Переформатування інвестиційного портфеля дорогоцінних металів: срібло піднімається на новий рівень, у 2026 році ще буде що розповісти

Структурний дисбаланс у ланцюгу постачань переписує тенденції ринку дорогоцінних металів. Останнім часом срібло демонструє особливо яскраві результати — наприкінці листопада ф’ючерси на COMEX срібло прорвали історичний рекорд у 54.65 доларів/унцію, а спотові ціни також швидко наблизилися до 54.22 доларів/унцію. З початку 2025 року приріст срібла склав до 87%, значно перевищуючи 57% зростання золота за той самий період. Яка логіка прихована за цим?

Дефіцит пропозиції став ключовим драйвером зростання цін

Щорічний дефіцит срібла не є випадковістю. Ключовий переломний момент настав у контексті очікувань щодо можливого введення США тарифів на срібло, що викликало хвилю масового імпорту срібла до Нью-Йорка, спричинивши різке скорочення запасів на інших біржах світу. Зменшення запасів активізувало арбітражні операції з терміновими контрактами, що додатково посилило напруженість на ринку.

Варто зазначити, що контракт COMEX на срібло 2512 офіційно перейшов у період повідомлень про поставку. Цей етап зазвичай супроводжується більшою волатильністю, і учасники ринку мають бути добре підготовлені. З структурної точки зору, обмеження пропозиції, ймовірно, триватиме й у 2026 році, слугуючи довгостроковою опорою цін.

Зміна монетарної політики відкриває простір для зростання дорогоцінних металів

Зміна позиції Федеральної резервної системи також сприяє підвищенню очікувань ринку. Голоси яструбів у керівництві посилюються, і ймовірність зниження ставки на 25 базисних пунктів у грудні вже досягає 85%. Політика м’якої монетарної політики зазвичай підтримує активи без доходності, такі як срібло, оскільки інвестори в умовах низьких ставок схильні до розподілу капіталу у фізичні активи та альтернативні інвестиції.

Цей тренд зростання не обмежується лише сріблом: колективно зростають ціни на золото, платину та паладій, причому ціна золота наближається до 4200 доларів, що свідчить про те, що весь сегмент дорогоцінних металів отримує вигоду від політичних змін і зростання настроїв щодо захисту капіталу.

Перспективи на наступний рік: структурний дефіцит пропозиції триматиме ціни на високому рівні

Генеральний директор Міжнародної асоціації срібла Майкл Діріенцо зазначає, що структурний дефіцит, ймовірно, триватиме й у 2026 році. Більш конкретні прогнози від Deutsche Bank — у наступному році срібло залишатиметься у дефіциті, а середньорічна ціна, ймовірно, збережеться на рівні 55 доларів/унцію, при цьому обсяг активів у ETF на срібло може перевищити історичний максимум 2021 року.

Аналіз від Goldman Sachs ще більше підтверджує цю тенденцію. На тлі циклу м’якої монетарної політики ФРС приватні інвестори переоцінюють активи, розглядаючи срібло, платину та паладій як альтернативу золоту. Така тенденція до диверсифікації портфеля натякає, що потенціал зростання дорогоцінних металів ще не вичерпаний.

З урахуванням структурного дефіциту пропозиції, тривалого політичного м’якого режиму та зростання попиту з боку інвесторів, ціни на срібло й надалі мають високі шанси залишатися сильними у 2026 році. Ринок переоцінює внутрішню цінність цього фізичного активу.