Нещодавно я проаналізував набір даних на Dune і отримав нове розуміння щодо міжланцюгового маршрутизуючого протоколу Walrus. Це не просто система для перенесення активів, як традиційні міжланцюгові рішення, а швидше — "динамічний канал ліквідності", який прокладає шлях між різними блокчейнами.

Що саме відбувається? Є кредитний проект на Base, який підключився до цього протоколу всього за три дні. Раніше 170 000 USDT, що лежали у холодних резервуарах, раптово активувалися з іншого ланцюга для позик. Відстежуючи шлях взаємодії, я зрозумів, що алгоритм маршрутизації протоколу здатен у реальному часі виявляти різницю у відсоткових ставках між ланцюгами і автоматично залучати неефективну вільну ліквідність до активних пулів з високим попитом. Завдяки цій механіці користувацький досвід значно покращується — зменшується滑点, швидкість виконання транзакцій зростає.

Цікаво, що стратегії токенів проекту. 21% токенів заблоковано до 2025 року — з першого погляду це може здаватися контролем над ринком, але при детальнішому аналізі руху коштів у казначействі видно, що більша частина йде у контракти управління та модулі стимулювання маршрутизації. Це не короткострокова спекуляція, а навпаки — посилення "каналу ліквідності".

Найбільш вражаючим прикладом є невеликий DEX на одній із блокчейнів із середнім обсягом торгів за день у кілька десятків тисяч. Після підключення кількість щотижневих користувачів зросла у чотири рази — можливо, користувачі й не підозрювали, що за цим стоїть цей протокол, але реальні покращення досвіду очевидні. Ліквідність — це по суті "хто зручніше, той і тече", і це найпростіший ринковий закон.

З такого погляду, справжній бар’єр конкуренції для DeFi-протоколу — не стільки кількість заблокованих токенів, скільки ті невидимі "канали ліквідності", які визначають, наскільки ефективно активи можуть циркулювати і наскільки покращується користувацький досвід. Це те, що важко скопіювати.