EUR/USD 2026-2027 роки: перспективи руху — наскільки довго ще триватиме підйом євро?

Євро в 2025 році демонструє вражаючі результати — з початкових 1.04 долара США на початку року до 1.16 долара в листопаді, зростання на 13.5%. Цей ріст порушив довгострокову тенденцію знецінення євро з 2014 року, але чи зможе він продовжитися у 2026 та 2027 роках — велике питання.

Основні рушійні сили: розширення процентних різниць підтримує зростання євро

Розходження у політиці центральних банків США та Європи — найсильніша підтримка

Федеральна резервна система у вересні та жовтні 2025 року знизила ставки на 50 базисних пунктів, поточна ставка федеральних фондів становить 3.75-4.00%, і натякає на подальше зниження до кінця 2026 року до 3.4%. На відміну від цього, Європейський центральний банк завершив цикл зниження ставок, депозитна ставка залишилася на рівні 2.00% з червня.

Такий розподіл у процентних ставках спричиняє потік капіталу в активи, номіновані в євро. Історичні дані показують, що при звуженні різниці ставок на 100 базисних пунктів курс EUR/USD змінюється на 5-8%. За цим сценарієм, EUR/USD з поточного рівня 1.16 може піднятися до 1.22-1.25. Більш агресивні аналітики вважають, що якщо програми стимулювання Німеччини дадуть очікуваний ефект, ЄЦБ може навіть раніше за ФРС почати підвищувати ставки у 2027 році, що додатково підтримає зростання євро.

Відновлення економіки США: вагомий хедж у долара

Економічна політика адміністрації Трампа дала несподівані результати. У другому кварталі 2025 року ВВП США зріс на 3.8%, головним драйвером став інвестиційний бум у сфері ШІ.

Податкові реформи та інвестиційні зобов’язання — підсилюють фундамент долара

4 липня був ухвалений “Загальний пакет законів”, що зробив податкові пільги 2017 року постійними, ставка корпоративного податку залишилася на рівні 21%. Це, у поєднанні з низькими енергетичними витратами США, привернуло багато транснаціональних корпорацій:

• TSMC побудує три фабрики з виробництва чіпів у Арізоні (інвестиції 165 млрд доларів)
• Samsung інвестує 44 млрд доларів у Техасі
• Intel розширить виробництво у штаті Огайо на 20 млрд доларів

Ці інвестиційні зобов’язання підтримують долар, хоча він вже знецінився більш ніж на 10% щодо євро з початку року.

Двобій торгової політики

2 квітня було оголошено “День звільнення” з тарифами, що викликало паніку на ринку — максимальний тариф досяг 145%. Але за звичайною тактикою Трампа, це перетворилося у 90-денну паузу та переговори. Середній рівень тарифів зараз становить 15-18%, США отримали значні інвестиційні зобов’язання від інших країн — це своєрідний прихований економічний стимул.

Слабкі місця Європи: чи зможе Німеччина реалізувати 50 млрд євро стимулів?

Фонд інфраструктури Німеччини на 12 років вважається ключовим каталізатором зростання євро, але реальність може бути складнішою.

Енергетична ціна — пастка, яку важко подолати

Ціна на промислову електроенергію у Німеччині становить 15-20 євроцентів/кВт-год, що у 2-3 рази вище за США. Навіть якщо уряд знизить ціни до 5 євроцентів у 2026-2028 роках, це буде тимчасовою мірою. Для енергомістких галузей, таких як хімічна промисловість, металургія, напівпровідники, довгострокова конкурентоспроможність залишається під питанням. Це безпосередньо ставить під загрозу мультиплікатор ефекту стимулів — якщо основні галузі продовжать зовнішню міграцію, нові інфраструктурні проекти можуть залишитися без використання.

Барьєри у реалізації — затримки та витрати

У середньому, реалізація інфраструктурних проектів у Німеччині триває 17 років від планування до завершення, з яких 13 — на узгодження. Галузь будівництва зараз має 250 тисяч вакансій, що означає, що реалізація у 2026-2027 роках може бути значно повільнішою за очікувану. Це зменшить ефект стимулів і може призвести до зростання витрат.

Витрати на оборону — можливий відкат у США

Частина витрат на “спеціальні активи” у сфері оборони (F-35, Patriot, Chinnok) буде спрямована на закупівлю у США, що фактично стимулює американську економіку, а не європейські галузі.

Політичні ризики — недооцінені

На виборах у земельних парламентах у 2026 році підтримка партії “Альтернатива для Німеччини” (AfD) наближається до 25%. Якщо ця партія здобуде найбільше голосів у деяких землях, це може спричинити політичну кризу, а ефективність великої коаліції стане під питанням. Політична невизначеність зазвичай підвищує доходність німецьких облігацій і збільшує вартість фінансування стимулів.

Криза у Франції та застій зростання у зоні євро

Політична ситуація у Франції також викликає занепокоєння — у жовтні уряд за 24 години впав. Дефіцит країни становить близько 6% ВВП, борг — 113%, а доходність державних облігацій перевищує іспанські — це явний сигнал ризику.

Зростання у зоні євро у третьому кварталі склало лише 0.2% (квартал до кварталу), річний темп — всього 1.3%, що значно нижче за 3.8% у США у другому кварталі. Прогноз зростання у 2026 році — 1.5%, і він цілком залежить від ефективності передачі стимулів у Німеччині.

Єдиний позитив — стабільність інфляції на рівні 2.0%, що відповідає цілі ЄЦБ, і рівень безробіття у 6.3%. Але це ставить ЄЦБ у складне становище: якщо надмірне стимулювання Німеччини викличе інфляцію, доведеться підвищувати ставки, що шкодитиме країнам з високим боргом; якщо ж залишити політику м’якшою — ризик ескалації боргової кризи. ЄЦБ має інструменти передачі політики (TPI), але для їх застосування потрібна згода країн-членів — наразі вона обмежена.

Розбіжності у прогнозах: від одностайного зростання до високої поляризації

Прогнози щодо EUR/USD на кінець 2026 року від різних аналітичних центрів майже одностайні у песимістичному настрої:

Щодо 2027 року, розбіжності стають значними:

Погляд Wells Fargo базується на логіці завершення циклу зниження ставок ФРС, відновлення економіки США та недостатній привабливості євро.

Технічний аналіз: рівні підтримки та опору

З технічної точки зору, EUR/USD зараз у ключовій зоні. Важливі рівні підтримки — 1.1550 та 1.1470. Підрив рівня 1.15 може послабити бичачий сценарій і спричинити корекцію до 1.10-1.12. Навпаки, зона 1.1800-1.1920 — опір для зростання, і лише утримання вище 1.20 відкриває шлях до 1.22-1.25. Волатильність у цьому році перевищує 1600 пунктів, що свідчить про високу невизначеність.

Три сценарії розвитку подій

Базовий сценарій: коливання у межах 1.10-1.20

Збалансовані фактори — EUR/USD коливатиметься у цьому діапазоні. Різниця у ставках визначає нижню межу 1.10-1.12, ризики у Європі — у 1.18-1.20. Частина стимулів у Німеччині реалізується, частина — ні; США демонструє помірне зростання 2-2.2%. Інвестори купують на низьких рівнях і продають на високих, але переважна частина часу пара триматиметься у межах 1.14-1.17.

Медвежий сценарій: падіння до 1.05-1.10

Після виборів у землях Німеччини у 2026 році ситуація погіршиться: AfD здобуде найбільшу підтримку, уряд зазнає кризи, стимулювання затримається. Ді spreads німецьких облігацій зросте, криза у Франції поглибиться, ЄЦБ знову знизить ставки. США перевищить очікування: зростання через підвищення продуктивності ШІ, інфляція знизиться до 2%, ФРС зупиниться на 3.50%. У такому разі EUR/USD може опуститися до 1.08-1.10, а можливо і до 1.05.

Бичий сценарій: зростання до 1.22-1.28

Якщо ситуація у Німеччині стабілізується, стимулі будуть реалізовані успішно, зростання у зоні євро досягне 2% (що для регіону вже є революційним). ЄЦБ у кінці 2026 року натякне на підвищення ставок у 2027. США ж опиниться у кризі: високий рівень інфляції, слабкий ринок праці, ознаки стагфляції. Трамп тиснутиме на ФРС, а новий голова у травні 2027 року — під тиском. Інвестиції у долар зменшаться, і EUR/USD прорве рівень 1.20, піднявшись до 1.22-1.28.

Стратегії торгівлі та управління ризиками

З огляду на високу невизначеність, найбільш доцільною є гнучка стратегія, орієнтована на події. Основні ключові моменти 2026 року:

• Лютий/березень: результати виборів у землях Німеччини
• Травень: зміна керівництва у ФРС
• Цілий рік: переговори щодо бюджету Франції
• Постійний моніторинг: дані щодо стимулів у Німеччині та економіки США

Через швидкі зміни у ситуації в Європі та США, управління ризиками має бути пріоритетом. Ринок наразі важко передбачити з високою точністю, тому трейдерам потрібно залишатися дуже гнучкими та здатними до динамічного коригування.

Важливі ризики

Політичні “чорні лебеді” у Німеччині

Зростання підтримки AfD — не просто теоретична можливість, а реальна загроза згідно з опитуваннями. Політична криза може значно знизити ефективність стимулів і викликати ризики на фінансових ринках.

Геополітичні шоки

Ескалація конфлікту в Україні або нові енергетичні кризи негайно підвищать попит на безпечні активи у доларах. Європа вже працює над диверсифікацією енергоресурсів, але захист від нових шоків ще не створений.

Ступінь стійкості США — недооцінений

Зростання продуктивності на 2-3% на рік через ШІ дає США структурну перевагу. Низькі податки, дешеві енергоресурси та технологічне лідерство створюють сильний привабливий фактор для глобальних компаній.

Висновок

EUR/USD у 2026-2027 роках перебуватиме на перехресті кількох сил. Розширення різниць у ставках і переоцінка долара забезпечують підтримку на рівні 1.10-1.12; політична нестабільність у Німеччині, структурні енергетичні проблеми Європи та економічна стійкість США створюють тиск вниз.

Ключові питання — чи зможе Німеччина у 2026 році відновити політичну стабільність? Чи будуть стимулювання реалізовані та перетворені у реальний економічний ріст? Чи зможе США зберегти свою динаміку? Відповіді на ці питання визначать, чи відкриє євро нову хвилю зростання, чи долар знову займе домінуючу позицію.