2025 рік вже минув, багато хто починає підсумовувати річний дохід. Мій випадок — великий рахунок близько 25%, малий — понад 40%, разом середній — 30%. У цьому бичачому ринку я все ще залишаюся позаду від різних «акціонерів-гуру», але, кажучи по правді, потрібно дивитися оптимістично — якщо врахувати ті ф'ючерси на літій з подвійним кредитним плечем і срібло, які я правильно вгадував, рівень доходу насправді непоганий. Просто ці інвестиції не мають багато спільного з акціями, тому я вирішив їх не включати до кінцевої статистики.

Насправді, протягом останніх десяти років я користуюся однією й тією ж інвестиційною системою. Ключові слова — два: купуй, коли недооцінено, продавай, коли переоцінено. Строго дотримуючись цього принципу, середньорічна дохідність стабільно тримається близько 20%, і жодного року не був збитковим. Найважчий був 2018 рік, коли я отримав великий прибуток — якби не ця удача, рік закінчився б з невеликим збитком. Саме через цей ризикований досвід, дивлячись назад, 2018 рік став найціннішим навчальним посібником.

А що ж це за система? Я називаю її «ринкова прибутковість» (市赚率), формула дуже проста: ринкова прибутковість дорівнює співвідношенню ціни до прибутку (PE) поділеному на рентабельність власного капіталу (ROE), поділеному на 100 (тобто PE/ROE/100). Ідея цього поняття виникла під впливом Воррена Баффета.

У 80-х роках минулого століття Баффет двічі масштабно купував акції Coca-Cola. Цікаво, що якщо порахувати середнє за ці два роки, то ринкова прибутковість становить саме 0.4. Випадково, з того часу фраза «купити актив за 40% від його вартості» стала класикою Баффета. Він купував акції за 40%, 50%, 60% від їхньої ціни, і я, дотримуючись тієї ж логіки, теж планую інвестувати за цими пропорціями.

Потрібно зазначити, що в Китаї довгостроковий податок на дивіденди для A-акцій становить 0%, тому 1-кратна ринкова прибутковість вважається переоцінкою. Але для H-акцій ситуація інша: довгостроковий податок на дивіденди — 20% або 28%, і відповідно ринкова прибутковість має бути 0.8 або менше. Ці деталі, хоча й звучать технічно, насправді визначають ваші потенційні доходи.

Повертаючись до результатів 2025 року, я вважаю, що їх варто поділитися. Не для того, щоб хвалитися високою доходністю, а щоб показати: якщо правильно обрати напрямок, мати чітку систему і сильну виконавчу здатність, можна заробляти в будь-якому ринковому середовищі. Ті дні з 20% річною доходністю не такі захоплюючі, як історії про швидке збагачення, але вони стабільні та повторювані. Протягом десяти років послідовного дотримання цієї ідеології, кінцевий накопичений дохід стає дуже значним.

Далі я планую присвятити більше часу глибокому аналізу інвестиційних рішень 2018 року. Цей рік багато чому мене навчив і є ключовим для розуміння, чому ця система працює довгостроково. Зацікавленим у цій історії читачам обов’язково слід уважно ознайомитися з подальшими детальними оглядами.