Збільшення облікової ставки центрального банку навпаки спричинило падіння? Курс ієна-долар стрімко зростає, ринок критикує Йєдзу за недостатню яструбність

Підвищення ставки на 25 базисних пунктів, але йон знизився

12 грудня Банка Японії вчасно підвищив основну ставку до 0,75%, встановивши найвищий рівень за останні 30 років. Звучить як сигнал яструбової політики, але курс ієна до долара США рухається у зворотному напрямку — долар посилюється, ієна відносно слабшає. Логіка за цим проста і груба: ринок вважає, що голова Банку Японії Уедa Такао занадто м’який у своїх намірах.

Ринок хоче чіткої дорожньої карти, але Уеда дає лише розмиті обіцянки

На прес-конференції Уеда Такао, хоча й підтвердив, що при відповідних економічних і цінових перспективах він продовжить підвищувати ставки, ключовий часовий момент наступного кроку він залишив невизначеним. Ще гірше, він зізнався, що важко заздалегідь зафіксувати нейтральний рівень ставки, і планує змінювати прогнозний діапазон у майбутньому (зараз він становить 1,0%–2,5%).

Стратег банку Австралії і Нової Зеландії Фелікс Райан прямо заявив: ринок хоче чіткої відповіді на питання «коли і наскільки підвищать ставку», але центральний банк дав двозначну відповідь. Ринкові ціни на одноденні індексні свопи (OIS) показують, що інвестори очікують, що Банку Японії доведеться підвищити ставку до третього кварталу 2026 року до 1,00%.

У 2026 році ще підвищення ставок, але потенціал для зростання ієни до долара обмежений

Різні аналітики мають незначні відмінності у своїх прогнозах. Банк Австралії і Нової Зеландії очікує, що до кінця 2026 року курс долара до ієни становитиме близько 153, оскільки різниця у ставках залишається несприятливою для ієни — політика Федеральної резервної системи залишається м’якою, японські інвестори поступово збільшують хеджування валютних ризиків із історично низьких рівнів, і під тиском цих факторів короткостроковий потенціал для зростання ієни обмежений.

Стратег компанії Товара Фінанс Менеджмент Масахіко Лоо вважає, що навіть з урахуванням м’якої позиції Федеральної резервної системи, курс долара до ієни коливатиметься у діапазоні 135–140, що є більш довгостроковою рівноважною точкою. Іншими словами, потенціал для зростання ієни до долара може бути меншим, ніж очікують оптимісти.

Коли можна очікувати активізацію покупок ієни?

Номура Сек’юритіс вказує на ключовий момент: лише коли центральний банк дасть чіткий сигнал — наприклад, що наступне підвищення ставки може статися раніше квітня 2026 року — ринок злякається і почне коригувати курс ієни до долара. Але зараз проблема в тому, що за відсутності суттєвого оновлення прогнозу нейтрального рівня ставки, голова Банку Японії важко переконає ринок у тому, що кінцева ставка зросте швидше за очікуване.

Коротко кажучи, Банку Японії вже зробив перший крок у підвищенні ставки, але ринок, здається, чекає більш ясних сигналів щодо прискорення. До тих пір курс ієни до долара ймовірно залишатиметься у діапазоні коливань через невизначеність політики та різницю у ставках.