Останній ринковий аналізний звіт виявив цікаву тенденцію — мотивація зростання американського фондового ринку повністю монополізована сімома технологічними гігантами.

Розглянемо кілька даних. Очікуваний прибуток S&P 500 на 2026 рік повільно підвищується з негативної зони наприкінці минулого року до приблизно 1% позитивної корекції, що звучить непогано. Але за цим криється екстремальна диференціація: очікування EPS Magnificent 7(, скорочено Mag7), на 2026 рік з близько 0% постійно зростають до приблизно 10%, тоді як решта 493 акції, виключаючи ці сім компаній, залишаються у зоні негативної корекції -2%, і різниця між ними становить прямо 12 відсоткових пунктів.

Це не дрібна різниця. Це відображає нинішню "двошвидкісну" структуру американської економіки — бум штучного інтелекту зосереджений у кількох технологічних гігантах, тоді як інші сектори ще борються.

**Внутрішня диференціація Mag7**

Найяскравіше виступає Nvidia. За останні 60 днів аналітики підвищили прогноз EPS на наступний рік приблизно на 16%, попит на серверні замовлення залишається сильним. Очікування доходу Alphabet від TPU у 2027 році становить 13 мільярдів доларів, а прогноз по одиниці — з початкових 3 мільйонів пристроїв безпосередньо підвищено до 5 мільйонів(2027) і 7 мільйонів(2028).

У порівнянні з цим, Amazon і Meta через повернення оцінки до історичних мінімумів( відповідно 30,7 та 21,9 разів очікуваного P/E) привертають більше уваги. Прогноз прибутку Microsoft, хоча й був підвищений, залишився помірним. Загалом, Mag7 очікує до 2026 року майже 23% зростання прибутку, що значно перевищує 12,3% у S&P 500.

**Але тут є питання**

Оцінки вже близькі до межі. Очікуваний річний періодний P/E у 22 рази майже співпадає з поточним, що означає, що 12% доходу майже цілком залежать від зростання прибутків, а не від розширення оцінки. 22 рази — значно вище довгострокового середнього(15-17 разів). Якщо зростання прибутків не виправдає очікувань, оцінка не матиме запасу для зниження.

Ще більш тривожно, що комерціалізація AI ще на ранніх стадіях. Глобальний рівень впровадження AI становить лише 16,3%, хоча 78% компаній вже використовують його, але більшість ще на етапі пілотних проектів. Якщо у 2026 році компанії почнуть сумніватися у рентабельності інвестицій у AI, то прогноз витрат на хмарні обчислення у 539 мільярдів доларів може бути занадто оптимістичним, а підвищення EPS Nvidia на 16% вже заклало ціну на тривале бум.

**Макроекономічні підводні течії також активізуються**

Зростання зайнятості слабке. У грудні 2025 року додано лише 50 тисяч робочих місць, а у жовтні та листопаді було скориговано на 76 тисяч менше. Очікується, що рівень безробіття у 2026 році зросте до 4,5%, а частка праці знизиться до 53,8%, що є найнижчим рівнем з 1947 року. Середній обсяг продажів у роздрібних магазинах впав на 70% від пікових значень.

За цим стоїть логіка — бум AI стимулюється капітальними витратами кількох технологічних гігантів, тоді як інші сектори економіки скорочуються. Чи є така "двошвидкісна" економіка стійкою та інклюзивною — справжнє питання.

**Технічний аналіз також сигналізує про небезпеку**

Індекс S&P 500 має лише 64% компонентів вище 200-денної скользячої середньої, що на 16 відсоткових пунктів менше за "міцний бичачий" рівень у 80%. Технологічний сектор ще гірший — лише 58% компонентів вище цієї лінії. Деякі запаси товарів сировини вже перебувають у статистичних екстремумах, що натякає на ризик перепроданості та можливий розворот.

**Вплив на різні сектори**

Короткостроковий тренд Mag7 позитивний, особливо Nvidia, Alphabet, Amazon, Microsoft, але оцінки вже переоцінені і існує ризик уповільнення комерціалізації AI.

Джерела доходів, такі як REITs дата-центрів, енергетичні компанії, виробники міді та алюмінію, отримають вигоду від прогнозів витрат на хмарні обчислення.

Але циклічні акції з індексу S&P 493 — промисловість, матеріали, енергетика( — мають негативний прогноз прибутку -2%, що не підтримує розподіл активів, окрім як за наявності великих каталізаторів, наприклад, несподіване зниження ставки ФРС).

Фінансовий сектор, хоча й лідирує за широтою ринку, може зіткнутися з підвищенням рівня дефолтів за кредитними картками через зростання фінансового тиску на споживачів.

**Остаточні рекомендації**

Індекс S&P 493 слід чекати, поки корекція прибутків не повернеться з -2% до щонайменше 0%, перш ніж розглядати перерозподіл активів. Історія Mag7 ще не завершена, але сигнали ризику вже блимають.