Розуміння спреду: як це впливає на вашу торгівлю криптовалютою

Важлива інформація для трейдерів. На криптовалютних ринках ціни формуються на основі попиту та пропозиції. Один із ключових факторів, який впливає на вартість ваших угод, – це різниця між найвищою ціною, яку готові платити покупці, та найнижчою, за якою готові продавати продавці. Такою різницею називається спред. Для активів з високим торговельним обсягом, як-от біткоїн, цей показник залишається мінімальним, тоді як рідше торговані монети демонструють значно ширші розриви.

Крім спреду, трейдери часто зіштовхуються з явищем прослизання – коли остаточна вартість вашої угоди відрізняється від первопроцесу. Це особливо актуально в умовах нестабільності ринку або при відсутності достатньої ліквідності. Хорошою стратегією в таких ситуаціях є розподіл великих замовлень на менші частини.

Як формуються ціни на крипторинках

Коли ви купуєте або продаєте активи на біржі, слід пам’ятати, що ринкові ціни безпосередньо залежать від балансу пропозиції та попиту. Однак це не єдиний аспект. Торговельні обсяги, рівень ліквідності ринку, тип вашого ордера та загальна ринкова кон’юнктура – все це може перешкодити завершенню угоди за запланованою ціною.

Кожна сторона на ринку прагне до найбільш вигідних умов. Покупці шукають найнижчу ціну, продавці – найвищу. Ця боротьба та створює розрив між ними. Залежно від того, наскільки волатильний та обсяжний ринок конкретного активу, ви можете зіткнутися не лише зі спредом, а й з прослизанням цін. Знання основ організації торговельних книг дозволяє уникнути багатьох неприємних сюрпризів при здійсненні операцій.

Що лежить в основі спреду між пропозицією та попитом

Спред – це розрив між найвищою ціною попиту (бід) та найнижчою ціною пропозиції (аск) у торговельній книзі. На традиційних фінансових ринках такі розриви часто створюють спеціальні посередники – брокери та маркет-мейкери. На крипторинках же спред виникає природним шляхом через різницю між лімітними ордерами трейдерів.

Якщо вам потрібно миттєво купити актив за ринковою ціною, доведеться прийняти найвищу пропозицію продавців. При швидкому продажу, навпаки, прийматиму найнижчу ціну покупців. Чим більше активів торгується (чим вищий обсяг), тим менший зазвичай спред. Біткоїн та інші ліквідні активи демонструють значно вужчі розриви, ніж рідко торговані монети.

Це пов’язано з великою кількістю замовлень у книзі. Коли ордерів мало, спред розширюється, і це призводить до суттєвих коливань цін при закритті великих позицій. Навпаки, активи з мільйонами доларів щоденного обсягу зберігають стабільний, вузький спред.

Роль маркет-мейкерів у формуванні спреду

Ліквідність – це крайово важливий показник для будь-якого фінансового ринку. На ринках з низькою ліквідністю можна годинами чи днями очікувати, поки хтось виконає ваш ордер. Щоб цього не відбувалось, потрібна постійна пропозиція та готовність до торгівлі.

На традиційних ринках брокери та маркет-мейкери забезпечують цю ліквідність за рахунок отримання прибутку від спреду. Маркет-мейкер практикує просту, але ефективну стратегію: одночасно купує та продає один і той же актив. Купуючи за нижчою ціною і продаючи за вищою, вони присвоюють собі цей розрив.

Навіть мінімальний спред забезпечує значні прибутки, якщо здійснювати велику кількість операцій протягом дня. Через таку конкуренцію маркет-мейкерів популярні активи звичайно мають менший спред. Припустимо, маркет-мейкер купив BNB за 350 доларів за одиницю та одночасно продав за 351 долар. Цей однодоларовий розрив – його чистий прибуток. Кожен трейдер, хто хочет миттєво торгувати, мусить прийняти ці умови. Для маркет-мейкера це означає: він продає те, що купує, і купує те, що продає.

Спред та обсяги торгівлі: зв’язок через глибину ринку

Щоб побачити спред на практиці, досить увійти на будь-яку основну крипто-біржу та активувати режим просмотру глибини ринку. Ця функція зазвичай розташована у верхньому правому куті графіка. Діаграма глибини – це візуалізація торговельної книги активу. На ній зелена лінія показує пропозицію продавців, червона – попит покупців. Кожна лінія відображає кількість ордерів та їхні цінові рівні.

Розрив між цими лініями і є спред. Його можна розрахувати: з червоної (аск) цифри вычесть зелену (бід). Як неодноразово зазначалось, між ліквідністю та вузьким спредом існує прямий зв’язок. Обсяг торгів – найбільш надійний індикатор ліквідності. Більші обсяги зазвичай означають менший відсоток спреду від загальної вартості активу.

Популярність деяких криптовалют та цінних паперів створює високу конкуренцію серед трейдерів. Вони прагнуть заробити саме на цьому спреді, тому постійно уточнюють свої ордери, утримуючи розрив максимально вузьким.

Як розраховується спред у відсотках

Для порівняння спредів різних активів потрібно розраховувати його відсотково відносно ціни. Формула проста: (Ask-ціна – Bid-ціна) / Ask-ціна × 100

Розглянемо конкретний приклад. Припустимо, аск-ціна активу становить 900 доларів, а бід-ціна – 895 доларів. Різниця в 5 доларів поділяється на 900, потім множиться на 100. Результат: приблизно 0,56% спреду.

Тепер порівняйте це з біткойном, у якого спред становить 3 долари при ціні близько 40000 доларів. Відсотково це буде лише 0,0075%. Хоча абсолютна цифра спреду біткойну менша, це не означає, що його спред вужче. Саме відсоток показує реальну картину.

Активи з меншим торговельним обсягом зазвичай мають більший відсотковий спред. Це підтверджує нашу теорію про залежність спреду від ліквідності. Найменший відсотковий спред у найбільш ліквідних активів. При виконанні великих ринкових ордерів по ним ризик отримати невигідну ціну залишається мінімальним.

Прослизання: коли ринок рухається швидше вас

Прослизання – це звичайне явище, що виникає при високій волатильності або коли ринок має недостатню ліквідність. Воно проявляється тим, що угода укладається за ціною, відмінною від тієї, на яку розраховував трейдер.

Уявіть: ви розміщуєте великий ринковий ордер на покупку, очікуючи ціну 100 доларів. Однак ринок недостатньо ліквідний, щоб виконати весь ваш ордер саме за цією ціною. Системі доводиться звертатися до наступних рівнів ціни (понад 100 доларів), поки весь ваш ордер не буде виконаний. У результаті середня ціна вашої покупки виявляється вищою за очікувану. Це і є прослизання.

Коли ви ставите ринковий ордер, біржа автоматично аналізує його та обмежує в торговельній книзі. Система спочатку пропонує вам найкращі доступні ціни. Але якщо обсягу за цими цінами недостатньо, система розширює пошук на інші рівні. У підсумку ваш ордер виконується за ціною, яка може відрізнятися від первоначального запиту.

На децентралізованих біржах та в автоматичних маркет-мейкерів прослизання особливо помітне. За умов нестабільності або низької ліквідності альткоїнів різниця може досягати 10% від очікуваної ціни.

Позитивне прослизання: рідкісний подарунок ринку

Однак прослизання не завжди гірше, ніж ви очікуєте. Позитивне прослизання виникає, коли ремя вибору вам несподівано підіграє. Якщо ви розмістили ордер на покупку, а ціна несподівано впала, ви отримаєте активи дешевше. Навпаки, при продажу цена може раптово підвищитись в момент вашого запиту.

Таке явище рідкісне, проте на особливо волатильних ринках воно все ж іноді спостерігається. Це свідчить про те, що волатильність – це не завжди вороже для трейдера.

Захист від прослизання

Багато децентралізованих платформ та автоматичних маркет-мейкерів (як-от PancakeSwap чи Uniswap) дозволяють вручну встановлювати допустимий рівень прослизання. Цей параметр визначає, наскільки далеко может відхилитися реальна ціна від запланованої, перш ніж угода буде скасована.

Встановлення низького рівня прослизання означає, що ваш ордер виконуватиметься довго, а іноді й взагалі не буде виконаний. Встановлення занадто високого рівня створює ризик фронт-беганню. Інший трейдер або бот може встановити вищу комісію за газ і купити актив раніше вас. Потім цей трейдер миттєво створює іншу угоду, щоб перепродати цей актив за максимально можливою ціною, яку готові запропонувати інші.

Практичні способи мінімізації негативного прослизання

Незважаючи на те, що уникнути прослизання удається не завжди, існує кілька дієвих стратегій його зменшення.

1. Розподіліть великі ордери на менші блоки. Замість того, щоб розміщувати один велич ордер, розбийте його на кілька менших. Ретельно стежте за торговельною книгою – старайтеся не розміщувати ордери, розмір яких перевищує доступний обсяг на кожному ціновому рівні.

2. Враховуйте комісії при торгівлі на децентралізованих ринках. На деяких блокчейн-мережах комісії за операції є дуже високими, особливо в періоди перевантаження мережі. Ці видатки можуть повністю знищити будь-який прибуток, який ви отримаєте від уникнення прослизання.

3. Будьте обережні з активами низької ліквідності. Якщо ви торгуєте активом з малим пулом ліквідності, навіть одна ваша угода може суттєво впливнути на ціну. Декілька послідовних менших операцій матимуть кумулятивний ефект на наступні блоки ваших замовлень.

4. Користуйтеся лімітними ордерами. Вони гарантують, що ви отримаєте бажану ціну або краще під час торгівлі. Хоча доведеться піддати швидкість виконання, зате ви будете впевнені, що не отримаєте негативне прослизання.

Висновки для практики

При торгівлі криптовалютою пам’ятайте, що спред та прослизання можуть змінити остаточну вартість ваших угод. Повністю уникнути цього зазвичай не вдається, проте розуміння цих механізмів дозволяє приймати більш обґрунтовані рішення.

На невеликих ордерах прослизання та спред можуть бути непомітними. Проте на великих операціях середня ціна за одиницю може виявитися суттєво вищою від очікуваної. Глибоке розуміння цих процесів критично важливо для трейдерів, які працюють із децентралізованими фінансами. Без базових знань ви ризикуєте втратити свої кошти через непередбачені коливання ціни та маніпуляції більш досвідчених учасників ринку.