Знайомство з OTC: як позабіржова торгівля стає ще одним вікном для інвесторів

Основне визначення та роль ринку OTC

OTC означає Over The Counter, українською — «позасистемна торгівля» або «куточна торгівля». Простими словами, коли інвестор знаходить компанію, яка варта інвестицій, але її не можна знайти на основних біржах, позасистемний ринок стає альтернативним каналом. Це не відбувається на офіційних фондових біржах, а через банки, брокерські компанії, телефон або електронні системи — у розподіленому режимі, коли дві сторони домовляються про ціну та безпосередньо укладають угоду.

На відміну від централізованих бірж із єдиною аукціонною системою, ціна на OTC повністю визначається сторонами угоди. Контрагенти можуть бути банками, брокерськими компаніями, корпораціями або приватними інвесторами. Така гнучкість приваблює багато компаній, які не бажають або не можуть бути котируваними на біржах, особливо малі та середні підприємства й стартапи.

Чому компанії обирають позасистемну торгівлю

Не всі компанії мають право виходу на біржу, і навіть ті, що відповідають вимогам, іноді навмисно обирають OTC, щоб уникнути надмірної публічної інформації та конкуренції. З розвитком Інтернету масштаб позасистемного ринку швидко зростає, і він стає популярним серед інвесторів.

На Тайвані ринок OTC переважно складається з малих і середніх компаній у процесі зростання, якими керує Центр торгівлі цінними паперами. Компанії можуть увійти до ринку, отримавши рекомендацію від двох або більше брокерських фірм, що значно спрощує процес порівняно з вимогами до виходу на біржу. Це створює багато можливостей, але також і ризиків через різноманітність учасників.

Основні типи продуктів на позасистемному ринку

Асортимент товарів OTC значно ширший, ніж на внутрішньому ринку. Окрім традиційних акцій і облігацій, тут представлені:

Акції — включають акції неперевірених компаній, особливо стартапів, що становить найбільшу частку інвестиційного обсягу на OTC.

Облігації — через великий обсяг випусків, різноманітність та рідкісність торгів, вони мають переваги порівняно з внутрішнім ринком.

Фінансові деривативи — включають опціони, ф’ючерси, контракти на різницю цін тощо.

Валютна торгівля — валютні операції на різних платформах.

Крипто — великі одноразові покупки криптовалют на OTC, що важко реалізувати на спеціалізованих криптообмінах.

Нестандартизований характер OTC робить продукти дуже різноманітними, і майже будь-який фінансовий інструмент може бути предметом переговорів.

Механізм роботи тайванського ринку OTC

На Тайвані фондовий ринок поділяється на «Фондову біржу» та «Центр торгівлі цінними паперами» (OTC). Індекс OTC (так званий OTC-індекс) відображає загальний стан позасистемного ринку Тайваню, і багато інвесторів використовують його для оцінки тенденцій на ринку малих і середніх компаній.

Процес торгівлі на OTC досить регламентований. Інвестори подають замовлення через брокерські фірми, які потім передають їх до автоматизованої системи торгів Центру (ATS). Система здійснює пошук відповідностей за пріоритетом ціни та часу, дотримуючись технічних правил, подібних до біржових.

Торги проводяться у сесії з 08:30 до 09:00 перед відкриттям, у звичайний час з 09:00 до 13:30, та після закриття з 13:40 до 14:30, з кожною 5-секундною аукцією. Обмеження коливань цін становить ±10%, що збігається з біржовими. Відкладання (розрахунок) для OTC-акцій — T+2, тобто розрахунок завершують через два робочі дні після угоди.

Оскільки компанії OTC зобов’язані дотримуватися правил розкриття інформації (зокрема, публікація квартальних і річних звітів та важливих повідомлень), рівень прозорості вищий, ніж на ринку «інтересів», і інвестори отримують достатньо інформації.

Основні відмінності між позасистемною та внутрішньою торгівлею

Характеристики продуктів: на внутрішньому ринку пропонуються стандартизовані товари, на OTC — нестандартизовані. У внутрішніх біржах, наприклад, банки мають однакові стандарти обслуговування; у позасистемних — кожен учасник унікальний, але асортимент товарів ширший.

Модель торгівлі: внутрішня — аукціонна, прозора та відносно справедлива, але з обмеженим прибутком. OTC — переговорна, де сторони домовляються напряму, тому важливіше інформація, ніж капітал.

Регулювання: внутрішні біржі затверджені урядом і підлягають його контролю. OTC — частково регульований, і є ймовірність шахрайства через створення фіктивних бірж.

Ліквідність: внутрішні біржі мають високу ліквідність через регулювання та масштаб, залучаючи міжнародні інвестиції. OTC — менша ліквідність, можливі труднощі з цінами.

Прозорість: внутрішні біржі публікують ціни та обсяги, на OTC — ні. Це створює можливості для досвідчених отримувати додатковий прибуток, але новачки ризикують зазнати збитків.

Гнучкість торгівлі: внутрішні ринки мають жорсткий контроль ризиків, обмежують леверидж і короткі позиції. OTC — більш гнучкий, дозволяє більш різноманітні операції.

Переваги позасистемної торгівлі

Ширший вибір інструментів: допомагає інвесторам отримати доступ до деривативів, контрактів на різницю цін, валютних операцій тощо.

Гнучкість у торгівлі: продукти та способи торгівлі більш різноманітні, що дозволяє індивідуально налаштовувати стратегії.

Використання левериджу: у порівнянні з обмеженнями на традиційних ринках, OTC пропонує більший леверидж для збільшення прибутку.

Безпека ринку: сучасні OTC-майданчики мають багаторівневі системи безпеки, подібні до централізованих ринків. Професійні брокери, що мають ліцензії та підконтрольні фінансовим регуляторам, забезпечують більш надійне середовище для торгівлі.

Ризики позасистемної торгівлі

Недосконалість регулювання: відсутність єдиних правил і слабкий контроль створюють можливості для шахраїв. Компанії та цінні папери, що не відповідають вимогам бірж, торгуються лише на OTC.

Ризик низької ліквідності: цінні папери OTC мають меншу ліквідність, ніж на централізованих біржах, що може ускладнити отримання бажаної ціни.

Ризик волатильності: через відсутність прозорої інформації інвестори піддаються більшому впливу ринкових коливань.

Ризик контрагента: домовленості про ціну можуть бути односторонніми, і ціни на деякі активи можуть сильно коливатися або бути малоліквідними.

Ризик шахрайства: зловмисники можуть використовувати фальшиву інформацію для заманювання інвесторів.

Як забезпечити безпеку позасистемної торгівлі

Перш за все, потрібно переконатися, що брокер — надійний, підлягає регулюванню та має сильні системи управління ризиками. Важливо обирати перевірені продукти, вивчати спред, ліквідність і інші характеристики.

Офіційні платформи пропонують захисні механізми для інвесторів, включаючи оцінку ризиків, ідентифікацію клієнтів (KYC), механізми скарг тощо, що значно знижує ризики. За умови достатнього рівня знань інвестори можуть безпечно торгувати на OTC.

Висновок

OTC — це торгівля поза біржами, яка відкриває можливості для компаній і інвесторів, що не можуть або не бажають виходити на офіційний ринок. Тайванський OTC переважно складається з малих і середніх компаній, що мають більшу волатильність, але й потенціал зростання. Оскільки ліквідність вища, ніж у ринку «інтересів», і регулювання схоже з біржовим, для звичайних інвесторів входити у OTC не важко.

Проте менший розмір компаній означає більший вплив новин і ринкових факторів, тому важливо враховувати ризики цінових коливань. Вибір надійного брокера, розуміння характеристик продуктів і оцінка власної толерантності до ризику — ключові умови для успішної роботи на позасистемному ринку.