2026 рік на початку, глобальний ринок цифрових активів переживає безпрецедентну диференціацію регулювання. Поки у політиці США ще ведуться суперечки щодо просування Clarity Act, Європа вже вжила реальних дій для перепроектування правил гри у цій галузі.

Наскільки ця різниця велика? Подивіться на підходи обох сторін, і все стане зрозуміло.

Європа витратила десять років на відточування рамкової системи MiCA. Вона була затверджена у 2023 році, повністю набрала чинності на початку 2025 року, охоплюючи 27 країн-членів з населенням 450 мільйонів. Найважливішим є той єдиний ліцензійний режим — компанії, які отримують дозвіл у будь-якій країні-члені, можуть легально обслуговувати весь європейський ринок. Це не дрібниця, це справжня регуляторна визначеність.

У порівнянні, темп у США зовсім інший. SEC заповнює прогалини у законодавстві за допомогою правоохоронних дій, і лише у липні 2025 року було прийнято законопроект, пов’язаний із стабільними монетами, але перспектива Clarity Act, яка вплине на структуру ринку в цілому, залишається невизначеною. Невизначеність політичних ігор безпосередньо відображається у затримках у реалізації політики.

Ось у чому проблема — коли регуляторний напрямок стає ясним, капітал починає текти у регуляторно дружні місця. У цій грі «регуляторного арбітражу» протокол Layer 1 з Нідерландів, який природно відповідає європейському каркасу, зараз знаходиться у найвигіднішій позиції. Це не лише юридична перевага, а й важливий аспект визначеності — саме це цінують інституційні капітали, що прагнуть мінімізувати ризики.

За своєю суттю, ця глобальна регуляторна міграція відображає глибоку логіку: хто першим створить чітку систему правил, той зможе залучити капітали і проекти, яких відлякує невизначеність.