностей.

Різниця полягає не у механізмі. Вона у мотивації для участі.

Якщо ви входите без існуючої експозиції і просто хочете вгадати результат, ви робите ставку.

Якщо ви вже маєте ризик, пов’язаний із подією, ринок прогнозів стає місцем для торгівлі цим ризиком.

ТРИ ОКРЕМИХ СПОСОБИ ВИКОРИСТАННЯ РИНКІВ ПРОГНОЗІВ

Ринки прогнозів підтримують дуже різні стратегії залежно від підходу користувачів до ризику та прибутку.

СТАВКИ

У режимі ставок користувач активно бере на себе ризик результату.

Відсутня попередня експозиція до події. Користувач обирає напрямок на основі віри або інтуїції. Якщо прогноз правильний, виплата залежить від ціни входу та імпліцитної ймовірності. Якщо ні — позиція може втратити всю цінність.

Повернення можуть значно варіювати. Вони коливаються від невеликих прибутків до дуже великих множників, залежно від того, наскільки малоймовірним був результат на момент входу.

Логіка проста. Ви прогнозуєте, чи станеться подія.

Це застосування, яке найбільше нагадує азартні ігри.

ХЕДЖУВАННЯ

У режимі хеджування користувач вже має ризик.

Мета — не максимізувати прибуток, а зменшити збитки. Це поведінка ближча до купівлі страхування.

Користувач ставить позицію на результат, якого він не хоче. Якщо цей результат настає, прибуток із ринку прогнозів допомагає компенсувати збитки в інших місцях.

Ключова ідея — передача ризику. Користувач платить премію, щоб зменшити невизначеність.

АРБІТРАЖ

У режимі арбітражу користувач уникає ризику результату зовсім.

Прибуток приходить із цінової невідповідності, а не з прогнозування результатів. О individual trades зазвичай мають дуже малі маржі. Прибуток залежить від повторюваності та швидкості виконання.

Діяльність арбітражу допомагає узгодити ціни між ринками та підвищити загальну ефективність.

Основна логіка проста. Коли ціни не співпадають, арбітраж закриває цю різницю.

ХЕДЖУВАННЯ АІРДРОПІВ, ОЦІНЮВАННЯ РИЗИКІВ ЗА ДОПОМОГОЮ ПРОГНОЗІВ

У криптовалютних ринках аірдропи поширені і часто мають невизначений характер.

Зазвичай з’являються два питання.

Якою буде оцінка при запуску і чи варто було докладати зусиль для участі.

Після отримання токенів, чи слід їх продавати одразу, чи є потенційний зростання або падіння.

Якщо ви берете участь в аірдропі, ви вже маєте цінову експозицію. Це відрізняється від чистої спекуляції. Ринки прогнозів дозволяють вам управляти або передавати цю експозицію.

Ця поведінка ближча до страхування, ніж до ставок.

На платформах, таких як Polymarket, є ринки, що прогнозують повну розведену оцінку токена через один день після його генерації.

Два моменти важливі.

По-перше, це не стартова ціна. Це оцінка після одного дня торгів.

По-друге, повна розведена оцінка не є тим самим, що циркулюючий ринковий капітал. Вона відображає загальний обсяг токенів.

Для учасника аірдропу логіка проста.

Якщо оцінка висока, ціна токена висока, і цінність аірдропу сильна.

Якщо оцінка низька, ціна токена низька, і цінність аірдропу слабка.

Цей ринок можна розглядати як інструмент хеджування.

Один із підходів — купити NO при високій оцінці. Якщо токен буде запущений сильно, аірдроп добре себе проявить, тоді як хедж трохи програє. Якщо запуск слабкий, аірдроп недосяжний, але хедж компенсує.

Інший підхід — купити YES при низькій оцінці. Структура та сама, але з різними ціновими та виплатними профілями.

Мета не збільшити очікуваний прибуток. Вона зменшує дисперсію.

Та сама логіка застосовується і після отримання токенів.

Якщо ви продаєте одразу, але турбуєтеся про ціновий сплеск, можете хеджувати позиціями, що вигідні при вищих оцінках.

Якщо тримаєте і боїтеся зниження ціни, можете хеджувати позиціями, що вигідні при нижчих оцінках.

Позиції на ринку прогнозів можна закривати до врегулювання, за умови ліквідності. Розмір позиції важливий. Якщо хедж перевищує базову експозицію, стратегія знову стає спекуляцією.

ЗАСТОСУВАННЯ ТЕЖ ЛОГІКИ НА РИЗИКИ BITCOIN І ETHEREUM

Ті самі принципи застосовні до основних криптоактивів.

Якщо трейдер має позичену позицію, найнебезпечніший ризик — не короткострокова волатильність, а ліквідація під час екстремальних рухів.

Ринки прогнозів часто пропонують контракти, прив’язані до майбутніх цінових діапазонів або максимальних цін у межах певного часу.

Трейдер із короткою позицією може використовувати невелику позицію на ринку прогнозів як захист від екстремальних зростань.

Мета — не отримати більший прибуток, а вижити.

Це управління ризиком, а не ставки.

АРБІТРАЖ І ВІДПОВІДНІСТЬ ЦІН НА РИНКУ

Арбітраж — це не використання помилок. Це природний механізм, що підтримує цілісність ринків.

Арбітраж і хеджування мають одну рису. Обидва не залежать від вгадування кінцевого результату.

Вони різняться за метою. Хеджування управляє експозицією. Арбітраж — невідповідністю цін.

Оскільки ринки ніколи не ідеально узгоджені, можливості з’являються короткий час.

АРБІТРАЖ З ОДНИМ РЕЗУЛЬТАТОМ

Кожен бінарний результат має YES і NO. Лише один з них визначається як завершений. Інший — як нуль.

Теоретично, купівля обох за сумарною ціною нижче за один гарантує прибуток.

На практиці механіка замовлень заважає одночасно розмістити такі торги. Такі можливості з’являються лише тимчасово через таймінг і дисбаланс ліквідності. Вони дуже важкі для ручного виконання.

АРБІТРАЖ З БАГАТЬМА РЕЗУЛЬТАТАМИ

Деякі події мають кілька взаємовиключних результатів. Лише один може статися.

Якщо загальна вартість купівлі всіх опцій YES нижча за один, арбітраж існує.

Це можливо, коли ліквідність тонка або великі торги спотворюють ціни. Такі можливості короткочасні і часто вимагають автоматизації.

КРОСС-ПЛАТФОРМЕННИЙ АРБІТРАЖ

Одна й та сама подія може з’явитися на кількох платформах.

Якщо визначення та дедлайни збігаються точно, позиції можна об’єднувати між платформами.

Обережність критична. Навіть незначні відмінності у визначеннях або правилах врегулювання роблять стратегію недійсною.

Деякі події не ідентичні, але логічно пов’язані. Неправильне ціноутворення таких подій також може створювати можливості.

ЧІТКА РАМКА ДЛЯ ВИКОРИСТАННЯ РИНКІВ ПРОГНОЗІВ

Ставки означають, що у вас не було попередньої експозиції і ви обрали взяти ризик.

Хеджування означає, що ви вже мали експозицію і хочете її управляти.

Арбітраж означає, що ви уникаєте експозиції і використовуєте цінову невідповідність.

ДОВГОСТРОКОВА РОЛЬ РИНКІВ ПРОГНОЗІВ

Ринки прогнозів не є казино за замовчуванням. Вони — інструменти для ціноутворення ризику.

Корисне порівняння — CME.

CME — це ринок ф’ючерсів, але він також є основним центром ціноутворення. Учасниками є банки, управляючі активами, страхові компанії та хедж-фонди. Багато угод спрямовані на хеджування та управління балансом, а не на спекуляції.

Ринки прогнозів відрізняються одним ключовим аспектом. Вони торгують ймовірністю безпосередньо. Це робить інтерпретацію більш інтуїтивною.

Чи можуть вони стати основною ончейн-інфраструктурою ціноутворення?

Можливо, але лише за певних умов.

Події мають мати економічне значення. Діапазони цін, макро-рішення, запуск протоколів і метрики оцінки створюють реальний попит на хеджування. Спорт і гучні новини зірок — ні.

Ліквідність має бути глибокою. Без глибини ціни мають мало інформаційної цінності.

Зі зростанням ончейн-фінансів і більшою кількістю макро- та фінансової активності, ринки прогнозів можуть перетворитися на важливу інфраструктуру. Якщо це станеться, їх роль у хеджуванні та арбітражі зросте, а їх сприйняття як казино поступово зникне.

〈Ринки прогнозів не є казино: три способи їх використання — ставки, хеджування, арбітраж〉 ця стаття була вперше опублікована на «CoinRank».