Кайян Ке (1785) подолав ціну 69.3 юанів і закрився на максимальному рівні, двохколісний рух — жорсткий попит на AI-дані центри та циклічна економіка дорогоцінних металів.

股價 сильний драйвер основних чинників

23-го числа, провідна компанія Тайваню у галузі передових матеріалів та переробки дорогоцінних металів Guangyang Tech（1785）різко прорвалася через корекційний діапазон майже за півроку, під час торгів вона різко зупинилася на ліміті зростання, в кінці закрилася на рівні 69.3 юанів, встановивши новий рекорд понад півтора року з липня минулого року. Цей зростаючий тренд не був випадковим, оскільки на закритті на ліміті зростання ще стояли десятки тисяч заявок у черзі, що відображає зміну оцінки ринку щодо Guangyang Tech з очікування на оптимізм.

Дві рушійні сили фундаменту: зростання доходів і прибутковості

Останні дані Guangyang Tech показують, що об’єднаний дохід за листопад склав 38.16 мільярдів юанів, зростання на 14% порівняно з попереднім місяцем і 26.39% у річному вираженні, що не лише встановило історичний рекорд за місяць, але й за перші 11 місяців року перевищило рекорди за останнє десятиліття. За цим успіхом стоїть постійна оптимізація бізнесу VAS (послуги з технологій, виключаючи ціни на дорогоцінні метали). У порівнянні з традиційною торгівлею дорогоцінними металами, маржа VAS значно вища і краще відображає основну конкурентну перевагу Guangyang Tech.

На останній прес-конференції керівництво особливо підкреслило важливу бізнес-можливість: попит на високонаповнені сховища даних для AI-центрів вже в стадії бурхливого зростання. Оскільки тренування та виведення моделей AI генерують величезну кількість даних, попит на високонаповнені HDD обсягом понад 30TB залишається високим. Guangyang Tech отримує значну вигоду з цієї хвилі, оскільки новітня технологія HAMR (теплове допоміжне магнітне записування) вимагає багато точних цільових матеріалів, що дозволяє компанії мати видимість замовлень у секторі жорстких дисків на понад 12 місяців. З підвищенням частки високомаржинальної продукції, у третьому кварталі EPS склав 1.17 юанів, що свідчить про значне покращення прибутковості, і ринок очікує, що у четвертому кварталі та на початку наступного року збережеться сильний тренд.

Внутрішній прорив у виробництві напівпровідникових цільових матеріалів для 3- та 5-нанометрових процесів

Якщо говорити про довгостроковий потенціал зростання Guangyang Tech, то найбільший інтерес викликає стратегія розміщення цільових матеріалів для передових процесів напівпровідників. Раніше Тайванська індустрія напівпровідників довгий час залежала від японських (JX Metals) і американських (Honeywell) постачальників. Однак із зміною геополітичної ситуації та активною підтримкою локальних ланцюгів постачання з боку провідних виробників чіпів, Guangyang Tech успішно увійшла до найсучасніших процесів 3- та 5-нанометрового рівня, де частина цільових матеріалів з міді, алюмінію, титану та танталу вже пройшла сертифікацію і стабільно постачається.

Ці «національні заміщення» мають дуже високий бар’єр входу, і після сертифікації виробника чіпів співпраця зазвичай триває кілька років. План розділення бізнесу напівпровідників, запланований на кінець 2024 року, створений для більшої гнучкості у дослідженнях і капітальних операціях цієї галузі. За оцінками ринку, з урахуванням постійного зростання виробництва AI-чіпів, частка доходів Guangyang Tech з сектору напівпровідників може подвоїтися протягом найближчих двох років, що стане реальним фундаментом для довгострокового зростання ціни акцій.

Зростання світової ціни на золото, розширення арбітражу дорогоцінних металів і переробки

Міжнародна ціна на золото сьогодні наближається до історичного максимуму в 4500 доларів за унцію, що вражає за річним зростанням. Цей тренд зумовлений посиленням геополітичної напруги і масовим купівлею золота центральними банками. Як найбільша і найсучасніша компанія у Тайвані у сфері переробки золота, Guangyang Tech демонструє тісний зв’язок між рухом цін на золото і своїм ринковим курсом.

З точки зору бізнес-логіки, зростання цін на золото приносить Guangyang Tech дві основні вигоди: по-перше, «зростання вартості запасів», оскільки компанія підтримує певний запас дорогоцінних металів у своїй операційній діяльності, і зростання цін безпосередньо підвищує оцінку активів на балансі; по-друге, «збільшення арбітражу переробки», оскільки високі ціни стимулюють приватний і корпоративний сектор до активнішого збору дорогоцінних металів, а завдяки передовим технологіям очищення і переробки Guangyang Tech може отримувати більший прибуток від різниці у ціні купівлі-продажу. У умовах зростання захисних інвестиційних коштів, компанія з концепцією циркулярної економіки дорогоцінних металів і стабільною структурою доходів стає пріоритетним об’єктом інвестицій, що підсилює сьогоднішній ліміт зростання.

Технічний і капітальний аналіз: формування бичачого тренду, повернення інвестиційних коштів

З технічної точки зору, акції Guangyang Tech виглядають дуже привабливо. Ціна прорвалася з обсягом через великий діапазон корекції 60-64 юанів, сформувавши прорив вгору. Такий тип формації зазвичай свідчить про те, що короткостроковий тиск на закріплення вже майже знятий, і сила бичачого тренду сильна. Зараз індикатори KD і MACD демонструють синхронний бичачий розклад, а обсяг торгівлі перевищив 44 000 контрактів, що свідчить про реальні інвестиції, а не штучне зростання.

Показники капіталу також дають оптимістичний сигнал. За даними післяторгового аналізу, іноземні інвестори сьогодні активно купують акції, що особливо важливо враховуючи їх обережність у володінні Guangyang Tech раніше. В умовах рекордних доходів і зростання цін на золото, капітал інституційних інвесторів явно повертається. Одночасно концентрація капіталу великих інвесторів значно зросла, і якщо кредитне навантаження залишатиметься низьким, це свідчитиме про стабільність капіталу і зменшить ризик короткострокових коливань.

Порівняння з конкурентами: чому Guangyang Tech має переваги?

У секторі напівпровідникових матеріалів Тайваню Guangyang Tech часто порівнюють із Zhongsha (1560). Основна перевага Zhongsha — у виробництві «діамантових дисків» для CMP (хімічного механічного вирівнювання), з маржею понад 30%, але загальний обсяг доходів значно менший, ніж у Guangyang Tech. Переваги Guangyang Tech полягають у широкому застосуванні «металургійних наук», що охоплює зберігання даних, дисплеї, напівпровідники і переробку дорогоцінних металів.

На відміну від тісного зв’язку Zhongsha і TSMC з передовими процесами, інвестиційна логіка Guangyang Tech є більш стійкою. Компанія отримує вигоду від циркулярної економіки переробки електронних відходів і стабільного попиту на AI-обладнання. У сучасних умовах, що наголошують на зелених ланцюгах постачання (ESG), модель «замкнутого циклу» переробки електронних відходів у напівпровідникові цільові матеріали створює унікальні технологічні бар’єри у міжнародній конкуренції.

Прогноз розвитку

Загалом, якщо ціна зможе утриматися вище 65-66 юанів, бичачий тренд, ймовірно, триватиме. У короткостроковій перспективі слід враховувати можливі прибуткові продажі після зупинки зростання, оскільки різниця між ціною і 5-денною середньою вже досить велика, і ризик «перекупівлі» зростає.

Звернути увагу слід на два ключові індикатори: перше — зміни у світовій ціні на золото, друге — чи збережеться тенденція активних покупок іноземними інвесторами і інвестиційними фондами. Ці фактори визначать, чи зможе тренд продовжитися і подолати рівень 75 юанів. Якщо план розділення напівпровідникового бізнесу буде успішним і виробництво AI-чіпів триватиме зростати, Guangyang Tech має шанс перетворитися з традиційної переробної компанії дорогоцінних металів у високотехнологічного постачальника напівпровідникових матеріалів і компонентів для AI.