Ціна на біржі: як ринок визначає ринкову вартість акції

Ринкова вартість акції — це не число, взяте з повітря. Це безпосередній результат того, скільки покупці та продавці готові платити в кожен момент. Розуміння цього механізму є ключовим для будь-якого інвестора, який працює на біржах, таких як Волл-стріт, Лондон або Мадрид.

Баланс між покупцями та продавцями

Уявімо компанію під назвою “ABC”, яка котирується на біржі. Її поточна ціна коливається навколо 16 €. Чому саме ця ціна, а не 20 € або 10 €? Відповідь проста: у цій точці те, що хтось готовий заплатити, збігається з тим, що інший готовий отримати. Це те, що економісти називають Законом пропозиції та попиту.

Як інвестор, ти можеш спробувати продати свої акції по 34 € за одиницю. Але якщо ринкова ціна коливається навколо 16 €, ймовірно, ти не знайдеш покупця. Навпаки, також вірно: якщо ти пропонуєш 12 € за акцію, коли ринок оцінює її в 16 €, продавець також не знайдеться. Ринкова вартість — це той консенсус, де справді відбуваються угоди.

Чому ліквідність визначає, чи існує ринкова вартість

Не всі активи мають корисну ринкову вартість. Щоб вона існувала, нам потрібна ліквідність: здатність швидко входити і виходити з позицій.

Ми часто спостерігаємо, як ціна акцій стрімко зростає за короткий час. Власник обіцяє вражаюче зростання. Але коли ми дивимося на обсяг торгів, бачимо, що участь брали лише кілька покупців і продавців. У таких випадках ціна може нічого не відображати: операція просто не відбувається, або хтось отримує надзвичайно вигідні умови через відсутність контрагента.

Компанії, такі як BBVA, мають миттєві контрагенти для своїх ордерів. Навпаки, цінні папери, як Urbas, важко знайти покупців. Якщо ви інвестуєте в активи, наприклад, у неринковий борг або приватний капітал, ви можете несподівано зіткнутися з проблемою ліквідації: ринкова вартість може існувати теоретично, але не на практиці.

Як обчислюється ринкова вартість

Зв’язок між ринковою вартістю і ринковою капіталізацією є прямим. Якщо капіталізація — це загальна вартість компанії за ринком, тоді:

Ринкова капіталізація = Ціна акції × Загальна кількість випущених акцій

Перевертаючи формулу, отримуємо ціну за акцію:

Ринкова вартість = Ринкова капіталізація ÷ Загальна кількість акцій

На практиці брокери автоматично показують це в реальному часі. Що ви помітите — різницю між Bid (ціна продажу) і Ask (ціна купівлі). Ця різниця, відома як Спред, — це комісія, яку бере посередник.

Первинний ринок проти вторинного ринку

Тут багато хто плутається. Первинний ринок — це місце, де з’являються цінні папери. Компанії, уряди та організації вперше випускають акції та облігації. Гроші йдуть безпосередньо до емітента.

Вторинний ринок — це де відбувається 99% вашої діяльності як інвестора. Тут власники вже випущених акцій торгують між собою. Ринкова вартість, яку ви бачите на екрані, завжди відповідає саме цьому вторинному ринку.

Критична різниця: ринкова вартість — не справжня вартість

Це той момент, що має вас турбувати. Ринкова вартість може бути повністю від’єднана від того, скільки реально коштує компанія.

Terra: починалася з еквівалента 11,81 € за акцію. Менше ніж за рік досягла 157,60 €. Її оголосили у телевізорі в прайм-тайм як успіх на біржі. Три роки потому її поглинула материнська компанія Telefónica і зникла. Ринкова вартість зросла через ентузіазм, а не через результати.

Gowex: іспанська компанія, яка хвалилася вражаючими результатами. Вона позиціонувалася як один із найбільших світових постачальників Wi-Fi. Її акції безперервно зростали. Але американське розслідування Gotham Research викрило її: все було масивною шахрайською схемою. Її CEO брехав співробітникам і інвесторам щодо життєздатності бізнесу. Ринкова вартість, що зростала, була цілком фіктивною.

Ці випадки ілюструють, чому існує поняття “бульбашок”. Ми інвестуємо, бо ціна зростає, а не тому, що ми справді розуміємо, чому вона зростає. Ринкова вартість стає самовиконуючою пророчею, доки не обвалиться.

Ринкова вартість проти балансової вартості

Балансова чиста вартість — це інша величина. Вона обчислюється шляхом ділення (Активи - Пасиви) на загальну кількість акцій. Вона відображає те, скільки “теоретично” має коштувати кожна акція за бухгалтерськими даними.

Номінальна вартість ще простіша: початкова ціна емісії, яка базується на діленні статутного капіталу між випущеними акціями.

Ці три показники існують у постійній напрузі:

• Номінальна вартість слугує історичною орієнтацією
• Балансова вартість цікава інвесторам value, що шукають недооцінені активи
• Ринкова вартість — це те, що ми реально платимо сьогодні

Чи є ефективною ринкова вартість?

Чесна відповідь: ні. Ринкова вартість акції відображає почуття, спекуляцію і поведінку маси так само, як і реальні фундаментальні показники. Також і балансова вартість не є ідеальною.

У періоди низьких ставок і м’яких центральних банків ринок преміум оцінював акції зростання (growth). Сьогодні, за високих ставок, гроші перетікають у акції value, що генерують стабільний дохід. Ринкова вартість змінюється не тому, що змінилася компанія, а тому, що макроекономічний контекст коригує ставки.

Щоб орієнтуватися в цьому, потрібно розуміти, що ринкова вартість — це поточний консенсус, а не істина. Використовуйте ліквідність, обсяг і фундаментальний аналіз як опори в цій мінливій реальності. І завжди пам’ятайте Terra і Gowex: ціна, що стрімко зростає без підстав, зазвичай так само швидко обвалюється.