Глибокий аналіз індексу VIX: індикатор волатильності, який інвестори повинні знати

Чому трейдери звертають увагу на VIX?

У глобальних фінансових ринках VIX є одним із найпопулярніших інструментів вимірювання волатильності. Багато інвесторів називають його “індексом страху”, оскільки під час падіння ринку цей індекс зазвичай зростає. Розуміння цього показника є надзвичайно важливим для трейдерів, які прагнуть захистити свої портфелі від ринкових коливань.

Отже, що таке індекс VIX? Простими словами, він відображає очікування учасників ринку щодо майбутніх цінових коливань. Коли інвестори побоюються падіння ринку, вони схильні купувати захисні інструменти, що підвищує значення VIX.

Основні поняття волатильності

Перед розумінням VIX потрібно засвоїти значення волатильності. Волатильність вимірює амплітуду коливань цін активів за певний період. Наприклад, акція, яка щодня коливається на 2%, має більшу волатильність, ніж та, що коливається лише на 0.5% щодня.

На ринку існує два основних способи вимірювання волатильності. Перший — історична волатильність, яка обчислюється на основі минулих цінових змін. Другий — прихована волатильність, яка базується на реальних даних цін опціонів і відображає очікування інвесторів щодо майбутніх коливань. Прихована волатильність важлива, оскільки ціноутворення опціонів самі по собі містять уявлення ринкових учасників про майбутні цінові зміни.

Витоки та розвиток індексу VIX

Американська Чикагська біржа опціонів (CBOE) у 1993 році запустила VIX, зробивши його першим офіційним індексом для вимірювання ринкової волатильності. Спочатку цей індекс базувався на даних опціонів на індекс S&P 500 (представляє 500 найбільших публічних компаній США).

Що таке індекс VIX у практиці? Зазвичай значення VIX у США коливається між 10 і 25 пунктами. Однак у екстремальних умовах ринку ситуація може кардинально змінюватися. У період фінансової кризи 2008 року VIX сягнув понад 80 пунктів. Аналогічні екстремальні коливання спостерігалися під час пандемії COVID-19 у 2020 році. Ці піки символізують моменти надзвичайної паніки інвесторів.

Взаємозв’язок VIX і фондового ринку

Порівнюючи VIX із S&P 500, помітна чітка закономірність: вони майже завжди рухаються у протилежних напрямках. Коли ринок зростає, VIX знижується; коли ринок падає, VIX зростає. Причина такої протилежності полягає у динаміці ринку опціонів.

Опціони за своєю природою є інструментами захисту від ризику. Коли ціни на акції починають падати, трейдери збільшують попит на захисні опціони (пут-опціони). Зі зростанням попиту ціни цих опціонів підвищуються, що підвищує вимір прихованої волатильності. Оскільки VIX обчислюється саме на основі прихованої волатильності цих опціонів, при пошуку захисту інвесторами значення VIX природно зростає.

Методи та процес обчислення VIX

Що лежить в основі розрахунку індексу VIX? Він базується на опціонах на індекс S&P 500, зокрема тих, що мають залишковий термін від 23 до 37 днів. Цей діапазон включає традиційні місячні опціони (з датою закінчення третього п’ятниці місяця) та тижневі опціони.

У процесі обчислення виключаються опціони без активної торгівлі, щоб забезпечити достовірність даних. Якщо два послідовних страйки не мають торгів, всі наступні опціони також виключаються. Цей динамічний процес означає, що набір опціонів, що формують основу для розрахунку VIX, постійно змінюється, тому його неможливо обчислити вручну — потрібен комп’ютер для обробки складних математичних операцій у реальному часі.

Використання VIX для інвестиційного захисту та стратегій

Оскільки VIX зростає під час падіння ринку, багато інвесторів використовують його похідні інструменти як страховку для портфеля. На ринку доступні опціони та ф’ючерси на VIX, що дозволяє трейдерам робити ставки на волатильність. Також існують біржові фонди (ETF), які слідкують за індексом VIX.

Однак слід наголосити, що ці похідні інструменти мають високий рівень ризику. Вони можуть бути дуже дорогими і навіть спричинити втрату більшої суми, ніж початковий внесок. Тому такі інструменти не рекомендуються новачкам без відповідного досвіду.

Глобальна сім’я індексів волатильності

Крім стандартного VIX на основі індексу S&P 500, CBOE розробила низку інших індексів волатильності. Вони відстежують коливання цін на акції на Нью-Йоркській фондовій біржі (NYSE) та NASDAQ. Індекси Dow Jones та Russell 2000 (який включає американські малі капіталізаційні компанії) мають свої інструменти вимірювання волатильності. Також у Європі та інших регіонах запроваджені подібні індекси, що дають змогу інвесторам більш точно оцінювати ринкові настрої.

Ці різноманітні інструменти волатильності дозволяють інвесторам краще оцінювати рівень ризику в різних сегментах ринку.