Багато людей ігнорують одне фундаментальне питання DAO-управління: коли вартість атаки нижча за цінність сейфу, для хакера DAO стає автоматичною касою.

Уявімо сценарій. В сейфі якогось DeFi-протоколу зосереджено багато активів, але ринкова капіталізація його токенів дивно низька. Скільки потрібно витратити, щоб викупити всі токени на вторинному ринку? Якщо ця сума значно менша за реальні активи в сейфі, то захоплення управління вже не просто теоретична можливість, а реальна загроза.

Це вже траплялося багато разів. Атакуючі через flash loan або великі OTC-покупки блокують 51% голосів, а потім подають просту пропозицію — переказати кошти сейфу на свій гаманець. Готово. Весь процес виглядає як "нормальне on-chain управління", але по суті — це чисте пограбування.

Візьмемо за приклад один із протоколів, який дійсно запровадив механізми тайм-локів і довгострокового блокування токенів для ускладнення атак. Ці заходи захисту — не порожні слова, але й не непрохідна стіна. Реальна небезпека полягає тут: коли ціна токена стрімко падає, а ринкова капіталізація значно зменшується, протокол залишається стабільним через свою бізнес-основу, і сейф продовжує зростати. Різниця між цим і ринковою вартістю стає все більшою, і в кінцевому підсумку може виникнути абсурдна ситуація, коли ринкова капіталізація навіть менша за чисту вартість сейфу.

Для інвесторів корисним індикатором є: **співвідношення ринкової капіталізації до чистої вартості сейфу**. Коли це співвідношення наближається до 1:1 або навіть перевищує його — сигнал тривоги вже має прозвучати. Адже тоді, світ децентралізованого управління втрачає свій блиск, і залишається лише сейф, за яким полюють грабіжники.

Не сприймайте децентралізацію як гарантію від ризиків. Цифри — найчесніші.