Конфіденційність орієнтовані криптовалюти зазнають вражаючої динаміки на ринку після великих виключень з бірж у 2025 році. Один з помітних проектів досяг $545 історичного максимуму, незважаючи на 73 видалення з CEX — протилежно інтуїтивному, кожне виключення, здається, концентрує залишкову ліквідність, роблячи те, що залишилось, все більш дефіцитним. Коли менше торгових майданчиків торгує активом, доступ стає важчим, а попит посилюється серед тих, хто все ще його потребує. Цей механізм відкриває щось про структуру ринку: видалення ланцюгів постачання не знищує попит, а переформатовує спосіб, яким люди цінують те, що залишилось у наявності. Порівняйте це з іншим активом конфіденційності, який наразі торгується приблизно на 50% нижче за свій максимум, незважаючи на те, що Grayscale прагне подати заявку на ETF. В чому різниця? Регуляторний тиск і рамки відповідності, здається, створюють знижку для активів, які сприймаються як з високими бар’єрами. Біржі виключаються, щоб зменшити навантаження на відповідність; менша доступна ліквідність парадоксально підвищує цінність для відданих власників, тоді як регуляторна невизначеність одночасно руйнує ширший ринковий настрій. Висновок: виключення з бірж і обмеження відповідності працюють як протилежні сили — одні концентрують цінність через дефіцит, інші руйнують її через сприйняття.