#美联储回购协议计划 На святвечір Різдва американський фондовий ринок розіграв контрастну п'єсу — з'явилися результати зростання ВВП на 4.2%, що значно перевищує ринкові очікування на рівні 2.5%. Здавалося б, це має бути серйозна сприятлива інформація, але що ж сталося? Ринок акцій залишався в бічному ринку та злегка коригувався, не слідуючи звичному сценарію "дані перевищили очікування, тому зростаємо".

Ця логіка дуже цікава. Частина голосів з Уолл-стріт, інтерпретуючи ці дані, уявила собі ланцюг "економіка сильна → інфляційний тиск → ФРС потрібно підвищувати процентні ставки", що, навпаки, зменшило первісну сприятливу інформацію. В результаті ринок потрапив у дивний стан: хороші новини надійшли, але не було відповідного зростання.

З макроекономічної точки зору, сильний економічний ріст сам по собі не обов'язково призведе до інфляційної спіралі. Якщо політика чітко підтримує ліквідність ринку, темпи зростання ВВП можуть продовжити розширюватися на 10-20 відсоткових пунктів протягом наступних 12 місяців. Проблему інфляції часто можна вирішити шляхом більш точної корекції політики, а не заздалегідь через підвищення процентних ставок "підривати основи".

Цей конфлікт між очікуваннями політики та реальністю ринку врешті-решт вплине на напрямок політики Федеральної резервної системи. Якщо нове керівництво Федеральної резервної системи зможе зрозуміти баланс між "зниженням ставки для підтримки зростання" та "цілеспрямованим контролем інфляції", ринок може знову знайти нормальний ритм "Сприятлива інформація - зростання, несприятлива інформація - падіння". Інакше, якщо продовжувати використовувати традиційне мислення "добрі дані → очікування підвищення ставки", така "пригніченість" ринку може тривати.

Для криптоактивів та ризикових активів коливання очікувань політики є важливим орієнтиром. Сильні дані про ВВП є фактом, але холодне ставлення ринку також відображає реальні побоювання щодо напрямку політики Федеральної резервної системи.