Учора вночі я прокинувся і побачив новину — біткойн знову впав. Цього разу падіння було значним, він у якийсь момент опустився нижче 85 000 доларів США. Найбільш вражаючим є те, що за останні 24 години дані про ліквідацію позицій по всій мережі вражають уяву: понад 160 000 позицій були ліквідовані, а загальна сума ліквідацій склала 553 мільйони доларів США. Ті трейдери, які використовували високий кредитний плечовий коефіцієнт, ймовірно, минулої ночі не дуже добре спали.

Джерело цієї ланцюгової реакції спрямоване на інший кінець Тихого океану — Банку Японії. Вони сьогодні офіційно оголосили про підвищення базової ставки з 0,5% до 0,75%. Здається, це всього лише на 0,25 відсоткових пунктів, але це найрішучіше підвищення ставки в Японії за останні десятиліття.

Чому політика Японії може викликати таку хвилю в криптосфері? Логіка насправді не складна. Тривалий час надзвичайно низькі відсоткові ставки в Японії створили класичну глобальну арбітражну модель: багато інституцій та приватних осіб позичають японську йену майже безкоштовно, а потім обмінюють її на долари або інші активи, інвестуючи у високодоходні ринки, такі як американські акції або криптовалюти. Ця механіка підтримувала значну частину ліквідності крипторинку.

Зараз, коли Банку Японії довелося посилити монетарну політику, вартість позичання японської йени миттєво зросла. Учасники з високим кредитним плечем стикаються з двома поганими варіантами: або платити вищі витрати на фінансування, або швидко закривати позиції. Багато інвесторів обрали другий варіант — масово продавали біткойн, щоб погасити борги в йенах. Ця масова продаж стала прямим рушієм зниження цін на криптовалюти.

Цікаво, що після фактичного підвищення ставки ціна біткойна навпаки залишилася досить стабільною — близько 87 000 доларів США. Деякі аналітики вважають, що це свідчить про те, що ринок вже давно врахував цю новину, але є й побоювання, що така дивна стабільність може бути перед бурею.

Ця волатильність стала уроком для всього ринку: ринок криптовалют зовсім не ізольований. Кожне політичне рішення глобальних центральних банків безпосередньо впливає на крипторинок через транснаціональні потоки капіталу. Прибутки, побудовані на низькозатратному фінансуванні, руйнуються дуже швидко, і це може статися несподівано. У такому ринковому середовищі управління ризиками стає особливо важливим.