Значення обмеження на підйом і падіння акцій: чому вони з'являються, що робити інвесторам?

Спершу зрозуміти основи: що таке “ліміт підйому” та “ліміт падіння”?

У торгівлі на фондовому ринку ви напевно чули слова «ліміт підйому» та «ліміт падіння». Простими словами, це крайні випадки коливань цін — явища, що виникають, коли попит або пропозиція надто сильно не збалансовані.

Ліміт підйому — це дуже просто: ціна акції на день досягла максимальної дозволеної регулятором межі і більше не може зростати. У тайванському фондовому ринку цей ліміт встановлений у межах 10% від ціни закриття попереднього торгового дня. Наприклад, якщо акція закрилася вчора за 100 юанів, то ліміт підйому буде обмежений 110 юанами.

Ліміт падіння — це протилежна ситуація: ціна вже досягла мінімальної межі і не може далі падати. За такою ж логікою, якщо акція зросла на 10%, то її ліміт падіння буде 90 юанів.

Якщо ціна досягне ліміту підйому або падіння, вона буде, наче, заморожена — на графіку вона виглядає як пряма лінія — це найпростіший візуальний ознака для інвесторів.

Чи можна торгувати під час ліміту підйому або падіння?

Багато новачків запитують: якщо акція вже досягла ліміту підйому, чи можу я ще купити? Відповідь — так, але з нюансами.

Логіка торгівлі під час ліміту підйому: ви можете виставити заявку, але результат буде іншим. Якщо ви хочете купити, ваша заявка буде стояти в черзі позаду — адже попередні учасники вже чекають на виконання за ціною ліміту. Ви не зможете одразу купити. Навпаки, якщо ви хочете продати, це зробити буде легше — покупці вже є, і угода може відбутися швидко, оскільки попит на продаж більший.

Логіка торгівлі під час ліміту падіння: навпаки. Заявки на купівлю будуть миттєво виконуватися, оскільки продавців багато і пропозиція велика. Якщо ж ви хочете продати, ваша заявка буде чекати у черзі, поки не знайдеться покупець.

Чому акції досягають ліміту підйому або падіння? Основні сили ринку

Чотири головні чинники ліміту підйому акцій

1. Вихід хороших новин
Коли компанія оголошує вражаючі фінансові результати (наприклад, значне зростання квартального доходу або прибутку на акцію) або отримує важливий контракт, ринок миттєво активізується. Державні політики, що сприяють — наприклад, нові субсидії для “зелених” технологій — також викликають зростання цін на відповідні акції, що часто досягають ліміту підйому.

2. Інвестиційна цікавість до трендових секторів
Інвестори за природою люблять слідувати популярним темам. Коли якась галузь стає в центрі уваги (наприклад, зростання попиту на AI-сервери або прориви у біотехнологіях), капітал масово тече туди. Особливо в періоди квартальної звітності, коли інституційні інвестори прагнуть підвищити показники, вони активно підтягують ці акції.

3. Технічний прорив
Якщо ціна прориває довгостроковий коридор і супроводжується великим обсягом торгів, це привертає додатковий попит. Також, коли борг по позиціях (зокрема, короткі позиції) високий, “скручування” (short squeeze) може швидко підняти ціну до ліміту підйому.

4. Висока концентрація капіталу
Якщо великі інвестори або іноземні фонди постійно купують, і акцій у ринку мало, то навіть невелика покупка може швидко підняти ціну до ліміту підйому. Тоді роздрібні інвестори, що хочуть увійти, не зможуть купити.

Чотири основні чинники ліміту падіння

1. Потік поганих новин
Фінансові звіти з великим падінням прибутку, зниженням валової маржі, скандали з керівництвом, фальсифікація фінансів або рецесія у галузі — все це викликає паніку і масовий продаж, що веде до ліміту падіння.

2. Системні ризики ринку
Якщо у світі трапляються великі події (наприклад, пандемія COVID-19 у 2020 році) або різке падіння американських акцій, інвестори стають дуже обережними. Технологічний сектор у Тайвані (зокрема, “Технологічні акції”) також зазнає сильних втрат. Наприклад, падіння ADR TSMC часто спричиняє хвилі падінь у всьому секторі.

3. Виведення капіталу великими гравцями та маржинальні вимоги
Деякі падіння — це результат активної реалізації великих інвесторів, а іноді — “злам” маржинальних позицій. Наприклад, у 2021 році, коли почався крах судноплавних компаній, багато роздрібних інвесторів, що купували в кредит, були змушені продавати, що спричинило ліміт падіння і неможливість швидко вийти.

4. Технічний прорив вниз
Якщо ціна прориває важливі рівні підтримки (наприклад, місячні або квартальні середні), це викликає масові продажі. Великий обсяг торгів і чорний свічковий бар (long black candle) — ознака активного виведення капіталу великими гравцями, що може швидко привести до ліміту падіння.

Чи є у Тайваню ліміти підйому і падіння, а у США?

Тайванський ринок використовує механізм обмежень коливань цін — “ліміт підйому” і “ліміт падіння”, щоб контролювати волатильність. У США ж все інакше — там немає таких обмежень.

Як захищає ринок США? Відповідь — механізм “熔斷” (фьюз-стоп), автоматична зупинка торгів. Коли ціна різко коливається, система автоматично призупиняє торги, щоб дати ринку заспокоїтися.

Механізм “熔斷” поділяється на два типи:

Зупинка ринку: якщо індекс S&P 500 падає більш ніж на 7% за день, торги призупиняються на 15 хвилин; при падінні 13% — ще на 15 хвилин; при падінні 20% — торговий день закінчується і ринок закривається.

Зупинка окремих акцій: якщо одна акція за короткий час (наприклад, 15 секунд) зменшує або збільшує ціну більш ніж на 5%, торги цієї акції призупиняються. Стандарти “熔斷” для окремих акцій залежать від їх типу.

Отже, у Тайвані “ліміт підйому” і “ліміт падіння” — це “жорсткі” обмеження коливань цін, а у США “熔断” — це “зупинка торгів”, щоб охолодити ринок. Обидва мають однакову мету — запобігти неконтрольованим коливанням, але різними способами.

Як реагувати розумному інвестору при появі ліміту підйому або падіння?

Перший крок: раціональний аналіз, уникнення сліпого гонитви за зростанням або продажем

Новачки найчастіше роблять помилку, коли купують, побачивши ліміт підйому, або продають, побачивши ліміт падіння. Правильний підхід — спершу задати собі три питання:

Чому ця акція зросла (або впала) до ліміту? Це через фундаментальні зміни чи короткострокову емоційну реакцію? Чи може ця причина підтримати подальше зростання або падіння?

Наприклад, якщо акція з лімітом падіння через тимчасові негативні новини, але її фундаментальні показники стабільні, ймовірність відскоку висока — тоді можна тримати або частково докупити. Навпаки, якщо зростання — це реальний позитив, потрібно оцінити, чи вже враховано цей фактор у ціні, і не поспішати купувати “на хайпі”.

Другий крок: пошук пов’язаних акцій або міжринкових можливостей

Якщо лідер галузі (наприклад, “Технологічні акції”) зростає на новинах, то й постачальники або конкуренти теж можуть підніматися. Наприклад, якщо “TSMC” зупинилася на ліміті підйому, то інші компанії у секторі — наприклад, виробники обладнання для напівпровідників або контрактні виробники — теж можуть зростати. Замість того, щоб купувати лідера за максимальною ціною, краще шукати акції з подібним фундаментом, але ще не досягли піку.

Крім того, багато тайванських компаній мають листинг у США. Наприклад, “TSMC” торгується під кодом “TSM” на американській біржі. Це дозволяє купувати через міжнародних брокерів або через іноземні платформи, що дає змогу уникнути обмежень ліміту підйому і скористатися валютною арбітражною можливістю.

Третій крок: встановлення системи управління ризиками

При екстремальних коливаннях важливо дотримуватися дисципліни. Визначте рівні входу і виходу, і при досягненні — виконуйте їх. Не дозволяйте емоціям керувати рішеннями. Особливо під час ліміту падіння — слідкуйте за ризиком маржинальних вимог. Якщо ви купували в кредит, при падінні ціни можете отримати вимогу додаткового внеску або бути змушеним продавати.

Інвестиції в ринок — це довгострокова гра. Хоча ліміти підйому і падіння здаються захоплюючими, справжній прибуток приходить від розуміння фундаментальних факторів і контролю ризиків.