Голдман Сакс визначає дорожню карту зниження ставок у 2026 році: зниження на 25 базисних пунктів у червні та вересні відповідно, дані з працевлаштування можуть внести корективи

2026-01-12 02:04:55

高盛今日發布2026年 економічних прогнозів, передбачаючи, що економіка США продовжить демонструвати сильне зростання та помірну інфляцію одночасно, а Федеральна резервна система протягом року знову знизить ставку двічі, у червні та вересні на 25 базисних пунктів кожен. Цей прогноз одразу привернув увагу ринку — адже всього три дні тому дані по безробіттю за грудень у США лише додали холодний душ для ринку.

Очікування зниження ставок і “боротьба” з даними по зайнятості

Прогноз високго рівня звучить чітко, але останні дані по зайнятості ставлять під сумнів цю перспективу. За даними Міністерства праці США, у грудні кількість нових робочих місць у нефермерському секторі склала лише 50 000, що значно менше очікуваних 60 000, і є найслабшим показником з початку 2024 року. Дані за перші два місяці також були суттєво скориговані: у жовтні навіть спостерігалося падіння на 173 000 робочих місць.

Час	Нові робочі місця	Очікування	Різниця
грудень	50 000	60 000	-10 000
листопад	56 000	64 000	-8 000
жовтень	скориговано -173 000	-	-

Однак, парадоксально, рівень безробіття знизився до 4,4%. Це явище — “слабка зайнятість, але низький рівень безробіття” — фактично відображає більш глибоку проблему: активне вихід із ринку праці шукачів роботи. Ця деталь дуже важлива, оскільки вона натякає, що слабкість ринку праці може бути більш серйозною, ніж здається на перший погляд.

Чому високго рівня все ще наполягає на зниженні ставок

Цікаво, що після оприлюднення останніх даних по зайнятості трейдери вже заклали ймовірність зниження ставки у січні до нуля. Але високго все ще наполягає на прогнозі двох знижень ставок протягом року. Чому?

Згідно з попередніми аналізами високго, для зміни курсу зниження ставок потрібні “екстремальні дані” — тобто, щоб нові робочі місця у нефермерському секторі впали нижче 50 000 або перевищили 125 000. Дані за грудень у 50 000 саме на межі цієї межі, що є “крайнім випадком”. Логіка високго полягає в тому, що: хоча зайнятість слабка, але ще не до рівня “кризи”; інфляція помірна і контрольована; економіка зростає досить сильно. За цих умов ФРС має простір для зниження ставок.

Інакше кажучи, високго вважає, що ці дані — це “економіка сповільнюється, але не зупиняється”, що цілком відповідає сценарію “м’якої посадки”, яку прагне ФРС.

Що це означає для ринку криптовалют

З точки зору крипторинку, ключовими словами цього прогнозу є “червень і вересень”. Це означає:

Короткостроково (січень-травень): ФРС утримуватиме поточну ставку, що не сприяє ризиковим активам. Доходність 10-річних казначейських облігацій США наразі становить 4,18%, що чинить тиск на привабливість криптоактивів.
Середньостроково (з червня): після початку зниження ставок, ліквідність поступово покращиться. Історично зниження ставок часто супроводжується зростанням ризикових активів.
Ринкові очікування: наразі ринок закладає досить обережне очікування щодо зниження ставок, але якщо ФРС справді знизить їх у червні, це може стати важливим каталізатором для крипторинку.

Чи можна довіряти прогнозу високго

Прогноз високго базується на припущенні “сильного зростання + помірної інфляції”. Але останні дані по зайнятості свідчать, що ця гіпотеза поступово руйнується. Якщо наступні місяці зайнятість залишатиметься слабкою або інфляція несподівано зросте, високго доведеться переглянути свої прогнози.

Проте, з ймовірністю, дві знижки ставок високго цілком можливі. ФРС, балансуючи між цільовими показниками зайнятості та інфляції, часто реагує раніше, коли з’являються сигнали на ринку праці. Постійна слабкість зайнятості може дати ФРС достатньо підстав для початку зниження ставок уже у червні.

Підсумки

Прогноз високго дає ринку досить чіткий сценарій: у короткостроковій перспективі — утримання ставок, у середньостроковій — поступове розширення ліквідності. Але цей сценарій базується на тому, що економічні дані не погіршаться додатково. Останні дані по зайнятості, хоча й слабкі, ще не настільки критичні, щоб скасовувати цей прогноз. Інвесторам у криптовалюти слід стежити за тенденцією зайнятості у найближчі місяці — якщо вона продовжить знижуватися, ймовірність зниження ставок у червні значно зросте, що стане довгостроковим позитивом для криптоактивів. Навпаки, якщо дані залишатимуться стабільними, ФРС може ще довше утримувати ставки.

Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.