Законопроект про криптофінанси: Як розділити цінні папери та товари — Перерисовка ринку США

Новий нормативний каркас для криптовалют

Пропозиція нормативного акту Lummis-Gillibrand 2026 року є рішучою спробою вирішити багаторічний конфлікт юрисдикцій між SEC та CFTC щодо криптовалют. Замість обмеженняся загальними заявами, цей законопроект встановлює справжню модель управління, яка чітко визначає, яка влада контролює який цифровий актив.

Суть цього каркасу полягає у розмежуванні між цінними паперами та товарами. Криптоактиви, що не надають прав власності або участі у прибутках, підпадають під юрисдикцію CFTC, тоді як ті, що пов’язані з фінансовими інтересами, залишаються під контролем SEC. За словами сенаторки Lummis, таке розмежування дозволяє легітимним проектам діяти за передбачуваними та прозорими правилами, прискорюючи інновації у секторі.

Структурні захисти та стандарти відповідності

Законопроект вводить суворі заходи для захисту споживачів та забезпечення цілісності ринку. Платформи крипто, що зберігають активи для клієнтів, тепер мають проходити щорічні перевірки незалежними аудиторами. Це зобов’язання спрямоване на запобігання шахрайству з зберіганням активів і гарантує, що активи клієнтів фактично контролюються компаніями.

Щодо стабільних монет, вимоги ще більш жорсткі. Тільки уповноважені установи зможуть їх випускати, і вони мають підтримувати резерви на 100% для повного забезпечення обігу токенів. Випускники також повинні гарантувати повернення за номінальною вартістю, створюючи таким чином міжнародний стандарт стабільності.

Каркас передбачає також суворі положення щодо боротьби з відмиванням грошей (AML) та протидії фінансуванню тероризму. Мінфін, SEC і CFTC мають спільно оцінювати відповідність цим програмам, з передбаченими кримінальними санкціями за порушення вимог реєстрації.

Податкові стимули та інклюзія роздрібного ринку

Між менш відомими, але важливими положеннями — податкові пільги для малих покупок у криптовалютах. Транзакції з цифровими активами звільняються від податку на доходи, якщо прибутки або збитки не перевищують 200 доларів. Ця міра спрямована на стимулювання масового впровадження без сприяння спекулятивній високочастотній торгівлі.

Політичний контекст: надії та розчарування

Однак, нормативна ситуація навколо крипто у США зазнала значних змін у 2025 році. Очікування щодо створення федерального резерву Bitcoin перетворилися на розчарування. Хоча Білий дім підписав виконавчий наказ про створення резерву, він містить лише близько 200 000 BTC, конфіскованих Міністерством юстиції, без закупівлі нових Bitcoin урядом.

Ймовірність створення резерву Bitcoin до 2026 року знизилася з 70% на початку 2025 до 28% на Polymarket. Ринок зрозумів, що так званий “стратегічний резерв” — це просто переіменування вже конфіскованих активів.

Крім того, оголошення Lummis про те, що вона не балотуватиметься знову на виборах 2026 року, ставить нові виклики для майбутнього криптовалютного законодавства у Конгресі. Сенаторка була однією з головних прихильниць ініціатив Bitcoin у Вашингтоні, і її відсутність створить значний вакуум у просуванні нормативних змін.

Більш широке значення законопроекту

Поза технічними деталями, цей законопроект є еволюцією у тому, як США уявляють цифрові активи. Замість того, щоб розглядати їх як цілком нову категорію, що виходить за межі існуючих нормативних органів, цей каркас інтегрує їх у вже існуючу систему контролю, чітко визначаючи ролі відповідних агентств.

Такий підхід відображає спробу збалансувати захист інвесторів та інновації на ринку. Заходи відповідності є суворими, але правила прозорі, що створює впевненість для підприємців і розробників. Законопроект Responsible Financial Innovation Act 2026 залишається однією з найконкретніших спроб на сьогодні побудувати нормативну архітектуру для сектору криптовалют на федеральному рівні.