Останнім часом багато говорять про те, що у всьому світі продають американські облігації. Що станеться, якщо ця тенденція триватиме?

По-перше, дохідність американських облігацій зросте ще швидше. Основна логіка полягає в тому, що попит перевищує пропозицію, і щоб залучити покупців, ставки обов’язково піднімуться. Таким чином, вартість залучення нових боргів для США стане очевидною — витрати на відсотки стануть дедалі більш важким тягарем для бюджету.

По-друге, тиск на девальвацію долара посилиться. Американські облігації є важливою опорою активів у доларах, і якщо ніхто не захоче їх купувати, привабливість долара природно знизиться. Ті інституції та особи, що тримають доларові готівкові кошти, можливо, активніше шукатимуть вихід — будь то обмін на інші суверенні валюти або пошук альтернативних активів.

Що стосується криптовалютного ринку, це може навпаки бути позитивом. Історично, кожного разу, коли Федеральна резервна система стикається з фінансовим тиском, вона розглядає більш м’яку політику, і цей сценарій вже довів свою здатність стимулювати попит на такі неконвенційні активи, як біткоїн, Ethereum та інші. Ризикові активи зазвичай отримують вигоду.

Але не варто бути надто оптимістичним. Якщо американські облігації справді втратять свою привабливість, логіка ціноутворення глобальних ризикових активів буде переформатована, і волатильність однозначно зросте. Це двосторонній меч.