Індійські АДР: 11 основних можливостей для американських інвесторів, які шукають міжнародну експозицію

Інвестування через кордони становить унікальну проблему: хоча можливостей у глобальному масштабі безліч, доступ до них часто виявляється складним для інвесторів з США. Питання обміну валют, невідповідність годин торгівлі та регуляторні складнощі зазвичай створюють бар'єри для прямих іноземних інвестицій. Американські депозитарні розписки (ADRs) елегантно вирішують цю проблему, дозволяючи інвесторам торгувати іноземними акціями на знайомих американських біржах, включаючи Nasdaq, NYSE та ринки позабіржової торгівлі, без необхідності долати традиційні перешкоди.

Привабливість АДР виходить за межі зручності. Ці інструменти в основному відфільтровують компанії нижчої якості, оскільки лише відомі фірми витримують суворі регуляторні вимоги основних бірж США. Цей захисний механізм значно знижує ризики шахрайства, зберігаючи при цьому інвестиційну гнучкість.

Індія є основним джерелом можливостей для ADR, пропонуючи доступ до різних секторів - від технологій до фармацевтики, від банківської справи до автомобільної промисловості. Ось огляд провідних індійських компаній, які торгують як ADR на американських ринках.

Технологічний сектор: зростання та виклики

Infosys Limited (INFY) є основою індійських ІТ-послуг, які торгуються на американських біржах. Заснована в 1981 році семи інженерами з мінімальним капіталом, Infosys перетворилася на другу за величиною глобальну консалтингову та ІТ-сервісну компанію в країні. Компанія увійшла в історію як перша індійська фірма, що вийшла на Nasdaq у 1999 році, пізніше перейшовши на NYSE у 2012 році.

Фінансово, Infosys продемонстрував стабільну роботу протягом фіскального 2015 року, звітуючи про $8.71 мільярдів доходу—зростання на 5.6% в річному вираженні після зростання на 5.7% у фіскальному 2013 році та 11.5% у фіскальному 2014 році. Динаміка акцій відображала цю стабільність, з прибутками 34% у 2013 році, 11% у 2014 році та приблизно 20% з початку року до вересня 2015 року. Дивлячись вперед, компанія планує зростання на 10-12% за постійним курсом валют для фіскального 2016 року, з стратегічним баченням досягти $20 мільярдів доходу та підтримувати 30% операційні маржі до 2020 року.

Wipro Limited (WIT), ще один важливий гравець в ІТ, демонструє стабільне зростання в своїх глобальних інформаційних технологіях, консалтингових та аутсорсингових операціях. Спочатку заснована як Western India Vegetable Products Limited у 1945 році, Wipro перейшла до лістингу на NYSE у 2000 році.

Фінансові результати компанії за 2015 рік показали $7.51 мільярдів доходу з чистим доходом $1.38 мільярдів. Траєкторії зростання доходів показали 10.1% (2013), 5.5% (2014) та 3.2% (2015), тоді як чистий дохід зріс на 11.7%, 6.9% та 5.9% відповідно. З ринковою капіталізацією $30.11 мільярдів, акції Wipro продемонстрували вражаючий стрибок на 59% у 2013 році, зниження на 10% у 2014 році та 9% приросту з початку року до середини 2015 року. Диверсифікована бізнес-модель компанії та міцна фінансова основа забезпечують їй хороші умови для подальшого розширення як на внутрішньому, так і на глобальному рівнях.

SIFY Technologies Limited (SIFY) завершує технологічний ландшафт, працюючи як один з провідних інтегрованих постачальників інформаційних та комунікаційних технологій в Індії. Заснована в 1995 році як Satyam Infoway Private Limited, SIFY вийшла на Nasdaq у 1999 році з поточною ринковою капіталізацією $187.45 мільйонів.

Доходи за 2015 фінансовий рік склали 205,56 мільйонів доларів—зростання на 17%—хоча показники чистого доходу не виправдали очікувань. Це розбіжність проявилася в слабкості вартості акцій: 9% приросту в 2013 році змінилися на 37% зниження в 2014 році та 23% втрат до вересня 2015 року.

Фінансові послуги: змішані сигнали та прихована цінність

HDFC Bank Limited (HDB) користується повагою як одна з найбільших та найвідоміших фінансових установ Індії. Заснована в 1994 році після лібералізації банківської сфери, HDFC розпочала свою діяльність у січні 1995 року і перетворилася на всебічну банківську силу за два десятиліття.

Фінансовий звіт банку за 2015 фінансовий рік показав $9,28 мільярда доходу — зростання на 12,38% в річному обчисленні — поряд з чистим прибутком у $1,58 мільярда, що на 19,40% більше, ніж у попередньому році. Динаміка акцій ілюструвала відновлення: після зниження на 18% у 2013 році акції відновилися з доходом у 54% у 2014 році і зросли ще на 18% до вересня 2015 року. Позиціонування HDFC виграє від значно недобанкової ситуації в Індії, що відкриває великі можливості для проникнення в недостатньо обслуговувані регіони.

ICICI Bank Limited (IBN), що має активи на суму $103 мільярд, займає перше місце серед приватних банків Індії з операціями в 17 країнах. Заснований у 1994 році за спонсорства ICICI Limited, ICICI Bank досяг двох відзнак як перша індійська компанія та перший неяпонський азійський банк, який вийшов на NYSE у 1999 році.

Останні виклики, однак, затуманили перспективи. Категорії непрацюючих кредитів значно розширилися — зросли з $112 млн у фінансовому 2014 році до $694 млн у фінансовому 2015 році — що відображає невдачі у виконанні зобов'язань позичальниками. Скептицизм ринку щодо якості активів тиснув на акції вниз приблизно на 31% з початку року. Проте інвестори з тривалими горизонтом можуть розглядати цю слабкість як можливість для покупки, очікуючи, що банк зрештою вийде з нинішнього фінансового стресу.

Охорона здоров'я: Стійка продуктивність

Dr. Reddy's Laboratories Limited (RDY), заснована в 1984 році, є провідним глобальним виробником та маркетологом фармацевтичних продуктів. Дебют компанії на NYSE відбувся в квітні 2001 року, а поточна капіталізація ринку становить $10.90 мільярдів.

Dr. Reddy's підтримує потужне фінансове здоров'я з постійним розширенням доходів—дохід за 2015 фінансовий рік склав $2.38 мільярда з керованими рівнями боргу та позитивними тенденціями чистого доходу. Зростання акцій відобразило цю силу: 23% приросту як у 2013, так і в 2014 роках продовжилися в 2015 році з 27% приростом з початку року до вересня. Незважаючи на волатильність у межах цього зростання, Dr. Reddy's представляє одну з найбільш привабливих можливостей у секторі охорони здоров'я.

Спеціалізовані послуги та подорожі: Наративи зростання під тиском

WNS Holdings Limited (WNS) виникла з British Airways як внутрішня одиниця в 1996 році, перейшовши до незалежних послуг управління бізнес-процесами (BPM) до 2003 року. Компанія перетворилася на світового лідера BPM з капіталізацією ринку 1,45 мільярда доларів.

WNS продемонструвала сильний фінансовий прогрес у фінансовому 2015 році з доходом у 533,89 мільйона доларів — зростання на 6,22% в річному обчисленні — і чистим прибутком, що зріс на 40% до 58,61 мільйона доларів. Рухи цін акцій продемонстрували вибухове зростання на 110% у 2013 році, скромну корекцію на 5,71% у 2014 році та 36% зростання з початку року до вересня 2015 року. Сприятливі валютні фактори та стабільне зростання доходу свідчать про продовження позитивної динаміки.

MakeMyTrip Limited (MMYT), провідна туристична платформа Індії, заснована в 2000 році, контролює 47% ринкової частки в онлайн-бронюванні авіаквитків, залізничних квитків та готелів. Дебют на Nasdaq у 2010 році викликав початковий ентузіазм з приростом акцій на 75%.

Фінансовий 2015 рік показав 17% зростання доходів порівняно з фінансовим 2014 роком, хоча чистий прибуток намагався досягти стабільної прибутковості. Нещодавні стратегічні інвестиції можуть врешті-решт принести прибутки, але поточний настрій інвесторів, що відображається в зниженні акцій на 48% з початку року до вересня 2015 року, вказує на необхідність терпіння. Зростаюча проникненість Інтернету та розширення середнього класу в Індії пропонують основні драйвери зростання, проте конкурентний тиск вимагає покращення виконання.

Rediff.com India Limited (REDF), заснована в 1996 році, здобула історичний статус як перша в Індії компанія dot.com, яка вийшла на біржу Nasdaq. Інтернет-компанія, що базується в Мумбаї, працює через сегменти Індійського онлайн-бізнесу та видання в США.

Нещодавня продуктивність помітно погіршилась, ціни акцій знизилися на 19% та 15% у 2013 та 2014 роках відповідно, що призвело до збитків у 47% до вересня 2015 року. Виручка за 2015 фінансовий рік знизилась до 15,34 мільйона доларів—зниження на 4,86% в річному обчисленні—в той час як чисті збитки зросли до ($13,81 мільйона) у порівнянні з ($7,47 мільйона) раніше. Триваюча слабкість доходів продовжує впливати на сприйняття ринку.

Природні ресурси та автопром: циклічні тиски

Vedanta Limited (VEDL), одна з найбільших компаній світу в галузі природних ресурсів, підтримує операції в Індії, Південній Африці, Намібії, Ірландії, Ліберії, Австралії та Шрі-Ланці. Складна корпоративна еволюція компанії включала трансформації з Rainbow Investment Limited (1975) через різні зміни назв, що culminували в брендуванні Vedanta Limited в квітні 2015 року. Торгівля на NYSE розпочалася в 2007 році.

Погіршення цін на товари суттєво вплинуло на прибутковість, з доходами за 2014 та 2015 фінансові роки, що зменшилися на 8,72% та 3,47% відповідно. Обережність ринку щодо завершення “циклу товарів” проявилася в значній слабкості акцій — акції впали на 63% з початку року до вересня 2015 року, відображаючи занепокоєння інвесторів щодо стійкості бізнес-імпульсу.

Tata Motors Limited (TTM), заснована в 1945 році, є лідером автомобільної промисловості Індії, охоплюючи практично всі категорії транспортних засобів. Компанія домінує в сегментах комерційних автомобілів, змагаючись з провідними гравцями на ринку легкових автомобілів. Серед відомих придбань - Jaguar Land Rover та Південнокорейська компанія Daewoo Commercial Vehicles.

Витрати за 2015 фінансовий рік склали 42,04 мільярда доларів — зростання на 7% в порівнянні з попереднім роком — з лістингом на NYSE, що відбувся в 2004 році, і поточною ринковою капіталізацією 11,91 мільярда доларів. Показники акцій продемонстрували зростання на 7% у 2013 році та 37% у 2014 році, хоча занепокоєння щодо сповільнення економіки Китаю та тиск на продажі розкішних автомобілів призвели до зниження на 47% з початку року до вересня 2015 року. Незважаючи на поточну слабкість, сильні основи доходу та перспективи майбутнього зростання позиціонують Tata Motors як потенційний варіант для довгострокового відновлення.

Можливості позабіржової торгівлі

Крім основних бірж, деякі індійські компанії торгують на позабіржовому ринку. Grasim Industries Limited (OTC: GRSXY), флагманська компанія групи Адитя Бірли, еволюціонувала з виробництва текстилю в операції з віскозного волокна та цементу, з акціями, що також котируються як глобальні депозитарні розписки на біржі Люксембургу.

Mahanagar Telephone Nigam Limited (OTCQX: MTENY), або MTNL, є державним телекомунікаційним постачальником Індії для стаціонарних, інтернет- та мобільних послуг у Мумбаї та Делі, з міжнародними операціями в Непалі та Маврикії через спільні підприємства.

Звітність галузі вказує на те, що понад 50 додаткових індійських компаній незабаром розпочнуть позабіржову торгівлю як рівень 1, неспонсоровані ADR.

Стратегічний висновок

Американські інвестори, які прагнуть отримати доступ до індійського ринку через ADR, отримують можливість інвестувати в різноманітні сектори з надійними регуляторними гарантіями. Хоча циклічні тиски та специфічні для сектору виклики створюють короткострокові перешкоди, структурні драйвери зростання Індії—зростаюче споживання середнього класу, впровадження технологій та промислова експансія—забезпечують довгострокові інвестиційні основи для вибіркових можливостей у межах цих 11 встановлених індійських ADR.

Примітка: Фінансові роки для індійських компаній закінчуються 31 березня. Усі повернення та ринкові капіталізації, на які посилаються, станом на 30 вересня 2015 року.