ФРС знижує ставки, чи зможуть Біткоїн та Ефір продовжити зростання?

Ринок затамував подих. Рішення Федеральної резервної системи щодо відсоткових ставок у грудні, яке очікується у вівторок, вже стало головною темою останнього часу на ринку криптовалют. Як «тіньовий голова» Хассет нещодавно заявив, поточні економічні дані створюють сприятливі умови для подальшого пом’якшення монетарної політики, з можливістю зниження ставки більш ніж на 25 базисних пунктів, що безпосередньо посилає ринку сильний сигнал.

У той же час, незначні зміни на ринку праці інтерпретуються з перебільшенням. Хоча кількість вакансій у США у жовтні зросла незначно до 7,67 мільйонів, активність у наймі знизилася, а хвиля звільнень посилюється. Ця суперечність вказує на ключову проблему: ринок праці тихо охолоджується. Після того, як рівень безробіття у вересні перевищив 4,4%, встановивши новий чотирирічний максимум, внутрішній дискурс у ФРС щодо зниження ставок став незмінним трендом.

Внутрішній баланс сил у ФРС

Три члени ради директорів, призначені Трампом — Бауман, Міллер і Воллер — вже чітко висловили підтримку зниженню ставки цього місяця. Третя особа, Вільямс, також не приховує своєї позиції, натякаючи, що для досягнення цілей щодо зайнятості та інфляції зниження ставки є необхідним. Навіть прихильник м’якої політики, Кук, схиляється до пом’якшення, що може призвести до рідкісного «п’яти проти шести» або «шість проти шести» результату.

Реальний фокус ринку насправді не на тому, чи буде зниження ставки, а на тому, як саме його здійснити. Аналізи переважно вважають, що Пауелл може застосувати стратегію «спершу діяти, потім коригувати» — спершу знизити ставку на 25 базисних пунктів для посилення ліквідності, а потім натякнути, що у наступному році рівень пом’якшення буде підвищено. Такий поступовий підхід дозволяє заспокоїти ринок і залишає простір для коригувань у майбутньому.

Відповідь криптоактивів

Завдяки зростаючим очікуванням зниження ставок і відновленню ліквідності, Bitcoin 9 грудня продемонстрував третій поспіль день зростання, зростаючи на 2,26% і торгуючись близько $92.64K. Більш вражаючий показник — Ethereum, який піднявся більш ніж на 8%, наближаючись до $3400, встановивши новий місячний максимум. З початку тижня Ethereum вже виріс більш ніж на 10%, торгуючись зараз за $3.25K із 24-годинним приростом 2.84%.

Причиною такої відносної сили Ethereum є поєднання двох факторів: по-перше, зростаючі очікування щодо ETF на основі спотових активів, і по-друге, відновлення інтересу до застосувань токенізації активів. У порівнянні з цим, Bitcoin, хоча й отримує вигоду від покращення ліквідності, демонструє більш помірний ріст, що відображає розходження у оцінках ризиків між різними класами активів.

Правда за зачиненими дверима ліквідності

Початок циклу кількісного звуження у червні 2022 року призвів до виведення з фінансової системи близько 2,4 трильйонів доларів ліквідності — цей масштаб посідає друге місце після циклу 2017–2019 років. У момент офіційної зупинки QT 1 грудня цей довгий понад два роки процес «відсмоктування» закінчився, і фінансові ринки нарешті отримали відносно сприятливе середовище для капіталу.

Однак припинення кількісного звуження не означає автоматичного запуску кількісного пом’якшення. Зростання глобальних доходностей облігацій приховує сумніви щодо незалежності політики нового голови ФРС. Якщо ці побоювання посиляться, ФРС можливо знову застосує QE для зниження довгострокових позик, що опосередковано підтримує ризикові активи.

Приховані ризики, яких не можна ігнорувати

Існує тонкий парадокс: при зростанні очікувань зниження ставок і завершенні QT доходність американських облігацій продовжує зростати. Така протилежна динаміка свідчить про занепокоєння ринку щодо глибших ризиків. Особливо потенційний вплив підвищення ставок Банку Японії на глобальні арбітражні операції може у короткостроковій перспективі негативно позначитися на оцінках ризикових активів.

Інвесторам слід усвідомлювати, що навіть якщо ФРС ухвалить рішення запустити QE для зниження довгострокових ставок, перед цим зростання доходностей може тривати і чинити тиск на криптоактиви, акції та інші ризикові інвестиції. Це означає, що чи зможе цей відскок перетворитися на трендовий рух, залежить від здатності ФРС стабілізувати ринкові очікування своєю політикою.

Технічний аналіз Ethereum: формування дна у ключовому діапазоні

Згідно з денним графіком, Ethereum з 21 листопада увійшов у фазу стабільного відновлення, успішно прорвав психологічний рівень у $3000. Загальний тренд зберігається висхідним, і, ймовірно, у найближчому майбутньому ціновий рух буде коливатися у широкому діапазоні $3000–$3600, створюючи основу для середньострокового зростання.

Особливу увагу слід звернути на часовий проміжок наприкінці цього тижня — приблизно 12 грудня, коли очікується рішення ФРС. Тоді ринок може перейти від «неясних» до «чітких» очікувань щодо політики, що може спричинити новий імпульс напрямку. У короткостроковій перспективі трейдери можуть розміщувати ордери з підтримкою біля $3000 і ціллю у $3600 для управління ризиками.