Глибокий аналіз дивідендів публічних компаній: акціонерні дивіденди проти готівкових дивідендів — що обрати інвестору?

Що таке дивіденди?

Коли компанія, що котирується на біржі, працює успішно і має прибуток на рахунку, керівництво зазвичай частину прибутку розподіляє між акціонерами у вигляді дивідендів.

Дивіденди — це один із основних способів отримання прибутку акціонерами. Розмір дивідендів залежить від частки акцій, яку володіє кожен інвестор, і зазвичай розподіляється відповідно до кількості акцій або статутних положень компанії.

Але тут виникає важливе питання: з чого компанія бере кошти для виплати дивідендів? Це просто готівка, чи нові акції?

Порівняння двох способів виплати дивідендів: готівкові дивіденди vs дивіденди у вигляді акцій

Готівкові дивіденди (дивіденди, виплата дивідендів)

Компанія безпосередньо переводить готівку на рахунок акціонера. Якщо ви володієте 1000 акцій, і компанія оголошує виплату 1 юані дивідендів на акцію, ви отримаєте 1000 юанів (після оподаткування).

Переваги для інвестора:

• Готівка у руках, її можна використовувати на власний розсуд
• Не розмиває частку у компанії
• Миттєвий дохід

Недоліки для інвестора:

• Потрібно платити податок на доходи (залежно від тривалості володіння)
• Після виплати готівки баланс зменшується, потрібно знову інвестувати для зростання

Дивіденди у вигляді акцій (роздача акцій)

Компанія безкоштовно випускає нові акції для акціонерів. Якщо оголошено, що за кожні 10 акцій дають 1 додаткову, то з 1000 акцій у вас стане 1100, але частка у компанії та її цінність відповідно скоригуються.

Переваги для інвестора:

• Можливість отримати довгостроковий складний відсотковий приріст
• Збільшення кількості акцій, що при зростанні ціни принесе більший дохід
• Не виникає податкових проблем

Недоліки для інвестора:

• Можлива розмивка частки
• Обмежена ліквідність

Вибір компанії: що враховувати

Готівкові дивіденди вимагають від компанії наявності достатнього прибутку і готівки на рахунках. Виплата у вигляді акцій має нижчий поріг входу і може здійснюватися навіть при обмеженому грошовому потоці, що зменшує навантаження на ліквідність.

Тому багато компаній із високим темпом зростання віддають перевагу дивідендам у вигляді акцій, а зрілі та стабільні — готівковим дивідендам.

Як розраховуються дивіденди? Практичний приклад

Приклад чистих акційних дивідендів

Компанія оголошує, що за кожні 10 акцій видає 1 нову акцію:

• Початковий капітал: 1000 акцій
• Коефіцієнт розподілу: 0.1
• Нові акції: 1000 ÷ 10 × 1 = 100 акцій
• Після розподілу загальна кількість акцій: 1000 + 100 = 1100 акцій

Приклад готівкових дивідендів

Компанія оголошує виплату 5.2 юанів на акцію:

• Початковий капітал: 1000 акцій
• Готівкові дивіденди: 1000 × 5.2 = 5200 юанів
• З урахуванням податку 5%, на руки: 5200 × 0.95 = 4940 юанів

Приклад змішаних дивідендів

Деякі компанії комбінують виплати — і готівку, і нові акції:

• Роздача 1 юаня у вигляді акцій і 4 юанів готівкою
• Це дозволяє зберегти достатню ліквідність і заохочує довгострокових інвесторів
• Інвестор отримує одночасно і готівку, і нові акції

Коли нараховуються дивіденди? Огляд процесу виплати

Більшість компаній виплачують дивіденди раз на рік або квартал, процес зазвичай такий:

→ Дата оголошення — компанія публікує рішення про дивіденди
→ Дата реєстрації — визначаються акціонери, які мають право отримати дивіденди (зазвичай до цієї дати потрібно володіти акціями)
→ Дата відокремлення прав (ex-dividend date) — ціна акції коригується, з цього моменту купівля акцій не дає права на цей дивіденд
→ Дата виплати — кошти зараховуються на рахунки

Зазвичай цей цикл займає 1-2 місяці, залежно від фінансової звітності компанії.

Чому після відокремлення прав ціна акції знижується?

Це пов’язано з двома основними поняттями:

Відокремлення прав (після виплати готівкових дивідендів)

Після виплати готівки загальні активи компанії зменшуються, і відповідно знижується чиста вартість на акцію. При незмінному статутному капіталі ціна акції знижується.

Формула розрахунку: ціна після відокремлення прав = ціна напередодні — сума дивідендів на акцію

Приклад: ціна напередодні — 66 юанів, дивіденди — 10 юанів, ціна після — 66 - 10 = 56 юанів

Відокремлення акцій (після випуску нових акцій)

Після випуску нових акцій загальний капітал зростає, але ринкова вартість компанії короткостроково залишається незмінною, тому вартість кожної акції зменшується, і ціна падає.

Формула розрахунку: ціна після відокремлення — ціна напередодні ÷ (1 + коефіцієнт розподілу)

Приклад: ціна напередодні — 66 юанів, за 10 акцій дають 1, ціна після — 66 ÷ 1.1 = 60 юанів

( Випадки змішаного дивідендного розподілу

Формула розрахунку: ціна після відокремлення — (ціна напередодні — готівкові дивіденди) ÷ (1 + коефіцієнт розподілу)

Що краще: заповнювати або знижувати ціну? Як оцінити реальний дохід інвестора?

Зниження ціни після відокремлення прав — це нормальна технічна корекція, важливо дивитися на подальший рух цін:

Заповнення: ціна повертається до рівня перед дивідендом, і інвестор отримує реальний прибуток

Зниження: ціна продовжує падати, і інвестор фактично зазнає збитків

Реальний дохід від дивідендів залежить від подальшої динаміки цін. Компанія з хорошими фундаментальними показниками і активною політикою дивідендів зазвичай привертає додатковий попит і відновлює ціну (заповнює). При слабкому фундаменті ціна може залишатися нижчою (знижує ціну).

Акції vs готівкові дивіденди: що вигідніше?

Короткостроково: готівкові дивіденди більш очевидні, але з оподаткуванням і обмеженим доходом

Довгостроково: якщо компанія зростає, дивіденди у вигляді акцій дозволяють отримати додаткову вартість при зростанні цін, що у багато разів перевищує фіксований дохід від готівки. Наприклад, деякі технологічні гіганти за 20 років збільшили кількість своїх акцій у десятки разів через роздачу акцій.

Оптимальний вибір:

• Інвесторам, що потребують готівки — перевага готівкових дивідендів
• Довгостроковим інвесторам — дивіденди у вигляді акцій
• Обережним і консервативним — акції з історією стабільних готівкових дивідендів

Як дізнатися про дивіденди компанії?

) Канал 1: офіційний сайт компанії
Більшість компаній публікує оголошення про дивіденди на своїх сайтах, де зберігають історію виплат.

Канал 2: фондова біржа

Наприклад, у Тайвані можна переглянути таблиці прогнозів і результатів відокремлення прав і розрахунків на сайті Тайванської фондової біржі, що містить дані за кілька років.

( Канал 3: торгові платформи
Більшість брокерських платформ мають календар дивідендів і історію виплат, що дозволяє швидко перевірити інформацію.

Як компанії, що не виплачують дивіденди, повертають інвесторам кошти?

Не всі прибуткові компанії виплачують дивіденди. Високотехнологічні і зростаючі компанії часто реінвестують прибутки у дослідження і розвиток, а інші способи повернення акціонерам:

Розподіл акцій — розділити 1 акцію на 2 або більше, знизивши ціну і залучивши більше покупців, що опосередковано підвищує ціну

Викуп акцій — компанія використовує готівку для викупу своїх акцій і їх анулювання, зменшуючи кількість акцій і підвищуючи їхню цінність, посилаючи сигнал, що акції недооцінені

Ці способи також сприяють зростанню капіталу довгострокових інвесторів.

Основні висновки

Дивіденди — це механізм розподілу прибутку між компанією і акціонерами. Готівкові і акційні дивіденди мають свої плюси і мінуси, і компанії обирають їх відповідно до фінансового стану. Інвестори повинні орієнтуватися на свої цілі і обирати компанії з стабільною політикою дивідендів і хорошими фундаментальними показниками. В кінцевому підсумку, прибутковість залежить від стану компанії і подальшого руху цін. Тому найкраща стратегія — довгостроково володіти акціями якісних компаній із стабільною дивідендною історією.