Коли DOGE, ETH, LUNA все ще шукають напрямок наприкінці року, глобальна макроекономічна картина вже тихо змінюється. Три сигнали переосмислюють можливості ринку.

**Сигнал перший: державні витрати досягли рекордних рівнів, чи втратився шторм звільнень?**

Кількість федеральних службовців зменшилася на 9%, але державні витрати зросли до 7.56 трильйонів доларів. За цим парадоксом стоїть незручність реформи ефективності — зекономили на кадрах, але витратили більше грошей. Цікаво, що політики відкрито говорять про реформи, а капітал рухається у протилежному напрямку. Чи зростання витрат натякає на те, що економічна стійкість сильніша за очікування? Або це просто фіскальна інерція? Це матиме глибокий вплив на диференціацію між активами-укриттями та ризиковими активами.

**Сигнал другий: криптовалютні платежі руйнують скляну стелю**

Британський фінансовий регулятор (FCA) раптово затвердив додаток для криптовалютних платежів. Водночас США та Нідерланди також відкрили відповідні ліцензії. Що означає цей спільний крок? Можливо, регулятори виявляють, що інфраструктура криптоплатежів значно сумісніша з традиційною фінансовою системою, ніж вони спочатку думали. Швидкість процесу відповідності може стати наступною точкою вибуху ринку?

**Сигнал третій: "крос-партійне визнання" Баєвера**

Цікаво, що, незважаючи на глибокі політичні розбіжності, підтримка голови ФРС перетинає партійні кордони. Підтримка демократів становить 46%, незалежних — аж 49%. Це свідчить про формування певного консенсусу: стабільна монетарна політика краще за радикальні стимули. Якщо цей консенсус справді існує, то високі відсоткові ставки можуть тривати довше, ніж багато хто очікує.

**Три суперечності, три питання**

Витрати зростають, але кількість працівників зменшується — чи економіка сильна чи слабка? Регулювання відкривається, але макроекономіка коливається — чи зможе сектор відповідності пройти через цикл? Лідери мають свої позиції, але Баєвер залишається стабільним — чи триватиме високий рівень ставок довше за очікування?

Ці питання не мають простих відповідей, але саме вони формують контури ринку 2025 року.