2025 року криптоактиви компанії ринуться на Уолл-стріт: від буму до диференціації

Джерело: PortaldoBitcoin Оригінальна назва: Історія 2025 року: Компанії з криптовалютного трезору заповнюють Уолл-стріт Оригінальне посилання: Чи призначені компанії з купівлі криптовалюти стати опорою Уолл-стріт, чи їх лише згадуватимуть як ще одну модну тенденцію, що відповідає колишнім циклам розширення та спаду ринку?

Ця проблема привернула увагу в останні кілька місяців. Довгий список компаній спільно залучив десятки мільярдів доларів для накопичення цифрових активів, але на початку цього року після хвилі злиттів і поглинань їхні акції різко впали.

Незалежно від того, чи це NFT, чи мем-криптовалюти, щоразу, коли ринок зростає, з'являються нові спекулятивні фокуси, створюючи неминучі періоди захоплення, які згодом вичерпуються. Цього року новизна компаній фінансових бібліотек криптовалют зникла, і нещодавно з'явилася група компаній, що потрапили в цю сферу, зазнає тиску, хоча багато з них все ще стверджують, що їхній спосіб трансформації традиційного фінансового ландшафту унікальний.

mNAV: стандарт оцінки в галузі

Якщо сотні публічних компаній почнуть одночасно купувати Bitcoin, як інвесторам розрізнити переможців і програвших? Найосновніша відповідь в цій галузі — mNAV (множник чистої вартості активів).

Цей неофіційний показник став популярним параметром для оцінки вартості компанії відносно її криптовалютних активів. Зазвичай, mNAV компанії обчислюється шляхом ділення її ринкової капіталізації на чисту вартість її криптовалютних активів, що дає множник, який відображає премію або знижку.

Деякі компанії, такі як Strategy, використовують підприємницьку вартість, а не ринкову капіталізацію для розрахунку mNAV, що враховує борги компанії та доступні готівкові кошти. Коли mNAV є позитивним, компанія може випустити звичайні акції для покупки Bitcoin, щоб збільшити кількість акцій на кожну акцію. Багато стартапів використовують цей показник як орієнтир, щоб збільшити кількість криптовалюти на акцію як основну мету.

Проте багато компаній, побачивши зростання mNAV на ранніх етапах, врешті-решт зіткнулися з падінням своїх акцій нижче вартості своїх криптовалютних активів. Strategy у листопаді впала нижче цього рівня, що обмежило її можливість використовувати премію, яка існувала майже 22 місяці.

Різноманітні стратегії впровадження криптовалют у бізнесі

Хоча ніхто не вважає Tesla компанією, що займається фінансами криптовалют, цей автовиробник має в своєму балансі 11 500 Bitcoin, які на початку грудня коштували 1 мільярд доларів.

GameStop (відеоігровий рітейлер, який став мемом під час пандемії) у травні оголосив про купівлю 4,710 біткоїнів. Після витрат у 5.12 мільярдів доларів ці резерви на початку грудня мали цінність 4.38 мільярдів доларів. Незважаючи на фото з співзасновником Strategy Міхалом Сейлором, генеральний директор GameStop Раян Коен стверджує, що компанія з самого початку “не слідувала стратегії нікого”.

GameStop залучив понад 1 мільярд доларів через конвертовані облігації, але з тих пір не оголосив про подальші покупки Bitcoin, здається, тільки почав досліджувати цей ринок.

Тренди диференціації та інтеграції ринку

Станом на початок грудня перспективи компаній фінансових бібліотек криптовалют стають все більш невизначеними. Оскільки mNAV демонструє знижку, фінансова спроможність багатьох нових компаній обмежена.

Цей сплеск підприємств призвів до розподілу уваги та ліквідності. Деякі аналітики ринку очікують, що в цій сфері відбудуться злиття та поглинання. У вересні Strive придбала Semler Scientific за 1,3 мільярда доларів, коли ринкова капіталізація Semler вже впала нижче вартості її криптовалютних активів. Інші компанії з падінням mNAV обирали викуп акцій або навіть продаж своїх криптовалют.

Інновації, що перевершують Bitcoin

Цього року, здається, будь-яка компанія може стати фінансовою компанією з криптовалют. Це включає компанію Tron, яка спеціалізується на виробництві іграшок та продукції для тематичних парків.

Генеральний директор AlphaTON Capital Бретані Кайзер зазначила, що включення цифрових активів до балансу компанії не є простим, а їх зберігання є ще більш складним. У 2023 році вона брала участь у правлінні компанії під назвою Lucy Scientific Discovery, яка прийняла Bitcoin та Ethereum як активи фінансової ліквідності, але згодом відмовилася від цього плану.

AlphaTON наразі накопичує Toncoin, це криптовалюта, що використовується в The Open Network для ігор та торгівлі, проект був покинутий співзасновником додатку Telegram у 2020 році через регуляторний контроль.

AlphaTON також використовує staking — тобто зберігання певної кількості рідних токенів у блокчейн-мережі заради отримання винагороди. Участь у процесі верифікації транзакцій у мережі з доказом частки дозволяє багатьом компаніям фінансових криптовалют використовувати свої активи для отримання додаткового доходу, включаючи компанії, що спеціалізуються на Ethereum та Solana.

Перспективи

З огляду на те, що популярність компаній фінансових бібліотек криптовалют може продовжувати знижуватися, такі гіганти, як Strategy, можуть розглянути можливість позичання свого bitcoin. Проте цей варіант може бути недоступним для малих компаній, які здійснили першу покупку криптовалюти кілька місяців тому.

У будь-якому випадку, 2025 рік може бути запам'ятаний як момент, коли ця тенденція досягне свого піку, відкриваючи нову категорію інвестицій для установ і приватних осіб.