2026: Глобальний ринок готується до історичного перерозподілу активів з точки зору JPMorgan

Прогноз JPMorgan щодо світового ринку 2026 року кидає виклик як надмірному оптимізму, так і надмірному песимізму. Виникає перехід до “нової норми”, де економічна стабільність і системні ризики співіснують у постійному напруженні. У контексті безпрецедентних монетарних розбіжностей, технологічного вибуху штучного інтелекту та структурної поляризації доходів інвестори стикаються з загадкою: де справді захищені гроші?

Світовий ринок у роздоріжжі: економіка переможців і програшних

Світовий ринок 2026 року не буде однорідним, а являтиме собою мозаїку протилежних динамік. JPMorgan Global Research визначає, що безперервне розширення ШІ створює те, що їх стратеги називають “економією суперциклу”: рекордні капітальні інвестиції, стрімке зростання корпоративних прибутків, але й дедалі більш концентрована вигода.

За словами Дубравко Лакос-Буяс, керівника стратегії на глобальних ринках JPMorgan, ця багатовимірна диференціація проникає у всі рівні: “Технологічний сектор, пов’язаний із ШІ, проти традиційних секторів, американська економіка, що балансуватиме між міцними капітальними витратами і тривалою слабкістю робочої сили, і споживання домогосподарств, що дедалі більше поляризується за доходами.”

Ця ситуація має важливий наслідок: хоча макроекономічні фундаментальні показники зберігають свою відносну силу, волатильність ринкових настроїв зросте. Концентрація ринку може досягти історичних максимумів, посилюючи рухи у обох напрямках.

Економічне рівняння 2026: стійкість на тендітній основі

JPMorgan прогнозує, що світове економічне зростання залишатиметься стійким у першій половині 2026 року завдяки трьом стовпам: прогресу фіскальної політики у розвинених країнах, міцним корпоративним балансам і багатству ліквідності. Однак зростає тріщина у фундаменті.

Брюс Касман, головний економіст JPMorgan, попереджає про структурний тягар: обережна позиція компаній щодо найму, викликана страхами щодо торгових конфліктів, руйнує попит на робочу силу. Ця недостатність зайнятості починає знижувати купівельну спроможність, особливо в США, де зростання заробітних плат приватного сектору сповільнюється. В результаті споживання на розвинених ринках наприкінці 2025 і протягом більшої частини 2026 року зазнає тиску.

JPMorgan оцінює ймовірність рецесії в США і глобальній економіці у 35% у 2026 році. Однак фіскальні стимули та корпоративна стійкість можуть поглинути цей вплив, забезпечуючи поступове відновлення у другій половині року.

Нова хвиля інвестицій у ШІ може надати обмежений, але значний поштовх, хоча інфляційна тривога залишатиметься головним болем. За умов збереження інфляції близько 3% без явних ознак дефляції та тиску на товарні ресурси через торговельні напруженості, інфляція ймовірно залишатиметься високою щонайменше до середини 2026.

Акції: суперцикл ШІ сприяє екстремальній дивергенції

JPMorgan зберігає позитивний погляд на ринки розвинених і emerging markets 2026 року, прогнозуючи двозначне зростання. Цей оптимізм базується на міцному зростанні прибутків, зниженні ставок, меншій політичній протидії та безперервному зростанні штучного інтелекту.

США: концентрація на історичних максимумах

У S&P 500 очікується зростання прибутків на рівні 13%-15% протягом щонайменше двох наступних років, безпосередньо зумовлене суперциклом ШІ. Однак динаміка буде “переможець забирає все”: більша концентрація, насичення традиційних активів і зростаюча ймовірність екстремальної волатильності навіть за стабільних фундаментальних показників.

Єврозона: кредитне відновлення і фіскальні стимули

Покращення кредитних умов і поступова реалізація фіскальних стимулів можуть оживити економічну активність у 2026 році. Очікується зростання прибутків понад 13%, що вигідно завдяки більшому операційному левериджу, зниженню митних бар’єрів, сприятливим базам порівняння і більш доступному фінансуванню.

Японія: корпоративні реформи під “Sanaenomics”

Політика прем’єр-міністра Саане Такаїчі обіцяє зміцнити японський фондовий ринок. Компанії можуть зосередитися на звільненні надлишкових коштів, фінансуванні капітальних інвестицій, підвищенні зарплат і щедрішому поверненні акціонерам. Це активізує споживання середнього класу.

Ринки emerging: міцна фундаментальна база

Зі зниженням внутрішніх ставок, прискоренням зростання прибутків, привабливими оцінками і покращенням корпоративного управління, ринки emerging мають міцну основу. Китай може показати відновлення приватного сектору; Південна Корея виграє від корпоративних реформ і лідерства у ШІ; Латинська Америка може зазнати значного підйому завдяки агресивній монетарній політиці.

Процентні ставки: монетарна дивергенція визначає ритм

JPMorgan припускає, що у 2026 році зростання економіки у розвинених країнах досягне або перевищить потенційний рівень, тоді як інфляція знизиться, але залишатиметься. Це посилить розбіжності у монетарній політиці.

Очікується, що Федеральна резервна система знизить ставки ще на 50 базисних пунктів, тоді як Банк Японії може підвищити їх на 50 базисних пунктів. Інші центральні банки розвинених країн ймовірно збережуть обережність або завершать цикли послаблення у першій половині року.

На четвертий квартал 2026 року прогнозуються:

• Облігації США на 10 років: 4,35%
• Облігації Німеччини на 10 років: 2,75%
• Облігації Великобританії на 10 років: 4,75%

Джей Баррі, керівник глобальної стратегії з доходності, прогнозує, що доходність США залишатиметься в діапазоні найближчими місяцями, помірно відскочивши після паузи ФРС навесні. За межами США, німецькі та британські облігації збережуть діапазони 2025 року, пасивно послаблюючись до середини року через зростання доходностей у США.

В Азії JPMorgan зберігає низхідну позицію щодо японських облігацій, очікуючи тенденцію зниження кривої без явних ознак швидкого відновлення.

Валюти: долар під тиском, але з обмеженнями

JPMorgan прогнозує переважно низхідний тренд для долара у 2026 році, хоча й з меншим масштабом, ніж у 2025. Постійна тривога ФРС щодо слабкості робочої сили і сприятливе середовище для валют високого доходу тиснутимуть на долар, але міцне зростання США і збереження інфляції обмежуватимуть його падіння.

Щодо євро, перспектива помірно зростаюча, завдяки очікуванням зростання в єврозоні і розширенню фіскальної політики Німеччини. Однак, якщо дані з США суттєво послабляться, підвищення курсу євро щодо долара буде меншим, ніж у 2025.

Щодо британського фунта, стійкість внутрішнього зростання, покращення глобальних очікувань і сприятливе середовище для carry trade створюють можливості для “купівлі на падінні”. JPMorgan віддає перевагу тактичній стратегії, ніж довгостроковому бичачому настрою, очікуючи ймовірного зростання у першій половині року, тоді як у другій половині фіскальні проблеми можуть знову стати пріоритетом.

У Японії швидкий зростання долара щодо йени зупинилося, але йена й надалі слабшатиме трохи у 2025. У 2026 році, коли цикли послаблення G10 завершаться, стане важче стримувати девальвацію за допомогою підвищення ставок і інтервенцій. Якщо бюджет 2026 року підтвердить експансивну політику уряду Такаїчі, побоювання щодо фіскальної стійкості посилять тиск на йену.

Товари: дисбаланс попиту і пропозиції визначає ціни

Нефть: прогнозований надлишок, але з ймовірними коригуваннями

Світовий попит на нафту очікується зросте на 900 000 барелів/день у 2026 і на 1,2 мільйона барелів/день у 2027. Однак збільшення пропозиції утричі перевищить попит у 2026, сповільнившись до третини у 2027, теоретично створюючи значний надлишок.

Проте ці дисбаланси ймовірно не відобразяться повністю через коригування у пропозиції і попиті. JPMorgan прогнозує баланс через зростання попиту (завдяки зниженню цін) і поєднання добровільних і вимушених скорочень виробництва.

Прогноз: ціна Brent — 58 доларів у 2026 і 57 доларів у 2027, усвідомлюючи, що стабілізація цін на цьому рівні вимагатиме значних зусиль.

Природний газ: тиск вниз через нові потужності

Збільшення пропозиції зрідженого природного газу підтримуватиме зниження цін у світі. Зі запуском нових проектів ціни у середньостроковій і довгостроковій перспективі поступово знизяться з поточних рівнів.

Прогнози для TTF (європейська ціна):

• 2026: 28,75 євро/МВтг
• 2027: 24,75 євро/МВтг

Це на 3-4 євро/МВтг нижче за поточні ф’ючерсні ціни.

Дорогоцінні метали: золото до історичних максимумів

JPMorgan зберігає бичачий погляд на золото, підкріплений зростаючими покупками центральних банків і високим інвестиційним попитом. Очікується, що ціна золота досягне 5 000 доларів/унцію у четвертому кварталі 2026 року, з середнім за рік 4 753 долари/унцію.

Для срібла прогноз — 58 доларів/унцію у четвертому кварталі, з середнім за рік 56 доларів/унцію. Платина може зберегти відносну силу у 2026, доки триває балансування пропозиції.

Сільськогосподарські продукти: висока волатильність і зростаючі ризики

Хоча найближчі сезони посіву не демонструють ознак невідкладної нестачі (крім тваринництва і какао), співвідношення запасів і споживання у 2026/27 і 2027/28 залишається близьким до багаторічних мінімумів.

Зменшення запасів, викликане низькими маржами виробників, робить ціни більш чутливими до порушень у пропозиції і посилює волатильність. Це критичний фактор, який потребує постійного моніторингу у портфелях з аграрною експозицією.

Висновок: навігація новою нормою

Світовий ринок 2026 року визначатиме ця “нова норма”, де стійкість і ризик постійно співіснуватимуть. Інвесторам потрібно переоцінити темпи, структуру і толерантність до ризику у контексті високої невизначеності. Відмінність стане ключовою: будуть яскраві переможці у ШІ, але й значні програшні у традиційних секторах. У світовому масштабі диверсифікація і таймінг будуть так само важливі, як ніколи раніше.