今年12月26日，Біткойн-опціонний ринок очікує на масштабне закінчення терміну дії — одночасне погашення опціонних контрактів номінальною вартістю 23-24 мільярди доларів США. Ці позиції переважно зосереджені на одному з провідних платформ для деривативів, що становить понад половину відкритих контрактів цієї платформи, що неодмінно спричинить значне перерозподілення позицій.

Напередодні закінчення терміну дії, маркет-мейкери зазвичай здійснюють хеджування для підтримки дельта-нейтральних позицій, постійно коригуючи їх для контролю цінових коливань. Саме тому останнім часом Біткойн коливається в межах 85 000–93 000 доларів США, знижуючи волатильність. З точки зору опціонної структури, пут-опціони зосереджені навколо рівня 85 000 доларів, тоді як кол-опціони орієнтовані на верхню зону 100 000–120 000 доларів, а найбільший рівень болю — близько 96 000 доларів США — цей ціновий рівень, ймовірно, стане ціллю для тягнення ринку вниз.

Особливо в контексті кінця року, коли ліквідність на ринку зазвичай низька, така цінова боротьба може легко спричинити ланцюгові ліквідації, що призведе до різких коливань. У короткостроковій перспективі ризики дійсно високі.

Однак, у довгостроковій перспективі, коли опціони закінчаться, вплив гами зникне, і тиск на хеджування зменшиться. Ринок увійде у фазу "вакууму ліквідності", і ціна почне більш прямо відображати фундаментальні чинники, а не бути обмеженою хеджуючими операціями. Якщо не з’явиться нова негативна інформація, що зупинить ситуацію, сезонний ефект "різдвоної торгівлі" може активізуватися, навіть спричинити прорив вгору, відкривши шлях до нових коливань у 2026 році.

Загалом, ця опціонна дата закінчення — ризик для короткострокових інвесторів, посилюючи невизначеність і волатильність; але з середньострокової точки зору, це чудова можливість очистити надмірний кредитний бульбашковий потенціал, перезавантажити структуру ринкових позицій і підготуватися до нового циклу зростання. Найкраща стратегія для інвесторів — бути обережними щодо волатильності, але не панікувати, зберігати раціональні позиції.