#ETH走势分析 Два сигнали на початку грудня, ймовірно, змінюють структуру ліквідності на крипторинку.

Баланс ФРС припинив скорочення, зафіксувавшись на рівні 6,6 трлн доларів; водночас ймовірність зниження ставки на 25 базисних пунктів на засіданні 11 грудня перевищує 85%. Що це означає?

**Огляд трирічного циклу жорсткості**

З моменту запуску кількісного згортання (QT) у 2022 році ФРС щомісяця вилучала з ринку близько 95 млрд доларів ліквідності. За цей час біткоїн відкотився від максимуму більш ніж на 35%, капіталізація всього крипторинку скоротилася більш ніж на 1,5 трлн доларів. Ліквідація плечей, банкрутства проектів, відтік капіталу — все це по суті ланцюгова реакція на скорочення ліквідності.

**Поява сигналу розвороту**

Останні дані показують: за операціями овернайт-репо за добу було влито 13,5 млрд доларів — це друге за величиною одноденне вливання ліквідності з 2020 року. Ще важливіше — баланс не скорочується далі. 60 млрд доларів MBS (цінних паперів, забезпечених іпотекою), що щомісяця погашаються, тепер безпосередньо повертаються на ринок, що по суті є прихованим кількісним пом'якшенням.

**Зміни на інституційному рівні**

Варто звернути увагу на зміну позиції традиційних фінансових інституцій:
- Vanguard, що управляє активами на 11,6 трлн доларів, зняв заборону на криптовалюти та відкрив торгівлю ETF по кількох основних монетах
- BlackRock за останній тиждень придбав 1,2 млн ефірів
- JPMorgan запустив структурований продукт на біткоїн з плечем 1,5х
- Ончейн-дані показують: адреси “китів” поповнили самостійне зберігання більш ніж на 47 тис. біткоїнів
- Чистий приплив коштів в ETF цього тижня змінився з відтоку на приплив у 176 млн доларів

Ці дії відбуваються саме у вікно зміни політики — це не випадковість.

**Попередження про потенційні ризики**

Треба стежити за засіданням Банку Японії 18-19 грудня. Якщо Банк Японії дійсно підвищить ставку на 25 базисних пунктів, це може призвести до закриття арбітражних позицій у єні, що короткостроково вдарить по ризикових активах. Але історія показує: коли пом’якшення ФРС співпадає зі жорсткістю Банку Японії, переважно впливає саме ФРС — у 2019 році була схожа ситуація, і біткоїн за рік після цього зріс більш ніж на 250%.

**Оцінка поточного етапу**

З точки зору циклу ліквідності, ринок зараз на етапі переходу від кінця жорсткості до початку пом’якшення. Цей етап характеризується тим, що очікування змін політики випереджають реальні дані, інститути готуються заздалегідь, а роздрібні інвестори переважно спостерігають.

Історично таке “вікно” часто збігається з формуванням дна по цінах активів. Корекція в листопаді могла бути “чисткою плечей”, а якщо в грудні ставку дійсно знизять, здешевлення капіталу прямо покращить ризик-апетит.

Щодо рекомендацій? Тримайте достатній обсяг готівки для волатильності, але не пропустіть основний тренд повернення ліквідності. Головне — розуміти, на якому етапі циклу ми знаходимося, а не гнатися за короткостроковими коливаннями.

$BTC $ETH