Стратегія утримання ставок: чому Австралія не знизить ставки до 2027 року

Останній прогноз Westpac сигналізує про продовження паузи в політиці

Економісти Westpac переглянули свої прогнози, передбачаючи, що центральний банк Австралії утримає ставки на рівні протягом 2026 року, а перші можливі зниження — на початку або в середині 2027 року. Це значний зсув від попередніх очікувань і підкреслює зростаючу стурбованість щодо стійких цінових тисків в австралійській економіці.

Загадка інфляції, що тримає ставки на високому рівні

Основною причиною цієї тривалої ситуації з утриманням ставок є відновлення інфляції, зокрема показників базової інфляції, які піднялися вище комфортної зони Резервного банку Австралії у 2% до 3% у другій половині 2026 року. Хоча очікується, що загальна інфляція з часом знизиться, впертість внутрішніх цінових тисків змушує RBA зберігати обережну позицію.

Недавні коментарі губернатора Мішель Буллок на засіданні з політики підтвердили цю оборонну позицію, зосередженість на інфляції залишається головним пріоритетом у прийнятті монетарних рішень. Замість пом’якшення фінансових умов, пріоритет банку — це пильне управління інфляцією, навіть якщо це потенційно обмежить короткострокове зростання.

Що змінилося у політиці ставок Австралії

Раніше ринки закладали помірне зниження ставок, починаючи з 2026 року. Однак стійкість інфляційних перешкод — у поєднанні з посиленням ринку праці, що може знову підняти тиск на заробітну плату — змусила переглянути цю оцінку. Рамки RBA тепер фактично закріплюють ставки на поточному рівні, щоб закріпити очікування щодо інфляції.

Коли нарешті настане полегшення

Базовий сценарій Westpac передбачає приблизно 75 базисних пунктів загального зниження ставок, починаючи з 2027 року, за умови, що траєкторії інфляції відповідатимуть прогнозам банку. Однак цей оптимістичний графік залежить від того, чи справді цінові тиски зменшаться до цільових діапазонів до кінця 2026 року.

Головний економіст Лусі Елліс застерегла, що будь-які значні сюрпризи щодо інфляції — особливо затяжне зростання цін, що триватиме до початку 2026 року — можуть ще більше відкласти політичне пом’якшення. Навпаки, передчасне підвищення ставок, ймовірно, виявиться контрпродуктивним і вимагатиме повернення до зниження, коли інфляція знизиться і знову з’являться побоювання щодо зростання.

Балансування між ціновою стабільністю і ринком праці

Навігація RBA між контролем інфляції та здоров’ям ринку праці залишається ризикованою. Тривалий напружений ринок праці може знову підняти заробітну плату і ціни, закріплюючи довгострокову необхідність у тривалих паузах у підвищенні ставок. З іншого боку, якщо дефляційні сили несподівано прискоряться, центральний банк може змінити свою політику раніше, ніж очікується — хоча такі сценарії малоймовірні за базовими припущеннями.

Для учасників ринку головне повідомлення: політика ставок Австралії зазнає тривалої паузи, а суттєві зміни відкладені до 2027 року якнайраніше.