Курс юаня зустрічає поворотний момент? Глибокий аналіз майбутнього тренду та інвестиційних можливостей

Від циклу девальвації до зростаючої траєкторії: важливий поворот у валютному курсі юаня

З 2025 року тенденція курсу юаня зазнала значних змін, поклавши край трирічній послідовній слабкості. Курс долара США до юаня коливався в межах 7.04–7.30, демонструючи явну стійкість, за рік він зріс приблизно на 3%. У середині грудня юань до долара сильніше прорвав позначку 7.05, встановивши новий рекорд за майже 14 місяців, досягнувши 7.0404.

Зовнішній ринок поза межами материкового Китаю показав коливання долара до офшорного юаня в межах 7.02–7.40, що трохи вище за внутрішній ринок, що відображає більш чутливу реакцію міжнародних ринків на коливання юаня. У першій половині року зовнішній тиск — невизначеність глобальної тарифної політики та посилення індексу долара — спричинили прорив офшорного юаня через рівень 7.40, встановивши рекорд з часів валютної реформи 2015 року. Однак у другій половині року, у міру прогресу у торгових переговорах між Китаєм і США, індекс долара почав слабшати, і курс юаня поступово стабілізувався та почав відновлюватися.

Основні фактори, що визначають тенденцію курсу юаня

Майбутній розвиток курсу юаня залежить від багатьох факторів і вимагає аналізу з двох аспектів — зовнішнього середовища та внутрішньої політики.

Зміни у силі індексу долара

Динаміка індексу долара безпосередньо впливає на курс юаня. У першій половині 2025 року індекс долара знизився з 109 на початку року до приблизно 98, що становить майже 10% падіння і є найслабшим показником за період з 1970-х років. У листопаді, через зменшення очікувань щодо зниження ставок Федеральної резервної системи та кращих за очікуваннями економічних показників США, індекс долара піднявся і кілька разів перевищував позначку 100. Хоча короткострокове посилення долара зазвичай тисне на юань у напрямку девальвації, позитивні сигнали від угоди між США та Китаєм тимчасово компенсували цей вплив. Після зниження ставок ФРС у грудні індекс долара знову послабшав, досягнувши мінімуму 97.869 і повернувшись у діапазон 97.8–98.5.

Тенденції у торгово-економічних відносинах між Китаєм і США

У новому раунді переговорів у Куала-Лумпур сторони досягли згоди про торговельне припинення — США знизили тарифи на фентаніл, що імпортується з Китаю, з 20% до 10%, і призупинили введення інших додаткових заходів до листопада 2026 року. Чи збережеться ця угода довгостроково, залишається під питанням, оскільки у травні цього року подібна угода у Женеві швидко зірвалася. Стабільність торгово-економічних відносин між США і Китаєм стала найважливішим зовнішнім фактором для прогнозування курсу юаня. Якщо ситуація залишиться стабільною, юань збережеться у стабільному діапазоні; якщо напруженість зросте, ринок зазнає нових тисків.

Політика Федеральної резервної системи та Народного банку Китаю

Рішення щодо процентних ставок у США безпосередньо впливає на привабливість долара. У 2025 році темпи зниження ставок і їхня швидкість можуть залежати від інфляції, зайнятості та політики Трампа. Юань і індекс долара зазвичай рухаються у протилежних напрямках — коли долар слабшає, юань отримує підтримку. Одночасно Народний банк Китаю схильний підтримувати політику стимулювання економіки. У короткостроковій перспективі м’яка монетарна політика створює тиск на юань у напрямку девальвації, але якщо вона супроводжується активною фіскальною підтримкою для стабілізації економіки, довгостроково це сприятиме зростанню юаня.

Тенденція міжнародизації юаня

Збільшення застосування юаня у глобальних розрахунках і укладання угод про валютний обмін з іншими країнами створює основу для довгострокової стабільності юаня. Однак у короткостроковій перспективі статус долара як основної резервної валюти світу залишається незмінним.

Прогнози міжнародних інвестиційних банків щодо курсу юаня

Ринок загалом вважає, що юань перебуває на перехідному етапі. Цикл девальвації, розпочатий у 2022 році, вже завершився, і очікується, що юань увійде у новий період середньострокового та довгострокового зростання.

Аналіз Дойче Банку вказує, що недавнє посилення юаня може ознаменувати початок довгострокового циклу зростання. Банк прогнозує, що до кінця 2025 року курс юаня до долара підніметься до 7.0, а до кінця 2026 року — до 6.7.

Вищий керівник глобальної стратегії валют у Goldman Sachs у своєму звіті значно підвищив прогноз курсу долара до юаня на 12 місяців — з 7.35 до 7.0. Goldman Sachs вважає, що поточний реальний ефективний курс юаня на 12% нижчий за десятирічну середню, а щодо долара — на 15% нижчий. Враховуючи прогрес у торгових переговорах між США і Китаєм і низьку оцінку юаня, очікується подальше зростання його курсу. Крім того, сильні експортні показники Китаю підтримують юань, а уряд країни, ймовірно, застосовуватиме інші інструменти стимулювання економіки, а не валютне зниження.

Вибір моменту для інвестицій у юань

Для сучасної ситуації існує можливість отримати прибуток від інвестицій у валютні пари з юанем, але важливо вчасно скористатися цим.

У короткостроковій перспективі очікується, що юань залишатиметься у відносно сильних позиціях і рухатиметься у протилежному напрямку до долара, з обмеженими коливаннями у межах діапазону. Ймовірність швидкого зростання курсу нижче за 7.0 до кінця 2025 року є низькою. Надалі слід зосередитися на трьох основних факторах: індексі долара, сигналах щодо регулювання середньої ціни юаня та політиці стабілізації зростання в Китаї.

Інвестиційна структура для прогнозування курсу юаня

Щоб точно аналізувати зміну курсу юаня, слід побудувати аналіз за чотирма напрямками:

Перший крок: увага до монетарної політики центрального банку

Політика Народного банку Китаю безпосередньо впливає на пропозицію грошей і курс. Політика стимулювання (зниження ставок, зниження резервних вимог) збільшує пропозицію грошей і тисне на слабкість юаня; політика жорсткості підтримує його зростання. Наприклад, у 2014 році, коли центральний банк послідовно знижував ставки і зменшував резервні вимоги, курс долара до юаня зріс з 6.3 до понад 7.4, що яскраво ілюструє глибокий вплив монетарної політики на курс.

Другий крок: аналіз економічних даних Китаю

Економічна ситуація визначає потік іноземних інвестицій. При стабільному зростанні або кращих показниках, ніж у інших нових індустріальних країнах, іноземні інвестиції зростають і підсилюють попит на юань, сприяючи його зростанню. При цьому уповільнення економіки або зменшення іноземних інвестицій тиснуть на девальвацію юаня.

Важливі економічні дані включають:

• ВВП: публікується поквартально, відображає макроекономічний стан
• Індекс менеджерів з закупівель (PMI): щомісячно, офіційна версія — для великих і середніх підприємств, фінансовий — для малих і середніх
• Індекс споживчих цін (CPI): показник інфляції, опосередковано відображає економічну активність
• Інвестиції у міські фіксовані активи: щомісячно публікуються Національним статистичним бюро, відображають активність у будівництві та придбанні активів

Третій крок: слідкувати за рухом долара і глобальною політикою

Динаміка долара безпосередньо визначає коливання курсу долара до юаня. Монетарна політика ФРС і Європейського центрального банку — ключові чинники. У 2017 році економіка Європейського Союзу відновилася швидше за США, ЄЦБ сигналізував про посилення політики, що сприяло зростанню євро, а індекс долара за рік знизився на 15%. У цей час долар до юаня також пішов у спад, що підтверджує їхню високу кореляцію. Аналогічна логіка застосовується і до прогнозування курсу євро до юаня — коли євро зростає, юань відносно євро також підтримується.

Четвертий крок: інтерпретація офіційних сигналів щодо курсу

На відміну від вільного обміну валют, юань зазнав кількох реформ управління курсом. У 2017 році модель ціноутворення середньої ціни юаня до долара була змінена на “ціна закриття + зміна курсу кошика валют + контрциклічний фактор”, що посилило офіційне керівництво. Ця система має значний короткостроковий вплив, але довгостроковий тренд залежить від глобального напрямку валютного ринку.

Огляд змін курсу юаня за останні п’ять років

2020 рік: на початку року курс долара до юаня коливався в межах 6.9–7.0. Через напруженість у торгівлі США і Китаю та пандемію юань у травні знизився до 7.18. Після того, як Китай першим контролював пандемію і почав економічне відновлення, а ФРС знизила ставки до майже нуля, сприяючи розширенню різниці у ставках, юань почав відновлюватися і наприкінці року зріс до приблизно 6.50, що становить зростання близько 6%.

2021 рік: Китай демонстрував стабільне зростання експорту і економіки, а ЦБ зберігав політику стабільності. Індекс долара залишався низьким, і курс долара до юаня коливався у межах 6.35–6.58, залишаючись відносно сильним.

2022 рік: долар до юаня зріс з 6.35 до понад 7.25, що становить приблизно 8% зниження — найбільше за останні роки. Це було зумовлено агресивним підвищенням ставок ФРС і зростанням індексу долара, а також проблемами у китайській економіці через політику нульової толерантності до COVID і кризу у секторі нерухомості.

2023 рік: курс долара до юаня коливався у межах 6.83–7.35, наприкінці року піднявшись до приблизно 7.1. Економічне відновлення після пандемії виявилося слабким, борги у секторі нерухомості залишалися проблемою, споживчий попит був низьким, що тиснуло на юань.

2024 рік: послаблення долара зменшило тиск на юань, а фіскальні стимули і підтримка сектору нерухомості підвищили довіру. За рік курс долара до юаня зріс з 7.1 до 7.3, а волатильність зросла.

Особливості поза-материкового юаня (CNH)

Позамежний юань (CNH), що торгується у Гонконгу, Сінгапурі та інших міжнародних ринках, має більш вільний обіг і не обмежений капітальними потоками, що відображає глобальні настрої. Внутрішній юань (CNY) підлягає валютним обмеженням і регулюється Народним банком через щоденні середні ціни і валютні інтервенції, тому коливання CNH зазвичай більші.

У 2025 році, незважаючи на кілька коливань, CNH демонструє тенденцію до зростання. На початку року через тарифні політики США і зростання індексу долара до 109.85 CNH тимчасово знецінився до понад 7.36. Народний банк вживає заходів для стабілізації, зокрема випустив 600 мільярдів юанів у офшорних облігаціях для повернення ліквідності і контролює середню ціну. Останнім часом, у міру покращення торгово-економічних відносин і очікувань зниження ставок ФРС, CNH зміцнюється. У грудні курс CNH до долара прорвав позначку 7.05, що на понад 4% вище за початковий рівень року, і досяг 13-місячного максимуму.

Висновки щодо інвестицій

Зі зростанням політики Китаю щодо збереження м’якої монетарної політики, курс юаня до долара демонструє більш виразну тенденцію. За досвідом, цикли, зумовлені політикою, можуть тривати до десяти років, причому короткострокові коливання зумовлені змінами у доларі та іншими подіями. Важливо для інвесторів правильно визначити ключові фактори, що впливають на курс юаня, щоб значно підвищити ймовірність прибутковості. Оскільки валютний ринок переважно макроекономічний, публічно доступні дані прозорі і відкриті, а обсяг торгів — великий і двонапрямний, це створює рівні умови для звичайних інвесторів.