Конкуренція посилюється, регулювання посилюється⋯ новий розподіл у ринку криптовалютних бірж

Джерело: BlockMedia Оригінальна назва: Конкуренція посилюється, регулювання посилюється⋯ ‘Політичні суперечки та обмеження частки’ — випробування для криптообмінників Оригінальне посилання: https://www.blockmedia.co.kr/archives/1030946 Ринок цифрових активів, заснований на воні (KRW), стає все більш складним у своїй конкуренції. Поки зберігається двополярна система між Upbit і Bithumb, все більше помітною стає присутність малих і середніх обмінників. Однак у галузі висловлюють занепокоєння щодо невизначеності регулювання та консервативної політики, які обмежують потенціал зростання всього ринку KRW-обмінників.

Посилення конкуренції за частки ринку між Upbit і Bithumb

За даними Data & Research, найбільший у країні обмінник Upbit у грудні минулого року посів перше місце за інтересом інвесторів. В онлайн-каналах, таких як новини, спільноти та блоги, було зафіксовано 41 014 згадувань. Оцінюється, що посилення сервісів на основі штучного інтелекту(AI) позитивно вплинуло на цей показник.

Однак частка ринку Upbit дещо коливається. Після хакерської атаки обсяг торгів зменшився, і частка Upbit опустилася приблизно до 61%. Результати компанії-оператора, DunaM, також знизилися: у першому кварталі минулого року дохід склав 516,2 мільярда вон, операційний прибуток — 396,3 мільярда вон, а у третьому кварталі — відповідно 385,9 мільярда і 235,3 мільярда вон.

Другий за величиною Bithumb швидко розширює свою частку ринку за допомогою агресивних маркетингових стратегій. У січні минулого року її частка становила 23,56%, а у грудні — вже 29,68%, що свідчить про зростання більш ніж на 6 відсоткових пунктів. Bithumb витратила 192,2 мільярда вон на маркетинг у 2024 році, а до третього кварталу минулого року — 199,3 мільярда вон.

Однак викликає занепокоєння фінансова структура Bithumb. Наявні грошові кошти перевищують 3 трильйони вон, але з них 2,62 трильйона вон — це обмежено доступні звичайні депозити. Компанія залежить від комісійних доходів на 98,4%, що обмежує можливості диверсифікації бізнесу. Особливо напередодні IPO компанія вживає заходів щодо зниження витрат і підвищення ефективності управління. Bithumb нещодавно повідомила співробітникам, що зменшила розмір грошових бонусів з 8,5 мільйона до 4 мільйонів вон, а також обмежила підтримку навчання для дітей. У минулому році компанія запровадила нову систему оцінювання персоналу “In & Out”, а у липні провела скорочення близько 60 співробітників із низькими результатами.

Малі обмінники розширюють присутність через диференціацію та партнерства

Після ослаблення позицій великих обмінників, все більше помітною стає роль малих і середніх компаній. Кобіт і Гопакс обрали стратегію посилення зовнішніх партнерств. Кобіт розширює співпрацю з традиційними фінансовими установами та прагне залучити інвестиції від Future Asset. Future Asset володіє часткою в Upbit, а компанії-оператори Upbit — DunaM і Naver Financial — мають стратегічні партнерські відносини, що може створити синергію між дочірніми компаніями.

Гопакс, після того, як у лютому 2023 року один із глобальних обмінників придбав 67% його акцій, у жовтні минулого року отримав схвалення на зміну керівництва від Фінансової комісії (FIU), що зняло невизначеність. У галузі сподіваються, що у разі дозволу торгів ф’ючерсами та опціонами в країні, глобальні обмінники зможуть позитивно вплинути на Gopax.

Coinone посилює свою диференціацію, запустивши нові сервіси, такі як CoinGather, CoinBilli та AI Grid. Це дозволило навіть під час минулорічного спаду збільшити частку ринку до 5,6%.

Обмеження зростання для KRW-обмінників через консервативне регулювання

У міру загострення конкуренції між обмінниками, фінансові органи посилюють регулювання. Нещодавно повідомляється, що регулятор обговорює обмеження частки акцій у цифрових активів для основних акціонерів до 15%. Зараз у країні: DunaM — з 25,5% у керівника Сон Чі Хена, Bithumb Holdings — 73,6%, Coinone — 54% під керівництвом Ча Мён Хуна, Korbit — 60,5% належить NXC, а Gopax — 67% глобального обмінника. Якщо ці обмеження запровадять, це може призвести до необхідності коригування часток акціонерів.

Водночас у галузі вже трапилися перші санкції. У листопаді минулого року FIU наклала штраф у 35,2 мільярда вон на Upbit за порушення обов’язків щодо ідентифікації клієнтів та повідомлення підозрілих транзакцій. У грудні того ж року — на Korbit за порушення антивідмивних правил і штраф у 2,73 мільярда вон.

У галузі висловлюють занепокоєння, що внутрішній ринок KRW-обмінників стикається з обмеженнями зростання через регуляторний тиск. Особливо швидке зростання обсягів транзакцій через закордонні обмінники спричиняє серйозні проблеми з виведенням капіталу. За даними, у 2025 році близько 160 трильйонів вон буде виведено з внутрішніх обмінників за кордон. Це, у поєднанні з загальним падінням ринку цифрових активів, призвело до різкого зниження обсягів торгів у грудні минулого року: Upbit — з 271,6 трильйона до 48,9 трильйона вон (зменшення приблизно на 82%), Bithumb — з 91,9 трильйона до 23,6 трильйона вон (зменшення на 74%). Також знизилися Gopax — приблизно на 89%, Korbit — на 61%, Coinone — на 21%.

У галузі наголошують на необхідності відкриття ринку для іноземних інвесторів. Дозвіл на використання внутрішніх обмінників для іноземних фізичних та юридичних осіб, а також впровадження перевірених деривативів може швидко залучити іноземний капітал. Це не лише сприятиме короткостроковому зростанню інвестицій, а й поширенню на весь внутрішній блокчейн-індустрії, сприяючи формуванню конкурентоспроможної екосистеми, що поєднує фінанси та промисловість.