Економічна рентабельність: показник, який повинен знати кожен інвестор

Чи дійсно ти знаєш, що таке рентабельність твоїх інвестицій?

Коли ти вирішуєш вкладати гроші в публічно торговану компанію, постає фундаментальне питання, на яке ніхто чітко не відповідає: скільки грошей ти реально заробиш? Саме це і є сутність економічної рентабельності, більш відомої за її англійською абревіатурою ROI (Return on Investments).

Це не складне поняття, але воно має глибокі наслідки для того, як ми оцінюємо компанії і, відповідно, як формуємо наші портфелі. ROI працює як дзеркало: він показує прибутковість, яку отримує компанія від своїх загальних інвестицій, що є критично важливою інформацією для прийняття рішення, куди вкладати капітал.

Економічна рентабельність: більше ніж просто число

Ми говоримо про економічну рентабельність, коли вимірюємо прибутковість, отриману від загального капіталу компанії. На відміну від того, що багато хто думає, що таке рентабельність — це не просто “прибуток, поділений на інвестицію”. Це індикатор, який відображає ефективність використання всієї активів компанії для отримання прибутку.

Але тут важливий момент: ця метрика завжди дивиться назад. Вона розраховується на основі історичних результатів, а не майбутніх обіцянок. Це означає, що відмінний ROI у 2023 році не гарантує успіху у 2024, хоча й дає цінні підказки.

Коли ROI обманює: уроки Tesla і Amazon

Найбільш показові приклади — це компанії, які сьогодні домінують на ринку. Візьмемо Tesla: у період з 2010 по 2013 рік ця компанія мала ROI у -201,37%. Раціональний інвестор утік би. Однак ті, хто тримав капітал до сьогодні, отримали прибуток у +15.316%.

Amazon роками показувала негативну рентабельність, будуючи свою логістичну імперію. Ринок карав ці негативні результати, але інвестиції в інфраструктуру зрештою принесли надзвичайні маржі.

Це навчає нас важливому уроку: ROI — потужний індикатор для стабільних компаній із передбачуваними бізнес-моделями, але він абсолютно оманливий для компаній у фазі агресивного зростання. Стартап, що вкладає все в R&D, зазвичай матиме негативний ROI протягом років перед початком зльоту.

Як обчислити економічну рентабельність

Обчислення просте:

ROI = (Чистий прибуток / Загальні інвестиції) × 100

Припустимо, ти вклав 10 000€ у дві акції. Після періоду:

• Акція А: 5 000€ інвестовано, отримано 5 960€ = ROI 19,20%
• Акція B: 5 000€ інвестовано, отримано 4 876€ = ROI -2,48%

Для компанії, яка інвестує 60 000€ у реконструкцію магазинів і збільшує свою вартість до 120 000€: ROI = 100% (інвестиція подвоїлася)

Метод той самий, незалежно від того, чи ти індивідуальний інвестор, чи аналізуєш корпорацію.

ROI проти фінансової рентабельності: ключова різниця

Тут багато хто плутається. Фінансова рентабельність враховує лише власний капітал, тоді як економічна — усі активи компанії. Це означає, що компанія з великим зовнішнім фінансуванням (борг) може показувати скромний ROI, але чудову фінансову рентабельність. Розуміння цієї різниці — критично важливо, щоб не неправильно інтерпретувати цифри.

Навіщо взагалі потрібен ROI

У приватних рішеннях очевидно: якщо варіант А дає 7%, а варіант Б — 9%, ти обираєш Б. Але на рівні бізнесу все складніше.

ROI допомагає визначити наскільки ефективно компанія керує своїми ресурсами. Погане розподілення капіталу може роками руйнувати операційні маржі. Наприклад, Apple показує ROI понад 70%, що відображає її майже унікальну здатність перетворювати інвестиції у цінність завдяки бренду та технологіям.

Коли ти формуєш інвестиційну стратегію у цінності (value), ROI — ключовий показник. Коли шукаєш зростання у секторах, таких як біотехнології або штучний інтелект, потрібно ставитися з обережністю до ROI, оскільки ці компанії інвестують сьогодні, щоб отримати прибуток завтра.

Переваги та обмеження

Плюси:

• Простий і ефективний розрахунок
• Порівнюваний між компаніями з різних секторів
• Підходить як для індивідуальних інвесторів, так і для корпоративного аналізу
• Дані доступні публічно

Мінуси:

• Ґрунтується виключно на історичних даних
• Повністю спотворює аналіз компаній з ростом
• Компанія з низькими інвестиціями може штучно завищити свій ROI
• Не враховує якість управління понад цифри

Висновок: користуйся ROI, але будь розумним

Економічна рентабельність — потужний інструмент, але це лише частина головоломки. Не помиляйся, обираючи акції лише за ROI. Компанія з низьким P/E може бути на межі банкрутства або справжньою знахідкою; негативний ROI — ознака неминучого провалу або інвестиції на покоління.

Правильний підхід — аналізувати компанію цілком: сектор, тип бізнесу, стадію зростання, конкуренцію. ROI — індикатор, який каже тобі “наскільки добре ця компанія керує грошима сьогодні”, але твоє рішення має враховувати “наскільки добре вона зможе керувати грошима завтра”.