Нещодавно я виявив цікаве явище під час аналізу даних на блокчейні — у попередньому бичачому циклі ті токени, що привертали найбільшу увагу, їхні великі адреси за останні три місяці майже не збільшували свої позиції, натомість постійно розпродавали частку роздрібним інвесторам. Водночас деякі менш помітні активи тихо поглинаються незнайомими адресами, що відображає глибокі зміни у структурі ринку.

Коли ми копаємо глибше, стає очевидним, що на ринку дійсно існують явища, яких слід остерігатися. Особливо у визначенні життєво важливих рівнів для токенів є кілька реалістичних індикаторів, на які варто звернути увагу:

Перший — це фактична база користувачів проекту. Статистика показує, що багато токенів із ринковою капіталізацією у топ-50 мають менше ніж 10 000 активних користувачів щодня, але при цьому забезпечують значну ринкову капіталізацію. Такі проекти зазвичай не мають стабільних доходів від протоколу та реального грошового потоку користувачів, вони лише підтримуються нарративами.

Другий — це реальний стан ліквідності. Проведено вибірковий аналіз токенів із ринковою капіталізацією у топ-300 і виявлено, що понад третина з них має понад половину обсягу торгів у межах 1-2 пар на одному або кількох біржах. Така висока концентрація ліквідності є дуже вразливою: якщо підтримка маркет-мейкерів зникне, ціна може швидко впасти.

Третій — активність спільноти. Порівняно з кількістю красивих адрес із токенами, справжнім показником здоров’я екосистеми є кількість активних користувачів, що беруть участь у проекті, та частота їхніх взаємодій на ланцюгу.

З огляду на це, стає очевидним, що проекти, які дійсно розширюють застосування та генерують реальний грошовий потік, відрізняються від тих, що виживають лише за рахунок хайпу та ліквідності. Для інвесторів важливо навчитися читати ці різниці за допомогою даних на блокчейні — можливо, це цінніше, ніж просто гнатися за трендами.