Останнім часом на Уолл-стріт ширяться сміливі прогнози: наступного тижня Федеральна резервна система може безпосередньо знизити ставку на 100 базисних пунктів або навіть почати період негативних відсоткових ставок, як у Японії. Звучить круто, правда? Зберігати гроші — програвати, позичати — заробляти, весь фінансовий світ наче збирається перевернутися. У соцмережах вже багато хто планує: іпотека, позики в DeFi-протоколах для взяття в борг lisUSD з плечем, чекати моменту, коли відсотки стануть від’ємними.

Але тут є один фатальний міф.

Якщо справді настане цикл зниження ставок, не думайте ілюзіями, що витрати на позики в ланцюгу автоматично знизяться лінійно. Візьмемо Lista DAO — вона використовує не просту фіксовану ставку або механізм, прив’язаний до ФРС, а набір адаптивних динамічних моделей. Що є ключовим у цій моделі? **Реальний час попиту та пропозиції**.

Мета протоколу — підтримувати вартість позик нижче 2%, і це звучить непогано. Але проблема в тому, що коли всі мріють про одне й те саме, ринок стає надмірно переповненим. Уявіть собі таку ситуацію: новина про зниження ставок виходить — ринок злітає, всі починають іпотечні кредити в BNB для взяття lisUSD з плечем. Використання пулу миттєво зростає, алгоритм, як безжальний воротар, миттєво підвищує ставки за заздалегідь заданою кривою, щоб стримати попит. Виглядає, ніби ставка 1% може за одну ніч вирости до 10% або навіть вище.

Саме так працює механізм "штрафних" відсотків у ланцюгу. Макроекономічна політика не обов’язково означає зміну ліквідності в мережі. Насправді, коли ринок найактивніше — це час найбільших ризиків і найвищих витрат.

Мій підхід дуже простий: **спершу провести стрес-тест**. Перед тим, як натиснути кнопку позики, я ставлю собі питання — якщо вартість капіталу залишатиметься понад 10% протягом місяця, чи зможе моя позиція залишатися прибутковою? Якщо не можу відповісти — не торкаюся. Навіть найкраща макроекономічна історія не змінить цього.

Загалом, справжній "Центробанк" у світі DeFi — це не Джером Пауелл, а смарт-контракти. Код ніколи не проявляє людських почуттів, він виконує лише логіку.