#MSCI未排除数字资产财库企业纳入范围 Традиційні фінансові гіганти йдуть на компроміси та ведуть ігри: криза «цифрових активів» у MSCI

На початку 2026 року велетень індексного світу MSCI опинився у безпрецедентній ситуації — як ставитися до тих публічних компаній, які повністю замінили баланс активів і пасивів на $BTC? Компанії типу MicroStrategy, які є «компаніями цифрових активів» (DATCOs), стали гарячою картою.

По суті, MSCI стоїть перед дилемою: виключити — означає колективний продаж пасивних фондів на сотні мільярдів доларів; залишити — волатильність біткоїна немов привид насувається на весь індекс. Врешті-решт MSCI обрав, здавалося б, м’який шлях — не виключати, але встановити обмежувальні умови. Це по суті є компромісом традиційних фінансів щодо проникнення криптоактивів.

Ключовий поворот стався: у майбутньому, якщо ці компанії будуть купувати більше біткоїнів через додаткове випуску акцій, MSCI не буде одночасно підвищувати їх вагу. Для таких компаній, як MicroStrategy, які фінансуються за рахунок премії до ціни акцій для купівлі біткоїнів, це удар по всьому. Попередня модель була зрозумілою — високий преміум на нові акції → залучення пасивних фондів → подальше зростання ціни акцій. Тепер «потік» пасивних інвестицій обмежено, і простір для премії суттєво звужується.

Що це означає? З 2026 року стратегія утримання біткоїнів компаніями зміниться. Коли традиційні індекси обмежують зростання ваги, інвестори будуть схильні безпосередньо вкладати у біткоїн через ETF із фізичним забезпеченням, а не обходити компанії, купуючи їхні акції для косвенного утримання. Для всього сектору «активів у «фінансових сховищах»» це час переоцінки — справжній виклик не у маркетингу, а у реальній структурі активів і логіці доходів.