Зацінка фунта стерлінгів: можливості відскоку проти довгострокових труднощів

Короткостроковий відскок фунта стерлінгів привернув увагу ринку, але ця хвиля зростання, ймовірно, є лише "фальшивим вогнем". 3 грудня фунт до долара (GBP/USD) піднявся на 1.08% до 1.3350, встановивши місячний максимум, тоді як курс євро до фунта знизився на 0.63% до 0.8737. Зовні здається, що динаміка зростання фунта сильна, але насправді вона приховує глибші ризики.

**Звідки береться короткостроковий відскок?**

За цим зростанням фунта стоять дві сили. З одного боку, дані по зайнятості в США за листопад (ADP) виявилися гіршими за очікування, а президент Трамп натякнув, що Кевін Хассет може стати наступним головою Федеральної резервної системи, що знову підвищує очікування зниження ставок у США, тиск на долар посилюється. З іншого боку, після оприлюднення нового бюджету Великої Британії, ринок тимчасово зменшив занепокоєння щодо боргових зобов’язань країни, і фунт отримав можливість відпочити.

Стратег Ebury зазначив: «Зняття невизначеності щодо бюджету може створити простір для відскоку фунта до кінця року». Це пояснює, чому короткостроковий зростання фунта має місце.

**Але довгострокові ризики залишаються**

Організація економічної співпраці та розвитку (OECD) прогнозує, що Банк Англії знизить ставки ще двічі до червня наступного року, довівши їх до 3.5%, що означає завершення циклу зниження ставок. Водночас OECD підвищила прогноз зростання економіки Великої Британії у 2026 році до 1.2%, а у 2027 році — до 1.3%. Міністр фінансів Великої Британії Ріверс привітав ці прогнози, заявивши, що економіка зросте швидше за очікування.

Однак ці оптимістичні голоси не зняли занепокоєння ринку. Німецький комерційний банк попереджає, що фунт ще не вийшов із труднощів, і у найближчі два роки витрати значно зростуть, після чого доведеться впроваджувати суворі заходи щодо скорочення витрат. Аналіз банку свідчить: «Проблеми бюджету Великої Британії стануть довгостроковою проблемою, і негативні новини можуть тривати. За відсутності чітких рішень, фунт продовжить зазнавати тиску».

**Голова застерігає: Goldman Sachs**

Goldman Sachs ще більш песимістично оцінює довгострокове майбутнє фунта. Вони вважають, що фіскальні обмеження Великої Британії стануть головним викликом для фунта, особливо у порівнянні з іншими валютами G-10. Крім того, ризики на ринку праці у Великій Британії зростають, що створює тиск на зниження ставок.

Goldman Sachs зазначає: «Комбінація фіскальної жорсткості та циклу зниження ставок негативно вплине на фунт, особливо у порівнянні з іншими європейськими валютами». На основі цього прогнозу, Goldman Sachs підвищила очікування щодо курсу євро до фунта (EUR/GBP): через три місяці — 0.89, через шість місяців — 0.90, а через рік — до 0.92.

**Підсумок: зростання фунта — лише короткострокова ситуація**

Короткостроково зростання фунта відображає позитивне ставлення ринку до зняття невизначеності щодо бюджету. Але у середньостроковій та довгостроковій перспективі боргове навантаження Великої Британії та цикл зниження ставок створюють постійний тиск на знецінення фунта. Попередження Goldman Sachs і Deutsche Bank свідчать, що ця хвиля відскоку важко змінить структурні труднощі фунта. Інвесторам слід бути обережними щодо вразливості зростання фунта.