Зниження ставки ФРС цієї ночі — дрібниця, справжня інтрига — у «друкуванні грошей» та внутрішній боротьбі

【Блокчейн Ритм】Цієї четверга о 3-й годині ночі стануть відомі результати останнього цього року засідання ФРС щодо процентної ставки, а за півгодини після цього Пауелл проведе пресконференцію. Зниження ставки на 25 базисних пунктів? За даними CME, ймовірність цього становить аж 87,6%, тобто майже немає сумнівів.

Втім, питання про зниження ставки насправді не головне. Ринок насправді стежить за двома речами: чи почне ФРС “залива́ти” ринок ліквідністю? І як усе більш очевидне політичне розділення всередині організації вплине на політику наступного року?

Спочатку про ліквідність. Скорочення балансу вже тихо припинилось, а тепер питання — що робити з величезним балансом ФРС. Минулого тижня команда стратегів з відсоткових ставок Bank of America дала такий прогноз: вони вважають, що ФРС може оголосити, що з січня почне щомісяця купувати казначейські облігації строком до одного року на 45 млрд доларів, формально називаючи це “операціями з управління резервами”. Якщо це справді станеться, ліквідність на ринку кардинально зміниться.

Тепер про внутрішні розбіжності: цього разу напруга на засіданні може бути найбільшою за останні роки. Із 12 членів Федерального комітету з відкритого ринку, які мають право голосу, 5 чітко виступають проти чи ставлять під сумнів подальше пом’якшення політики, тоді як 3 члени ради підтримують зниження ставки. Такий розкол робить твердження про “політизацію ФРС” дедалі більш обґрунтованим. Якщо подивитися в історію, з 2019 року жодного разу на одному засіданні не було більше трьох голосів “проти”, а з 1990 року подібне траплялося лише дев’ять разів.

Дорожня карта монетарної політики на 2026 рік, ймовірно, буде закладена саме на цьому сповненому суперечок засіданні.