EUR/USD 2026-2027：Чи зросте долар? Чи справді така надійна тенденція підйому євро?

Євро у 2025 році зазнав вражаючого відскоку. На початку року він піднявся з 1.04 долара до 1.16 долара, що становить 13.5%. Цей зростання вже порушив десятирічну тенденцію девальвації. Але ключове питання: зросте долар чи сильний рух євро зможе тривати у 2026-2027 роках? Відповідь набагато складніша, ніж здається на перший погляд.

Від історичного мінімуму до піку відскоку: як 2025 рік все змінив

Мінімальна позначка у 1.0243 долара, встановлена у січні як 20-річний мінімум, тепер здається історією. У квітні євро прорвав багаторічний тиск у коридорі, а у середині вересня досяг річного максимуму 1.1868. Зараз коливається біля 1.16, торговий діапазон понад 1600 пунктів, що свідчить про надзвичайну нестабільність.

З технічної точки зору, підтримка знаходиться у діапазоні 1.1550 та 1.1470. Якщо опуститися нижче 1.15, попередній сильний тренд може бути поставлений під сумнів, відкриваючи шлях до 1.10-1.12. Опір — у зоні 1.1800-1.1920, і лише прорив вище 1.20 відкриє дорогу до 1.22-1.25.

Парадокс зменшення іпотечного спреду: чому розбіжності у політиці центральних банків викликають сумніви

Зовні виглядає, що розходження у монетарній політиці ФРС та ЄЦБ — найсильніша підтримка для зростання євро. ФРС у другій половині року знизила ставки на 50 базисних пунктів до 3.75-4.00%, натякаючи на подальше зниження до 3.4%. У свою чергу, ЄЦБ припинив цикл зниження ставок — депозитна ставка з 6月 залишається на рівні 2.00%.

За історичними законами, звуження іпотечного спреду на 100 базисних пунктів зазвичай викликає корекцію курсу на 5-8%, що теоретично підштовхне EUR/USD до 1.22-1.25. Деякі аналітики навіть вважають, що ЄЦБ може першими підвищити ставки у 2027 році, якщо програма стимулювання Німеччини дасть помітний ефект.

Але тут є один прихований ризик: якщо ефект стимулювання перевищить очікування і викличе зростання інфляції, ЄЦБ буде змушений підвищити ставки; якщо ж стимулювання виявиться недостатнім, фундамент євро послабиться. У будь-якому випадку, аргументи щодо іпотечного спреду менш надійні, ніж здається.

Стійкість американської економіки: зросте долар — протилежна точка зору

Друге президентство Трампа демонструє складний, але відносно позитивний сценарій. У другому кварталі ВВП зріс на 3.8%, головним чином завдяки інвестиціям у штучний інтелект.

Гучні перегони у торгівлі — у квітні відбувся “День звільнення” з погрозами 145% тарифів, що налякало ринок, але швидко перетворилися у 90-денну паузу, а середній тариф залишився на рівні 15-18%, що вище попереднього, але значно нижче початкових погроз. Ще важливіше, що цей сценарій “спочатку просимо, потім йдемо на компроміс” дозволив уряду США отримати десятки мільярдів доларів іноземних інвестицій — Японія, ЄС і Тайвань змушені погодитися інвестувати у США, що зміцнює американську економіку.

Податкові реформи та бум у виробництві мікросхем додатково підсилюють привабливість США. У липні був ухвалений “Унікальний закон”, що зробив постійним зниження податків з 2017 року, з корпоративною ставкою у 21%. Поєднання з дешевою енергією привело до повернення виробництва: TSMC обіцяє інвестиції у 1650 мільярдів доларів в Арізоні, Samsung — 440 мільйонів у Техасі, Intel — розширення у Огайо на 200 мільйонів. Ці цифри свідчать, що при низьких податках, дешевій енергії та технологічних перевагах США мають сильний привабливий фактор для глобального капіталу.

Але тінь також зростає: боргове навантаження США продовжує зростати, у 2026 році дефіцит може досягти 6% ВВП. Трамп часто критикує незалежність ФРС, що підриває довіру іноземних інвесторів. Долар цього року вже знецінився більш ніж на 10% відносно євро. Можливо, це саме те, чого Трамп прагне — послаблення долара для стимулювання експорту і внутрішніх інвестицій. Але довгострокова ефективність під питанням.

Стимулююча програма у Німеччині на 500 мільярдів євро: виглядає добре, але реальні ризики

Фонд інфраструктури у 500 мільярдів євро вважається потенційною “козирною картою” для зростання євро, але в реальності цю карту можливо переоцінюють.

Проблеми з енергетичними витратами залишаються: промислові ціни у Німеччині — 15-20 євроцентів за кВт-год, що у 2-3 рази більше, ніж у США. Хоча у 2026-2028 роках промислові ціни отримають субсидії у 5 євроцентів, це не змінить ситуацію кардинально. Енергомісткі галузі (хімія, металургія, виробництво мікросхем) залишаться неконкурентоспроможними, а повернення вже перенесених потужностей малоймовірне. Стимулюючий мультиплікатор буде слабким.

“Мертві” строки будівництва: у середньому, від планування до завершення проекту у Німеччині проходить 17 років, з них 13 — на узгодження. Відсутність 25 тисяч робочих у будівельній галузі робить процес ще більш неефективним. Коли проєкти завершаться, структура промисловості може вже змінитися.

Витрати на оборону: частина коштів (F-35, “Патріот”, “Шенюган”) піде американським виробникам, стимулюючи економіку США, а не німецький ринок.

Політична нестабільність: у 2026 році на регіональних виборах може перемогти ультраправий “Національний демократичний рух” (за опитуваннями — 25% підтримки). Вже зараз довіра до великої коаліції знищена. Це може збільшити різницю у доходах державних облігацій і підвищити вартість фінансування стимулювальної програми.

Криза у Франції та проблеми зростання у Єврозоні

Крах уряду Франції у жовтні ще раз показав вразливість Єврозони. Дефіцит країни — 6% ВВП, борг — 113%, а дохідність державних облігацій у порівнянні з Іспанією — вищий — це тривожний сигнал.

У третьому кварталі зростання у Єврозоні склало лише 0.2% (річний темп — 1.3%), що значно нижче за США (3.8%). У 2026 році очікується 1.5%, залежно від реальності німецького стимулювання. Єдиним позитивом є 2% інфляція і 6.3% безробіття, що дає ЄЦБ можливість зберігати баланс.

Але ЄЦБ стоїть перед “прокляттям двох” — якщо Німеччина стимулює занадто сильно, інфляція знову зросте і доведеться підвищувати ставки, що для високорозвинених боргових країн — катастрофа; якщо ж економіка слабка, то ще важко виправдати додаткове зниження ставок. Навіть із наявністю інструментів (TPI), потрібна політична підтримка — а її немає.

Прогнози аналітиків: розбіжності у поглядах — руйнування консенсусу

Прогнози на кінець 2026 року дуже різняться:

Прогнози на кінець 2027 року ще більш розбіжні:

Чому Wells Fargo так песимістично? Вони наголошують, що ФРС у кінці зупинить зниження ставок, економіка США знову прискориться, а у євро відсутня структурна привабливість. Це не відхилення від курсу, а серйозне попередження щодо зростання долара.

Три сценарії майбутнього: який найімовірніший

Нейтральний сценарій (найімовірніший): баланс між бичачими і ведмежими факторами, EUR/USD коливатиметься у діапазоні 1.10-1.20, з основною ціною 1.14-1.17. Іпотечний спред визначить нижню межу у 1.10-1.12, але ризики зростання обмежать потенціал до 1.18-1.20. Зростання у Німеччині буде обмеженим, а США — зростатиме помірно у межах 1.8-2.2%.

Рецесійний сценарій: у 2026 році регіональні вибори викличуть політичну кризу, велика коаліція розвалиться, програми стимулювання зупиняться. Боргові різниці у Німеччині зростуть, криза у Франції поглибиться. ЄЦБ змушений буде знову знизити ставки, а США — отримати сюрприз: підвищення продуктивності AI на 2-3%, інфляція знизиться до 2%, ФРС зупиниться на 3.5%. EUR/USD опуститься до 1.08-1.10, можливо, навіть до 1.05. У цьому випадку зростання долара стане реальністю.

Оптимістичний сценарій: політична стабільність у Німеччині, прискорення стимулювання, зростання ВВП у Єврозоні до 2% (що є революційним). Криза у Франції зменшиться, ЄЦБ почне підвищувати ставки у 2027 році. США потраплять у стагфляцію: інфляція залишиться високою, зайнятість — слабкою, а іноземні інвестиції — зменшаться. Голова ЄЦБ у травні почне конфлікт щодо незалежності ФРС. EUR/USD прорве позначку 1.20 і підніметься до 1.22-1.28.

Ключові поворотні моменти і торгові рекомендації

Рішучі події 2026 року:

• Вибори у Німеччині (весна): стабільність політики?
• Посада голови ФРС (травень): ставлення до незалежності
• Дані щодо стимулювання у Німеччині (цілий рік): реальне виконання
• Бюджет Франції (літо): чи є ризик нової кризи?

Ці події допоможуть визначити, який сценарій реалізується. Ураховуючи високий рівень невизначеності, не варто робити односторонні ставки. Краще використовувати гнучку стратегію — купувати на зниження у 1.10-1.12, продавати частинами у 1.18-1.20, що краще відповідає сучасним ризикам.

Недооцінені ризики

Політична криза у Німеччині — не просто слова: зростання ультраправих має глибокі соціальні корені і не обмежується економічним циклом. Це може призвести до зростання боргових різниць і валютного тиску.

Геополітичні ризики — ескалація у ситуації з Україною або нові енергетичні кризи можуть викликати панічне повернення долара. Хоча Європа вже диверсифікувала енергоресурси, ризик залишається.

Недооцінка стійкості США — інновації у AI можуть підвищити продуктивність на 2-3% на рік, а низькі податки і дешеві енергоресурси створюють реальні підстави для середньострокового зростання долара.

Висновок: перехрестя сил

Курс євро до долара у 2026-2027 роках буде коливатися під впливом чотирьох сил: монетарних розходжень, політичної нестабільності, економічного зростання США і структурних енергетичних недоліків Європи.

Розходження у політиці центральних банків, яке мало б бути підтримкою для євро, через політичну вразливість Європи зменшене. Долар цього року знецінився більш ніж на 10%, але це може бути тимчасовою корекцією, а не довгостроковим трендом. Зростання долара — можливо, але за певних умов і з ризиками.

Вибори у 2026 році і кадрові рішення у ФРС стануть ключовими. Тоді й сформується остаточне уявлення про 2027 рік.

Зараз реєструйтеся і починайте торгувати валютами

1. Реєстрація — заповніть дані, швидка перевірка
2. Поповнення — від 1 долара, різні способи оплати
3. Торгівля — ловіть можливості, гнучко входьте і виходьте

[Розпочати торгівлю зараз](першокласна валютна торгівля)