Майнери утікали: чому капітуляція мережі Bitcoin залишається напруженою поблизу $93 000

Відновлення Біткойна до діапазону близько @US$ 93.39K@ цього тижня не усунуло структурних тисків, які зумовлюють оператори майнінгу з грудня. Дані VanEck свідчать про зниження хешрейту на 4% — найсильніше зменшення з першого півріччя 2024 року — тоді як актив коливається під технічним напруженням на критичних рівнях опору.

Тим часом, дискусія на ринку криптовалют розширюється до альтернативних токенів. Криптовалюти, пов’язані з публічними особами, наприклад, монета Ілона Маска, привертають увагу інвесторів, що шукають диверсифікацію. Але фокус залишається на Біткойні та його стані в мережі.

Кризис майнерів: каскадні відключення та стратегічне перепрофілювання енергії

Критична ситуація виникла в Китаї, де приблизно 400 тисяч машин були відключені в провінції Сіньцзян за всього 24 години. Це рішення пов’язане з перепрофілюванням енергетичної інфраструктури до центрів обробки даних, спеціалізованих на штучному інтелекті, сектору, що дає вищі доходи ніж традиційне майнінг.

Метью Сигел і Патрік Буш оцінюють постійну втрату до 10% глобальної хеш-міни. Це примусове переміщення — не просто тактика: воно переосмислює геополітику та ефективність мережі Біткойн.

Для обладнання Bitmain S19 XP точка беззбитковості у витратах на електроенергію знизилася драматично з @US$ 0,12@ до @US$ 0,077@ за кВт·год за дванадцять місяців — зменшення на 36%. Оператори, що не здатні йти в ногу з цим зниженням витрат, стикаються з негайною операційною непрацездатністю.

Інституційна ліквідність і короткі позиції: вага ставок захисту

Великі інституційні інвестори активізувалися для покриття ризиків. Загальні короткі позиції у Bitcoin, Ethereum і Solana досягли @US$ 250 мільйонів@, що свідчить про захисну стратегію, а не агресивну ставку проти ринку. Цей рух відображає тактичний скептицизм щодо стійкості поточних рівнів.

Глибина книг замовлень зменшена, що посилює вплив цих позицій. Оскільки багато операторів зменшують експозицію наприкінці року для збереження прибутків, глобальна ліквідність суттєво скоротилася. Ця сезонна ситуація підвищує ймовірність різких рухів навіть без нових каталізаторів.

Технічна картина: висхідні розбіжності проти стійкості опору

Графік на 4 години продовжує демонструвати повторні відкидання на простій ковзній середній за 200 періодів, яка виступає як динамічний опір і визначає зону середньострокового контролю. Поки ціна залишається нижче цієї межі, ймовірність подальшої бокової корекції або тестів нижчих рівнів підтримки залишається високою.

Однак індикатори імпульсу починають сигналізувати про можливе послаблення. На графіку за 3 дні індекс відносної сили (RSI) позначає вищі мінімуми, тоді як ціна формує нижчі мінімуми — класична висхідна розбіжність. Подібні налаштування передували значущим рухам у попередніх циклах, що свідчить про можливе завершення фази продавлювання.

30-денна реалізована волатильність перевищила 45%, рівень, не зафіксований з квітня 2025 року. Це екстремальне коливання змушує менш ефективних операторів ліквідовувати позиції, щоб уникнути додаткових збитків.

Відсутність зв’язку з золотом і відносне зменшення цінності

Історична кореляція між Біткойном і дорогоцінними металами була порушена. У той час як золото і срібло оновлюють історичні максимуми на тлі глобальної макроекономічної невизначеності, Біткойн відхиляється від цього потоку захисного капіталу. Відношення BTC/XAU вказує на відносну втрату цінності криптоактиву, що може свідчити про технічне стиснення, яке розвивається.

Державна підтримка і глобальна реорганізація майнінгу

Парадоксально, але капітуляція майнерів не є універсальною. VanEck документує, що щонайменше 13 країн вже беруть участь у майнінгу Біткойна з певним рівнем державної підтримки, прагнучи до енергетичної або монетарної суверенності. Ця динаміка має тенденцію концентрувати діяльність у операторів з доступом до дешевої енергії та ефективної інфраструктури, підвищуючи бар’єр входу в сектор.

Історично падіння хешрейту супроводжувалися позитивною доходністю Біткойна у 65% випадків через 90 днів. У періодах зменшення на 90 днів середня доходність за шість місяців становила 72%, що свідчить про те, що капітуляція майнерів зазвичай співпадає з вичерпанням структурного продавлювання.

Перспектива: коли повернеться ліквідність і який наступний тригер

QCP Capital підкреслює, що ліквідність, ймовірно, залишатиметься низькою протягом тижня Різдва, посилюючи як рухи продовження, так і швидкі реакції на економічні дані. Ринок тепер очікує більш потужного каталізатора: значного входу капіталу покупців, прориву опору @US$ 90 000@ з обсягом або підтвердження, що капітуляція майнерів справді ознаменує кінець структурного продавлювання.

Наступний тиждень буде критичним. Біткойн коливатиметься між тривалим консолідованим рухом або більш визначальним напрямком — обидва сценарії можливі в умовах високої волатильності та низької ліквідності.