Стратегія-акція у напруженому полі між бумом Bitcoin та ризиками індексів

Поточна ситуація на ринку

У середу ввечері акція Strategy зросла на 3,8 відсотка і закрилася на рівні 178,66 USD. Цей ріст може спочатку налаштувати інвесторів оптимістично, але реальність є більш складною: поточна ціна акції все ще значно нижча за очікування останніх місяців — конкретно приблизно на 60,92 відсотка нижча за 52-тижневий максимум у 457,22 USD.

У самій торговій сесії акція відкрилася на рівні 173,61 USD і протягом дня досягла 180,59 USD. Загалом було продано 2,6 мільйона акцій, що свідчить про зростання обсягу торгів.

Біткоїн як двосічний меч для акції

Група Strategy давно стала більше ніж традиційною софтверною компанією. З приблизно 650 000 біткоїнами у портфелі — у еквіваленті близько 57 мільярдів USD — компанія стала найбільшим у світі публічною власницею біткоїнів. Ця стратегія до цього часу була успішною, але робить акцію також надзвичайно вразливою до ринкових рухів у криптовалютному секторі.

Саме тут і полягає основна проблема: у той час як ентузіасти біткоїна святкують цю агресивну інвестиційну стратегію, аналітики попереджають про значні ризики індексування. Якщо Strategy буде виключена з великих індексів, таких як MSCI, це може призвести до відтоку капіталу на суму до 11,6 мільярдів USD.

Проблема індексу: недооцінена загроза?

Аналітики JPMorgan виявили важливу проблему: кількість біткоїнів у балансі може спричинити виключення з усталених індексів акцій. Такі виключення — це не лише формальна проблема, а й мають серйозні практичні наслідки. Інвестиційні фонди, які, наприклад, слідкують за індексом MSCI, повинні будуть продавати позиції Strategy, що спричинить значний тиск на продажі.

Ризик ускладнюється через зміну у визначенні: Strategy все більше позиціонує себе як цифровий активний проксі для інституційних інвесторів. Виключення з індексу безпосередньо пошкодить цю роль і може поставити під загрозу довіру до компанії з боку великих фондів.

Зниження з жовтня та стратегічне переорієнтування

З початку жовтня 2025 року акція Strategy знизилася приблизно на 45 відсотків. Це падіння тісно корелює з волатильністю ціни біткоїна. Керівництво відреагувало на це стратегічним переорієнтуванням: покупки біткоїнів наразі припинені.

Це рішення має двозначний характер. З одного боку, його можна інтерпретувати як запобіжний захід, з іншого — воно породжує невизначеність щодо довгострокової стратегії зростання компанії. Аналітики TD Cowen все ж встановили цільову ціну у 535 USD, що натякає на потенційне відновлення.

Оцінка та перспективи

Поточна ситуація демонструє класичний сценарій ризику та доходності. У короткостроковій перспективі позитивний тренд біткоїна може підтримати акцію — що підтверджується останніми прибутками. У середньостроковій перспективі ж, результат залежить від долі індексу. Якщо виключення справді стануться, тиск на оцінку може значно зрости.

З погляду інвесторів залишаються кілька невизначеностей:

• Чи вже враховані ринковими цінами ризики індексування?
• Наскільки стабільна стратегія паузи у покупках біткоїна?
• Чи зможе керівництво зберегти інституційну роль компанії без агресивних криптоінвестицій?

Для довгострокових інвесторів ключове питання: чи залишається Strategy все ще проксі для біткоїна, яким його вважали, чи перетворюється на стандартну технологічну акцію з чисто софтверним фокусом?

Пункти для запам’ятовування:

• Поточна ціна 178,66 USD, але на 60,92% нижча за річний максимум
• 650 000 біткоїнів як стратегічний актив і потенційний ризик індексування
• Можливий відтік капіталу до 11,6 мільярдів USD при виключенні з індексу
• Керівництво припиняє покупки біткоїна — чіткий сигнал чи тимчасове заспокоєння?
• Цільова ціна TD Cowen у 535 USD вказує на потенціал відновлення