МВФ попереджає, що стейблкоїни рухаються швидше, ніж традиційні платежі

Джерело: Coindoo Оригінальна назва: МВФ попереджає, що стабількоіни рухаються швидше за традиційні платежі Оригінальне посилання:

Стабількоіни тихо перейшли важливий поріг. Хоча їх ринкова вартість залишається значно меншою ніж у Біткоїна, їх роль у глобальній фінансовій системі розширюється з такою швидкістю, яку традиційні показники не здатні зафіксувати.

Новий аналіз Міжнародного валютного фонду свідчить, що ці цифрові долари вже не є лише інструментами для криптотрейдерів, а стають новою інфраструктурою для трансграничних фінансів.

Основні висновки

• Стабількоіни набирають впливу значно більше за їх ринковий розмір, рухаючись переважно завдяки реальним трансграничним платежам, а не криптовалютній спекуляції.
• Зростання трансграничних потоків стабількоінів швидше за Біткоїн і Ефіріум сигналізує про перехід до функціонального, транзакційного використання.
• Міцна підтримка з боку казначейських облігацій США тісніше пов’язує стабількоіни з традиційними фінансами і тихо зміцнює глобальне домінування долара.
• На ринках, що розвиваються, стабількоіни ризикують прискорити «невидиму доларизацію», послаблюючи місцевий монетарний контроль без відображення у офіційних даних.

Найбільш вражаюча зміна — це те, як використовуються стабількоіни. Активність, пов’язана з міжнародними переказами, швидше зростає ніж потоки у основних криптовалютах, що сигналізує про перехід від спекулятивного використання до реальної економічної функції. На практиці це означає, що стабількоіни все більше переміщують гроші між країнами, а не просто циркулюють у крипторинках.

Новий платіжний канал набирає обертів

Трансграничні платежі давно є однією з слабких ланок фінансів. Перекази часто проходять через кілька посередників, працюють лише у обмежений час і повільно розраховуються. Стабількоіни обходять більшу частину цієї складності, працюючи на постійно активних мережах, де цінність і інформація рухаються разом.

Ця ефективність починає проявлятися у даних. Регіони поза Північною Америкою поглинають зростаючу частку потоків стабількоінів, причому ринки, що розвиваються, відіграють більшу роль, ніж просто цифри у доларах. У країнах з нерівномірним доступом до банківських послуг або високими витратами на міжнародні перекази стабількоіни заповнюють практичну прогалину, а не конкурують ідеологічно.

Висновки МВФ свідчать, що ця тенденція зумовлена не хайпом, а корисністю. Для бізнесу, мігрантів і домогосподарств, що переказують кошти через кордони, швидкість і вартість важливіші за те, чи позначена технологія як «крипто».

Чому казначейські облігації США у центрі уваги

Ще одна причина зростання стабількоінів — їхня еволюція у структурі балансу. Найбільші емітенти тепер значною мірою покладаються на короткостроковий борг уряду США та інструменти, схожі на готівку, для підтримки своїх токенів. Це має два важливі наслідки.

По-перше, це міцніше закріплює стабількоіни у традиційній фінансовій системі, роблячи їх менш схожими на експериментальні криптоактиви і більше — на цифрові розширення доларової ліквідності. По-друге, це створює прямий зворотній зв’язок між зростанням стабількоінів і попитом на казначейські облігації США, тонко підсилюючи роль долара у глобальних фінансах.

Фактично, стабількоіни стають приватним каналом, через який доларова експозиція поширюється міжнародно, навіть у тих місцях, де доступ до американських банків обмежений.

Переваги з компромісами

Зростання ефективності реальне, але воно ставить перед політиками незручні питання. Оскільки стабількоіни, прив’язані до долара, стають легше доступними, країни з слабкими валютами ризикують тим, що бізнес і домогосподарства все більше працюватимуть поза межами внутрішньої монетарної системи.

Ця форма цифрової доларизації може послабити вплив центрального банку на кредитні умови і капітальні потоки. На відміну від готівки, стабількоіни рухаються миттєво і через кордони, ускладнюючи їх контроль і моніторинг під час кризових ситуацій.

Також існує питання довіри. Стабількоіни залежать від довіри до їхніх резервів і механізмів викупу. Раптовий втрата довіри може змусити емітентів швидко ліквідувати активи, передаючи шоки у традиційні ринки, а не ізолюючи їх.

Регулювання — відсутній елемент

Влада реагують, але нерівномірно. Деякі юрисдикції рухаються до визнання стабількоінів регульованими платіжними інструментами, інші відстають або застосовують фрагментарні правила. Такий «пазл» створює стимул для емітентів легше підпорядковуватися менш жорсткому контролю, збільшуючи системний ризик замість його зменшення.

МВФ стверджує, що стабількоіни відкривають сліпі плями у існуючому фінансовому нагляді. Оскільки транзакції можуть відбуватися поза регульованими інституціями, влада часто не мають чіткої картини, хто володіє цими активами і куди фактично спрямовані капітали. У кризовій ситуації така непрозорість ускладнює реагування політики.

Не замінюючи банки, а переосмислюючи їх

Незважаючи на дискусії про руйнування, стабількоіни навряд чи повністю замінять традиційні фінанси. Скоріше, вони змушують їх адаптуватися. Комерційні банки експериментують із токенізованими депозитами, платіжними зв’язками і партнерствами, що імітують частину ефективності без відмови від регуляторних гарантій.

Одночасно, удосконалення існуючої платіжної інфраструктури може бути так само важливим, як і впровадження нових технологій. Майбутня система, ймовірно, поєднає швидкі канали, цифрові токени і традиційний нагляд, а не обере одного переможця.

Малий ринок із значним впливом

Хоча стабількоіни все ще становлять частку крипторинку за розміром, їхній вплив зростає там, де це важливо — у платежах, ліквідності і трансграничних фінансах. Аналіз МВФ свідчить, що їхня траєкторія буде формуватися швидше політичними рішеннями, ніж ціновою спекуляцією.

Обережне управління може знизити витрати і розширити доступ. Погане — посилити фінансову нестабільність у тих місцях, де вони мають допомогти. У будь-якому разі, вони вже не є побічною історією у глобальних фінансах.