Чому біржі часто зазнають невдач? Посібник з запобігання ризикам для інвесторів у Крипто, який потрібно знати

У сфері інвестицій у цифрові активи люди часто привертають увагу коливання цін, але при цьому часто ігнорують більш смертельний ризик — збанкрутство біржі. Порівняно з простими коливаннями цін на крипто, банкрутство біржі та втрати активів через це зазвичай важче передбачити і ще важче відновити. На жаль, це не випадковість, а нормальна проблема у криптовалютній індустрії.

Згідно зі статистикою CoinMarketCap, наразі працює 670 криптовалютних бірж, але кількість банкрутств або закритих бірж також вражає. У цій статті детально розглянемо ці випадки невдач, їхні корінні причини та як інвестори можуть робити більш обґрунтований вибір.

Огляд відомих випадків банкрутства бірж останніх років

FTX: найшоковитіша за останні роки

Листопад 2022 року — американська криптовалютна біржа FTX за короткий період менше двох тижнів оголосила про банкрутство, її визнано одним із «найбільших фінансових шахрайств в історії». Ця біржа, яка раніше займала друге місце у світі, приховувала великі ризики за швидкого зростання.

Засновник FTX Сэм Бэнкман-Фрід (SBF) швидко збільшував частку ринку через масштабні поглинання та операції з високим кредитним плечем. Однак його афілійована компанія Alameda Research мала борги до 8 мільярдів доларів, а більша частина активів — це малоліквідні власні токени FTT. Коли найбільша у світі біржа вирішила продавати FTT, це спричинило ланцюгову реакцію — обвал цін FTT, паніка користувачів і виведення коштів, що призвело до розриву ланцюга фінансування.

Ще гірше, докази свідчать, що FTX привласнювала кошти клієнтів для високоризикових інвестицій Alameda, більшість з яких закінчилася великими збитками. SBF у підсумку отримав 25 років ув’язнення. Після банкрутства FTX запустила план компенсацій, обіцяючи виплатити повну суму у криптовалюті за ціною на момент банкрутства, але через значне зростання цін криптовалют фактичний відсоток компенсації зменшився.

MT.Gox: колишній гегемон у занепаді

Колись, що займала понад 70% світового обсягу торгів BTC, MT.Gox у 2014 році зазнала хакерської атаки, вкрадено понад 850 000 біткоїнів (на той час вартістю близько 473 мільйонів доларів), і оголосила про банкрутство. Ця подія стала класичним прикладом кризи безпеки криптовалютних бірж.

FCoin: «сітка високих дивідендів»

Запущена у 2018 році FCoin швидко здобула популярність завдяки моделі «торгівля як майнінг, володіння токенами — як дивіденди», і за півмісяця торгівельний обсяг перевищив сумарний обсяг 2-7 найбільших бірж світу. Однак нереалістичні високі дивіденди та часті зміни правил викликали обурення спільноти. У 2020 році засновник Чжан Цзян зник за кордоном, а платформа заявила, що не зможе повернути активи користувачів у розмірі від 7000 до 13000 BTC.

Failures of Yes-BTC і Bittrex

Відомий тайванський біржовий оператор Yes-BTC у 2015 році через привласнення керівником коштів користувачів стикнувся з кризою виведення коштів і закрив сайт. Старий американський оператор Bittrex у 2023 році був підданий судовому переслідуванню за порушення законодавства США і подав заяву про банкрутство, що торкнулося понад 100 000 кредиторів.

Глибокий аналіз причин банкрутства бірж

Внутрішні управлінські недоліки

Вразливості безпеки: будь-який прорив у системі захисту може призвести до крадіжки коштів користувачів хакерами. Хоча багато великих бірж зазнавали подібних атак, їхній достатній запас капіталу дозволяв компенсувати втрати, тоді як менші біржі — ні.

Привласнення коштів: керівництво переводить активи користувачів у власні цілі для інвестицій або розширення, що є спільною причиною банкрутства таких платформ, як FTX, Yes-BTC. При збитках інвестицій борги стають неминучими.

Недосконалі механізми: надмірні обіцянки високих дивідендів і часті зміни правил, як у FCoin, призводять до втрати довіри користувачів. Також проблеми з управлінням приватними ключами можуть зробити активи недоступними.

Зовнішній регуляторний тиск

З розширенням ринку криптовалют уряди різних країн посилюють регулювання. США активно проводять правоохоронні дії, Китай вводить повну заборону, а Сінгапур та інші країни посилюють фінансові вимоги. Багато бірж закриваються через неспроможність відповідати регуляторним стандартам.

Циклічні ризики ринку

У бульбашкові періоди обсяг торгів був достатнім для підтримки багатьох платформ. Однак у ведмежому ринку обсяг різко зменшується, доходи бірж падають, і багато з них, що заробляли на комісіях, не витримують.

Як інвесторам обирати біржі

Перш за все — безпека, а не комісії

Безпека має бути головним критерієм. Перевіряйте сертифікацію безпеки, резерви, історію атак і заходи реагування. Навіть якщо комісія на 0.01% вища, обирайте великі ліцензовані платформи, що працюють у рамках законодавства, а не ризикуйте з малими біржами, які можуть збанкрутувати.

Оцінка підтримки криптовалют

Основні криптовалюти, такі як BTC, ETH, доступні майже на всіх біржах. Якщо потрібно торгувати менш популярними активами, обирайте другорядні або третинні біржі.

Торгова швидкість і ліквідність

Швидкість торгів у критичних ситуаціях особливо важлива. Великі біржі мають стабільність системи та глибоку ліквідність, що переважає малі платформи.

Регуляція і ліцензування

Перевіряйте безпосередньо у ліцензуючих органів, чи має біржа справжню ліцензію, щоб уникнути шахрайства з підробленими ліцензіями, як у випадку з JPEX.

Що робити, якщо біржа збанкрутує

Чи можна повернути активи? Це залежить від характеру банкрутства. Якщо платформа зникла з грошима — майже ні. Якщо вона оголосила про неспроможність через борги — зазвичай частково повертають кошти пропорційно, але потрібно чекати завершення юридичних процедур (як у випадку з FTX, яка тривала понад 3 роки).

Графік ліквідації залежить від законодавства країни, де зареєстрована біржа. Відновити всі втрати — не норма, і частка повернутих коштів зазвичай нижча за очікувану.

Висновок

Збанкрутство бірж — це не чорний лебідь, а системний ризик у криптовалютному ринку. Інвесторам потрібно усвідомлювати, що вибір безпечної біржі і обережне управління коштами — однаково важливі. Перш за все — звертайте увагу на регуляцію і масштаб платформи, щоб уникнути великих ризиків через спокусу високих прибутків або низьких комісій. Це — правильний шлях для довгострокової участі у криптовалютах.