Як грати з додатковим випуском? Пояснюємо базову логіку коливань цін акцій один раз і назавжди

Коли компанія оголошує про проведення грошового збільшення капіталу, ринок зазвичай потрапляє у стан сумніву: чи призведе це до стрімкого зростання цін акцій, чи навпаки — до їхнього падіння? Відповідь не має абсолютної визначеності, все залежить від того, як ринок сприйме ціль цього фінансування. У цій статті за допомогою реальних кейсів і механізмів ринкової реакції допоможемо вам зрозуміти логіку цін акцій навколо збільшення капіталу.

Порівняння Tesla і TSMC: однакове збільшення капіталу, різна реакція ринку

Кейс Tesla 2020 року: мета фінансування визначає ставлення ринку

У 2020 році Tesla оголосила про план грошового збільшення капіталу шляхом випуску нових акцій на суму близько 2,75 мільярдів доларів США за ціною 767 доларів за акцію. Здається, проста фінансова операція, але вона викликала позитивну реакцію ринку.

Ключовим було тоді становище Tesla на ринку — інвестори були впевнені у її перспективах і вважали, що ці кошти підуть на глобальне розширення виробництва та будівництво нових заводів, що ще більше зміцнить її частку ринку. Тому, коли новина про збільшення капіталу стала відомою, ціна акцій не знизилася, а навпаки — зросла. Це демонструє важливий феномен: саме збільшення капіталу не є визначальним фактором для руху цін, а очікування ринку щодо майбутньої прибутковості компанії.

Кейс TSMC 2021 року: логіка залучення капіталу для захисту країни-гіганта

28 грудня 2021 року TSMC також оголосила про запуск програми грошового збільшення капіталу для залучення коштів на розширення виробництва. Аналогічно Tesla, ринок відреагував активно, і ціна акцій зросла.

Як провідний світовий контрактний виробник напівпровідників, TSMC демонструє стабільні фінансові результати. Акціонери підтримали план збільшення капіталу і бажали додатково взяти участь, зберігаючи свою частку. Така активність акціонерів посилає ринку сигнал: компанія впевнена у своєму майбутньому. І ця впевненість у підсумку стає рушієм зростання цін.

Механізм роботи збільшення капіталу: від випуску нових акцій до реакції цін

Що таке грошове збільшення капіталу?

Грошове збільшення капіталу — це спосіб залучення додаткових коштів компанією шляхом випуску нових акцій для існуючих акціонерів. Процес включає кілька етапів:

Спочатку рада директорів ухвалює рішення про збільшення капіталу і встановлює цільову суму. Потім компанія надсилає повідомлення акціонерам із деталями: ціною акцій, кількістю нових акцій і загальною сумою. Акціонери вирішують, чи брати участь, і сплачують відповідну суму. Після підрахунків компанія випускає нові акції. В результаті статутний капітал зростає, а частки акціонерів коригуються відповідно.

Який прямий вплив збільшення капіталу на ціну акцій?

Після оголошення про збільшення капіталу ринок зазнає три рівні реакцій:

Перший — зміна пропозиційної сторони — кількість нових акцій зростає, що теоретично може тиснути на ціну.

Другий — зміна очікувань ринку — інвестори оцінюють цілі використання залучених коштів. Якщо кошти підуть на розширення перспективних проектів, ринок очікує зростання прибутковості і підтримує ціну. Навпаки, якщо інвестори сумніваються у ефективності використання коштів, можливий продаж.

Третій — переформатування структури акціонерів — якщо існуючі акціонери не беруть участь, їхня частка розмивається, але активна участь зберігає їхній вплив.

Три фактори підтримки зростання цін після збільшення капіталу

1. Сильний попит на ринку

Якщо при випуску нових акцій попит перевищує пропозицію, ціна природно зросте.

2. Оптимізм щодо цілей збільшення капіталу

Якщо ринок вірить, що залучені кошти будуть ефективно використані і сприятимуть зростанню прибутків, новина про збільшення капіталу підтримає ціну. Кейси Tesla і TSMC підтверджують цю ідею — інвестори довіряють перспективам компанії і готові терпіти короткострокове розмивання частки.

3. Активна участь існуючих акціонерів

Якщо ключові акціонери, керівники активно купують нові акції, щоб зберегти свою частку, це посилає сильний сигнал довіри і може підштовхнути роздрібних інвесторів до купівлі, підвищуючи ціну.

Три ризики зниження цін після збільшення капіталу

1. Перевищення пропозиції над попитом

Якщо кількість нових акцій значно перевищує попит, ціна зазнає тиску і може знизитися, інвестори почнуть продавати.

2. Сумніви щодо цілей залучення коштів

Якщо ринок підозрює, що залучені кошти використовуються неефективно або цілі не ясні, ціна може впасти різко.

3. Розмивання частки і негативні очікування

Маленькі акціонери, що не беруть участь у збільшенні капіталу, отримують меншу частку. Якщо вони вважають, що прибутковість на акцію знизиться через розмивання, вони можуть почати продавати свої активи заздалегідь.

Збільшення капіталу — двосічний меч: переваги і ризики

Переваги збільшення капіталу

Достатність фінансування для розвитку — компанія може швидко залучити великі кошти для розширення, нових проектів або погашення боргів, що важливо для довгострокового зростання.

Оптимізація капітальної структури — збільшення статутного капіталу покращує співвідношення боргу і власного капіталу, підвищує кредитний рейтинг і знижує вартість залучення фінансування.

Зміцнення довіри ринку — успішне збільшення капіталу часто сприймається як ознака впевненості компанії у своєму майбутньому і привертає інституційних інвесторів.

Можливі ризики збільшення капіталу

Розмивання частки — випуск нових акцій зменшує частку існуючих акціонерів, особливо якщо ціна нижча за ринкову, що є фактичними втратами.

Непередбачувана реакція ринку — різні інвестори по-різному сприймають збільшення капіталу: одні — як позитив, інші — як негатив, що може спричинити волатильність.

Приховані витрати залучення фінансування — витрати на випуск, комісії і можливе зниження ринкової вартості через низьку ціну залучення.

Коли і як інвестор отримає нові акції після збільшення капіталу?

Зазвичай після підписання договору про участь у збільшенні капіталу інвестор має почекати певний час, щоб отримати нові акції. Це залежить від кількох факторів:

Кінцева дата внесення коштів — компанія встановлює термін, до якого інвестори повинні сплатити. Після цього відбувається підрахунок і реєстрація, що може тривати кілька тижнів або місяців.

Перевірка регуляторами — для публічних компаній випуск нових акцій потребує схвалення біржовими або регуляторними органами, що може додати час.

Процедури реєстрації акціонерів — компанія оновлює реєстри і реєструє права нових акціонерів, щоб вони отримали відповідні права.

Перед участю у збільшенні капіталу інвесторам слід ретельно оцінити фінансовий стан компанії, цілі залучення коштів і загальну ринкову ситуацію. Не слід керуватися лише цим фактором — збільшення капіталу є одним із багатьох чинників, що впливають на ціну акцій. Основними драйверами довгострокового зростання залишаються прибутковість компанії, перспективи галузі, економічна ситуація і політичні зміни.