6.5 мільйонів доларів США — це межа життя і смерті? Високопосадовець Fidelity ставить під сумнів консенсус щодо бичачого ринку біткоїна

Фідуа глобальний директор з макроекономіки Jurrien Timmer нещодавно опублікував статтю, у якій поставив під сумнів тезу про “завершення ведмежого ринку”, висунувши альтернативну думку, що рух Bitcoin більше нагадує S-образну криву розвитку Інтернету, а не поширену теорію про криву з степеневим законом. Ця точка зору особливо привертає увагу на тлі посилення розбіжностей серед інституційних гравців.

Основні погляди керівництва Фідуа

S-образна крива vs криві з степеневим законом: суттєві відмінності двох моделей зростання

Jurrien Timmer вважає, що ключ до розуміння майбутнього руху Bitcoin полягає у визначенні, яку саме криву зростання він слідує. Відмінності між цими моделями дуже суттєві:

Крива з степеневим законом означає безперервне експоненційне зростання, коли ціна постійно оновлює максимум. Водночас S-образна крива передбачає три фази зростання: початкову повільну, середню швидку та пізню уповільнену. За цим сценарієм, Bitcoin вже міг пройти середню фазу швидкого зростання і незабаром увійти у фазу уповільнення.

6,5 тисячі доларів: потенційна ключова підтримка

Якщо погляди керівництва Фідуа вірні, тоді важливі дані такі: якщо Bitcoin у найближчий рік увійде у фазу консолідації, то криві з степеневим законом можуть наблизитися до рівня 6,5 тисячі доларів. Ця ціна не лише технічна підтримка, а й потенційно стане “життєвою лінією” для Bitcoin. Звісно, він також визнає, що цього може і не статися у найближчий рік.

Реальність ринку: посилення розбіжностей серед інституцій

Реальні сигнали за даними ETF

На момент публікації думки Фідуа, ринок переживає явне посилення розбіжностей серед інституційних інвесторів. За останніми даними, у недавній період спостерігалися масові відтоки з Bitcoin-спотових ETF:

7 січня чистий відтік склав 4,86 мільярдів доларів, з них Фідуа FBTC втратив 2,48 мільярдів доларів, а БлекRock IBIT — 1,30 мільярдів доларів. Наступного дня, 8 січня, відтік склав ще 3,98 мільярдів доларів. Такий масштаб відтоків свідчить не про довгострокове налаштування на зниження, а про те, що інституції фіксують прибутки і керують ризиками на високих рівнях.

Оптимістичні голоси також сильні

З іншого боку, на ринку звучать і сильні голоси на користь зростання. Американський банк нещодавно оголосив про рекомендацію клієнтам розподіляти від 1% до 4% своїх портфелів у Bitcoin, що фактично відкриває двері для інституцій рівня Уолл-стріт. Представники БлекRock також відкрито заявляють, що для Bitcoin “зараз ще рано говорити про завершення ранньої стадії”.

Це створює цікаве протиставлення: з одного боку — відтік прибутків, з іншого — постійний прихід нових інституцій.

Ключові цінові рівні та оцінка тренду

Значення поточної позиції

Поточна ціна Bitcoin близько 91110 доларів, що досить далеко від підтримки у 6,5 тисячі доларів, про яку говорив Фідуа. Однак саме ця відстань ілюструє суть: якщо теорія S-образної кривої справедлива, то корекція з поточного рівня до 6,5 тисячі доларів може стати тим “консолідаційним періодом”, через який ринок має пройти.

Два сценарії розвитку ринку

Якщо Bitcoin продовжить рух за S-образною кривою, можливі сценарії такі: короткостроково в діапазоні 90000–93000 доларів відбуватиметься коливання, поступово поглинаючи прибуткові ордери, і в кінцевому підсумку — зниження до дна. Але якщо структурний тренд на зростання переважатиме, тоді поточний відтік ETF може бути лише короткостроковою корекцією, і нові інвестиції з’являться за більш низькими цінами.

Висновки

Хоча погляди керівництва Фідуа суперечать основним ринковим очікуванням, це не є голослівним. Теорія S-образної кривої має свою логіку, а цифра у 6,5 тисячі доларів дає ринку конкретний орієнтир. Поточна ситуація на ринку полягає у тому, що всередині інституцій існує явна розбіжність у поглядах на Bitcoin: є і ті, хто фіксує прибутки, і ті, хто продовжує активно входити. Саме ця розбіжність і свідчить про зрілість ринку. Майбутнє залежить не стільки від того, хто правий, а від того, чи зможе Bitcoin утриматися на високих рівнях або ж увійти у ту саму консолідацію, про яку говорив Фідуа. У короткостроковій перспективі слід стежити за психологічною підтримкою у 90000 доларів, а у довгостроковій — за швидкістю притоку нових інституційних коштів, здатних компенсувати тиск прибуткових ордерів.