Курс японської ієни: куди рухається? Стратегія інвестиційної розмітки на 2026 рік【Розбір рушійних сил за великими коливаннями японської ієни】

Доларовий обмінний курс до японської ієни за останній рік зазнав різких коливань: з близько 160 на початку року він опустився до 140.876 у квітні, а потім знову почав зростати, прорвавши позначку 157, встановивши новий 34-річний мінімум. Що ж приховано за цими коливаннями японської ієни, які логіки ринку стоять за цим? У цій статті ми глибоко проаналізуємо основні драйвери руху ієни та інвестиційні можливості 2026 року.

Зміна політики Банку Японії: від м’якої до жорсткої монетарної політики

Щоб зрозуміти недавні різкі коливання ієни, потрібно розглянути політичний курс Банку Японії за останні два роки.

19 березня 2024 року, Банк Японії оголосив про завершення 17-річної епохи негативних процентних ставок, підвищивши ключову ставку з -0.1% до діапазону 0–0.1%. Це важливий психологічний поворот, але реакція ринку була стриманою: ієна послабилася через розширення різниці між ставками США та Японії.

31 липня 2024 року, Банк Японії знову підвищив ставку на 15 базисних пунктів до 0.25%, що перевищило очікування і спричинило масштабне закриття арбітражних позицій у глобальній торгівлі ієною, що призвело до падіння індексу Nikkei 225 на 12.4% у тому місяці.

24 січня 2025 року, Банк Японії зробив найрадикальніше за останні роки коригування політики — одноразове підвищення ставки до 0.5%, що стало найбільшим за зростанням з 2007 року. Це ознаменувало офіційне завершення епохи надм’якої монетарної політики і короткостроково сприяло зниженню курсу долара до ієни з приблизно 158 до 150.

Проте з січня до кінця жовтня, під час шести засідань з визначення ставки, Банку Японії не було зроблено додаткових кроків, і базова ставка залишилася на рівні 0.5%, що знову створює тиск на послаблення ієни.

Розширення різниці ставок США та Японії та порочне коло відтоку капіталу

Ключовим драйвером слабкості ієни є постійне розширення різниці ставок між США та Японією. Після початку жорсткої монетарної політики Федеральної резервної системи з 2021 року, різниця у ставках між двома країнами зростає. Це приваблює інвесторів позичати дешеві ієни і вкладати в американські облігації та інші високодоходні активи, формуючи значний обсяг арбітражних операцій з ієною.

У періоди глобального економічного підйому попит на арбітражні операції ще зростає, посилюючи відтік капіталу з Японії. Лише у квітні цього року, під впливом очікувань зниження ставок у США, курс долара до ієни тимчасово повернувся до зростання. Але з травня, коли економіка США показала сильнішу, ніж очікувалося, стійкість, і ФРС почала зменшувати темпи зниження ставок, ієна знову почала слабшати, і курс долара до ієни прорвав позначку 157.

Політичне втручання і зміна ринкового консенсусу

Варто зазначити, що уряд Японії все голосніше попереджає про негативні наслідки поточного курсу. Міністр фінансів Японії нещодавно підкреслив негативний вплив слабкої ієни і попередив про “односторонню та швидку волатильність”, що є найжорсткішою офіційною позицією щодо валютного курсу з вересня 2022 року.

Одночасно, ринок поступово формує новий консенсус: поточний рівень курсу може бути вже переоціненим. За умов офіційного втручання, сигналів жорсткої політики Банку Японії та слабкості долара, середньостроковий тренд на посилення ієни вже закладається.

Прогноз курсу на 2026 рік: що кажуть аналітики?

Останній аналіз Morgan Stanley передбачає, що у разі зниження економіки США і початку послідовного зниження ставок ФРС, курс ієна/долар може за кілька місяців зрости майже на 10%. Відзначається, що поточний курс вже значно відхиляється від його справедливої вартості.

За прогнозами Morgan Stanley, зниження доходності американських облігацій і повернення до справедливої вартості призведуть до корекції цього відхилення вже в першому кварталі 2026 року. Тоді курс долара до ієни, ймовірно, суттєво знизиться, і аналітики очікують рівень близько 140.

Проте у звіті також наголошується на ризиках: якщо економіка США у середині 2026 року знову почне зростати і активізує арбітражні операції, ієна може знову зазнати нової хвилі послаблення.

Ключові фактори, що впливають на майбутній курс ієни

Інфляція — перший і найважливіший індикатор. Зараз рівень інфляції в Японії залишається нижчим за рівень інших розвинених країн, що обмежує можливості Банку Японії підвищувати ставки. Якщо інфляція продовжить знижуватися, монетарні стимули зменшаться, ієна не зможе суттєво зміцніти.

Економічні показники Японії, такі як ВВП і PMI у виробничому секторі, також мають велике значення. Якщо вони залишаться позитивними, це дасть додаткові можливості для підвищення ставок і зміцнення ієни; у разі погіршення — навпаки, послаблять її.

Політика ФРС — ключовий фактор для долара. Швидке зниження ставок зменшить різницю у ставках і сприятиме зміцненню ієни; навпаки, збереження або посилення зниження ставок посилить слабкість ієни.

Крім того, геополітичні ризики мають значення. Історично ієна виступає як актив-укриття, і у разі міжнародної напруги інвестори купують ієну для захисту, що може підтримати її курс.

Технічний аналіз і короткострокові стратегії

З технічної точки зору, у короткостроковій перспективі курс долара до ієни ще має потенціал зростання, але важливим рівнем опору є близько 156.70. Якщо уряд Японії втрутиться або у грудні відбудеться засідання Банку Японії з ясними очікуваннями щодо підвищення ставок, курс може різко впасти до рівня 150 і нижче.

Поточна стратегія — “продавати на підвищення” (shorting на підвищенні), що є цілком обґрунтованим у рамках ризик-менеджменту.

Висновки

Хоча короткострокове розширення різниці ставок США і Японії та повільна зміна політики Банку Японії ускладнюють швидке зміцнення ієни, довгострокова логіка вже стає очевидною: ієна рано чи пізно повернеться до свого справедливого рівня, завершивши цей цикл послаблення.

Потенціал зростання ієни залежить як від рішучості Банку Японії, так і від реальної ситуації в економіці США. Інвесторам з планами подорожей або споживання в Японії можна поступово формувати позиції; для професійних трейдерів важливо враховувати ризики і мати належний менеджмент капіталу.

У будь-якому випадку, слідкувати за сигналами центральних банків, економічними даними та міжнародною ситуацією — основа для правильних рішень.