Тиск на знецінення японської йени зростає! Очікується підвищення відсоткової ставки Банком Японії у грудні, а увага ринку зосереджена на рівні 160

Осада голови Банку Японії Уєда Кадзуо останнім часом привернула значну увагу ринку — постійне ослаблення ієни сприяє зростанню інфляційного тиску. З підвищенням цін на імпортні товари підприємства починають підвищувати зарплати та ціни на продукцію, ця порочна круговерть стала проблемою, яку важко ігнорувати для центрального банку.

21,3 трлн ієн стимулів — знецінення ієни підсилює ефект

21 листопада уряд Японії затвердив найбільший у історії економічний стимул у розмірі 21,3 трлн ієн. З цих коштів 11,7 трлн ієн виділено на боротьбу з ростом цін, решту спрямовано на підтримку ключових галузей. Джерелом фінансування є зростання податкових надходжень та нові випуски державних облігацій.

Як тільки ця політика була оголошена, реакція ринку була миттєвою. 20 листопада дохідність 10-річних японських облігацій підскочила до 1,842%, встановивши 15-річний максимум. А курс долара/ієна (USD/JPY) зріс до 157,89, досягнувши 10-місячного максимуму. Очікування значних фіскальних витрат додатково посилили побоювання інвесторів щодо знецінення ієни.

Знецінення валютного курсу викликає ланцюгову реакцію, курсова політика центрального банку стає більш жорсткою

Швидке знецінення ієни не лише підвищує імпортні витрати, а й спричиняє низку економічних проблем. Уєда Кадзуо підкреслив, що вплив коливань курсу на ціни вже значно перевищує попередні рівні, і центральний банк має тісно стежити за ситуацією. Його слова чітко передають сигнал — підвищення ставки у грудні стає очікуваним напрямком політики для багатьох учасників ринку.

Зміна курсової політики центрального банку стане ключовим кроком у зміні тренду знецінення ієни. Якщо відбудеться підвищення ставки, це може зробити активи у ієнах більш привабливими і підтримати курс.

160 стане роздільною лінією, інвестори з нетерпінням чекають

Зараз рівень 160 долара/ієни вже став центром уваги ринку. В минулому японські власті кілька разів втручалися у валютний ринок у цьому діапазоні, але ефект був обмеженим.

Аналіз Родріго Катріла, стратегa з валютної політики Австралійського національного банку, заслуговує уваги. Він зазначає, що лише втручання недостатньо для довгострокового стабілізування курсу, потрібна тверда фіскальна або монетарна політика. Іншими словами, якщо Банку Японії у грудні вдасться підвищити ставку, курс USD/JPY, ймовірно, повернеться до рівня нижче 150; навпаки, прорив через 160 стане високоверогідною подією.

Ринкова динаміка: очікування підвищення ставки проти проблеми з знеціненням ієни

Зараз на ринку виникла цікава дихотомія — з одного боку, Банку Японії доводиться боротися з інфляцією та знеціненням ієни, і голоси за підвищення ставки зростають; з іншого — затверджений урядом масштабний стимул може продовжити тиск на знецінення ієни. Ця напруженість у політиці безпосередньо визначить майбутній напрямок курсу ієни.

Для інвесторів ключовим моментом стане груднева сесія Банку Японії. Чи відбудеться підвищення ставки — це значною мірою визначить очікування щодо знецінення ієни і вплине на весь валютний ринок Азії.