Коливання цін на фінансових ринках: Повний посібник з волатильності для інвесторів

Зрозуміти волатильність — ключ до управління вашим портфелем

Волатильність є невід’ємною частиною будь-якого фінансового ринку. Це явище, яке впливає як на акції, індекси, Forex, товари, так і на криптовалюти, проявляючись у постійних змінах цін цих активів. Хоча багато досвідчених інвесторів звикли до таких коливань, існують періоди, коли нестабільність значно посилюється, вимагаючи надійних стратегій для захисту капіталу або, навпаки, для використання створених можливостей.

ЗМІ часто подають волатильність як синонім ризику та економічної невизначеності. Однак реальність полягає в тому, що коливання цін — це неминучий компонент сучасних ринків. Головне — щоб кожен інвестор глибоко розумів, як працює цей феномен, і розробляв індивідуальні підходи, що відповідають його фінансовим цілям і готовності ризикувати.

Визначення: що таке справжня волатильність?

Коли ми говоримо про волатильність, маємо на увазі тенденцію цін активів швидко та різко змінюватися відносно їх історичного середнього. Це поведінка зумовлена переважно зовнішніми факторами, такими як політичні рішення, економічні цикли, настрої ринку та дисбаланс між пропозицією і попитом.

Зазвичай асоціюють волатильність лише з падіннями цін, але це — помилка у концепції. Коливання волатильності також можуть означати раптові піки зростання. Активи, що демонструють часті та широкі коливання за короткі періоди, класифікуються як високоволатильні, тоді як ті, що мають поступові та більш контрольовані рухи — як низьковолатильні.

Дві основні категорії вимірювання

Історична волатильність використовує дані минулого для оцінки, наскільки змінювалася прибутковість активу відносно його середнього за певний період. Багато аналітиків критикують цей метод, оскільки попередні результати не гарантують майбутніх поведінок. Їхні висновки слід аналізувати з обережністю.

Імпліцитна волатильність оцінює майбутню поведінку за поточними цінами фінансових деривативів, таких як опціони. Ця метрика відображає очікування ринку щодо майбутніх коливань. Коли ринковий настрій стає песимістичним, імпліцитна волатильність зростає; в оптимістичних умовах — знижується. Індекс волатильності, що вимірює цей компонент, є своєрідною фотографією емоційного стану ринку, тому його прогнози слід інтерпретувати обережно.

Також існують два менш поширені типи: стохастична волатильність, яка змінюється непередбачувано з часом, і детермінована волатильність, що залишається стабільною або змінюється обчислювано без значних похибок.

Фактори, що спричиняють коливання на ринках

Економічні цикли: головний двигун

Цикли розширення та скорочення економіки — найпотужніші рушії волатильності. Під час фаз зростання, коли компанії демонструють стабільний прибуток, а споживачі — довіру, ціни зазвичай зростають, а волатильність залишається відносно низькою. Навпаки, у періоди рецесії інвестори стають обережнішими, невизначеність зростає, і волатильність різко посилюється.

Криза 2008 року та пандемія COVID-19 ідеально ілюструють цей патерн. Швидке погіршення економічних умов спричинило крах довіри інвесторів, що призвело до масових падінь на глобальних ринках.

Урядова політика та регулювання

Уряди безпосередньо впливають на ціни через укази, торгові та фінансові регуляції. Ці нормативні зміни впливають на загальну економічну ситуацію, викликаючи миттєві реакції на ринках.

Економічні показники, такі як інфляція, споживання та ВВП, також відіграють важливу роль. Позитивні дані підсилюють довіру інвесторів, негативні — її руйнують.

Специфічний бізнес-контекст

Зміни у регулюванні секторів, несподівані новини або природні катастрофи безпосередньо впливають на ціни компаній і їхніх галузей. Фінансові результати корпорацій викликають значні рухи: позитивні результати з високими прибутками приваблюють попит на акції, тоді як збитки або погане управління спричиняють масовий продаж.

Вплив залежно від горизонту інвестування

Для довгострокових інвесторів

Коли волатильність зростає, інвестори з тривалим горизонтом мають зберігати спокій і пам’ятати про свої початкові цілі. Панічний продаж під час падінь — контрпродуктивний, оскільки ринки циклічні і мають тенденцію до відновлення.

Волатильність — це вартість, яка закладена у досягнення довгострокових цілей накопичення. Насправді, періоди нестабільності пропонують цінні можливості: інвестори з наявною ліквідністю можуть купувати активи за зниженими цінами.

Щоб максимально використати ці переваги, важливо мати здоровий резервний фонд, диверсифікувати портфель і періодично його ребалансувати для збереження цільової структури активів і рівня ризику.

Для короткострокових трейдерів

Спекулятивні трейдери знаходять у волатильності головне джерело прибутку. Вони здійснюють часті покупки та продажі у коротких часових рамках, отримуючи вигоду з малих рухів цін.

Волатильність також сприяє більшій ліквідності ринків, полегшуючи входи та виходи з позицій. Однак цей підхід несе високі ризики. Короткострокові трейдери мають бути готові до потенційних значних збитків, оскільки передбачити короткострокові зміни цін дуже складно. Золоте правило: ніколи не інвестуйте більше капіталу, ніж готові втратити повністю.

Волатильність і ризик: два поняття, що не є синонімами

Часто ці терміни плутають, але вони означають різні ідеї, які потрібно чітко розрізняти для правильних інвестиційних рішень.

Волатильність вимірює ступінь коливань цін навколо їхньої тенденції, зазвичай через стандартне відхилення. Це — міра варіабельності.

Ризик — це ймовірність того, що інвестиція не принесе очікуваних доходів, тобто актив втратить частину або весь свій вартісний обсяг.

Основний принцип — ризик і дохід мають бути прямо пропорційними. Більший ризик вимагає очікувань більшого доходу для компенсації можливих збитків.

Методології кількісної оцінки волатильності

Стандартне відхилення

Найпоширеніша метрика — стандартне відхилення, яке обчислюється шляхом взяття квадратного кореня з дисперсії даних. Дисперсія показує, наскільки розкидані значення відносно їхнього середнього.

Бета-коефіцієнт

Ця міра оцінює волатильність цінового активу у порівнянні з ринковим індексом. Наприклад, акції компанії можна порівнювати з S&P 500. Обчислюється шляхом ділення коваріації доходів активу і доходів індексу на дисперсію доходів індексу.

Середній справжній діапазон (ATR)

ATR визначає найбільше з трьох значень: відстань між максимумами і мінімумами поточного дня, відстань між попереднім максимумом і поточним закриттям, і відстань між попереднім мінімумом і поточним закриттям. Цей метод особливо корисний у технічному аналізі.

Індекси волатильності як орієнтири

VIX — найвідоміший індикатор для вимірювання невизначеності на фінансових ринках. Він створений на основі опціонів на S&P 500: вищі значення VIX вказують на очікування більшої майбутньої волатильності. Його часто називають “індексом страху” і використовують для управління ризиками.

Додаткові спеціалізовані індекси: VXN для Nasdaq-100, VXD для Dow Jones Industrial Average, RVX для Russell 2000, і STOXX 50 VOLATILITY для європейських ринків. Також є секторні індекси, наприклад VXGOG для технологій і VXXLE для енергетики.

Важливо розуміти, що жоден метод не дає абсолютно точних прогнозів майбутньої волатильності. Кожен інструмент має свої обмеження, тому обережний підхід — використовувати їх у поєднанні та з обізнаністю.

Індекси волатильності: ваш компас для розуміння ринку

Найзручніший і доступний спосіб для інвестора швидко моніторити волатильність без складних обчислень — це індекси волатильності. Їх особливість у тому, що вони рухаються у протилежному напрямку до традиційних фондових індексів. Коли індекси волатильності зростають, це сигналізує про нестабільність і хаотичні рухи на ринках, що зазвичай супроводжуються падіннями у цих індексах.

Інвестори можуть використовувати ці індекси для різних цілей: коригувати портфелі у разі очікуваного зростання волатильності, визначати оптимальні моменти для купівлі або продажу відповідно до своїх стратегій, а також як захист від ризиків інших позицій.

Волатильність у різних класах активів

Акції

Акції демонструють волатильність через численні внутрішні та зовнішні чинники: фінансові результати, економічні та політичні умови, технологічні нововведення, зміни у попиті, коливання ставок і спекуляції інвесторів. Хоча вони пропонують більший потенціал прибутку ніж облігації або депозити, ризик втрат тут також вищий.

Ринок валют (Forex)

Ринок Forex дуже волатильний через свою високу ліквідність, децентралізовану структуру і цілодобову роботу. Курси валют постійно коливаються під впливом економічних, політичних і соціальних факторів. Будь-яка глобальна подія може миттєво вплинути. У порівнянні з акціями або облігаціями, волатильність на валютному ринку вища.

Криптовалюти

Криптовалюти належать до найволатильніших активів через спекулятивний характер ринку і обмежену регуляцію. Bitcoin яскраво це демонструє: з моменту створення у 2009 році він зазнав екстремальних коливань, досягав максимумів понад 19 000 доларів у грудні 2017 року, щоб через рік опуститися нижче 3 500 доларів. Ця волатильність класифікує їх як високоризикові інвестиції.

Індивідуальні стратегії відповідно до профілю інвестора

Немає універсального підходу. Кожен інвестор унікальний із різною толерантністю до ризику. Важливо ретельно аналізувати доступні опції, щоб знайти правильне співвідношення з вашим профілем.

Формуйте свій портфель, враховуючи: доступний капітал, особисту терпимість до ризику і потреби у ліквідності у короткостроковій, середньостроковій і довгостроковій перспективі. Інвестор, що близький до виходу на пенсію і потребує частого доступу до коштів, віддасть перевагу консервативним інвестиціям із меншим ризиком. Молодий інвестор із великою ліквідністю може дозволити собі більший ризик у пошуках потенційно вищих прибутків у довгостроковій перспективі.

Останні роздуми: Волатильність — постійна характеристика ринку

Волатильність одночасно є і можливістю, і ризиком. Коливання цін створюють шанси для прибутку, якщо їх використовувати у правильний момент, але також можуть спричинити збитки, якщо ринок рухатиметься проти ваших позицій.

Враховуйте, що волатильність суттєво змінюється залежно від періоду: вона може бути інтенсивною у короткостроковій перспективі, але згладжуватися у довгостроковій. Кожен інвестор має бути готовий до співіснування з цим явищем.

Щоб ефективно керувати волатильністю, спершу потрібно визначити свою інвестиційну стратегію, потреби у капіталі на різних горизонтах і особисту толерантність до ризику. Потім проаналізуйте історичну, поточну і прогнозовану (волатильність активів), щоб з’ясувати їх відповідність вашим очікуванням.

Правильне управління ризиком, пов’язаним із волатильністю, — ключ до успішного досягнення довгострокових цілей інвесторів.